先说本文结论，华发股份(SH600325)现在仍是A股最安全，最有性价比，粤港澳大湾区港珠澳大桥双概念最纯正的地产股。
2017年的楼市，仍旧火热，一二三四线行情分化，房企销售份额分化，土地市场则一致火爆，火爆的地价意味着激烈的竞争和风险。买地在地产公司经营中有非同寻常的重要性，孙宏斌说地买错了，谁也没得救。激进的投资者希望公司多拿土地扩大规模，谨慎的投资者希望公司少拿土地规避风险。17年是房企重要而关键的一年。
年报只披露了新增土储的面积和愿意比例，没有披露地块的价格。尤其是广发证券最近的研报说2017年拿地金额337亿元，误导性很强。所以逐个查找了每个项目的公告或新闻，确定每个项目的合作方和华发权益金额。
项目大致按时间顺序排列：
1，2017年5月17日，编号TD2017(CC)XG0002地块位于佛山大道东侧、亲仁路北侧，百分百权益，13.45亿元。
2，2017年5月22日，浙江嘉兴.鹭栖庭院，总价12.5亿，与华润、新希望合作，二家各占33%，华发占股34%，4.25亿权益。
3，2017年5月24日，竞得闵行区商办地块，,总价22.3亿元，与华润合作，华发50%权益，11.15亿权益。
4，2017.7.07，南京g29地块，72亿，与华润合作，50%权益，36亿权益。
5，同日，南京g35地块，17亿，与华润合作，50%权益，8.5亿权益。
6，同日，南京g32地块，20亿，与华润合作，50%权益，10亿权益。
7，同日，南京g31地块，总价49.1，万科主导，华发占14.28%，7亿权益。
8，同日，南京G27地块，总价23.1亿，弘阳、卓越、融侨、保利、华润、华发合作，华发占股10%，权益2.3亿。
9，2017年11月23日，太仓科教新城两幅商住地块,，总价9.89亿元，权益49%，4.85亿权益。
武汉土地在11、12月获得,
10，武汉 新洲阳逻潘庙村 P（2017）133号商住地。土地5.5万平。总价3.8亿。
11，武汉东西湖区径河街P（2017）162号宅地。土地5.3万平。总价11.1亿。
12，武汉新洲阳逻P（2017）134号宅地。土地7.84万平，建面15.7万平。总价5.53亿。华发50.49%权益。2.79亿权益。
13， 武汉新洲阳逻万山村 P（2017）157号商住地土地17.7万平。总价12.74亿。建面35.4万平。华发50.49%权益，6.43亿权益。
14，武汉，黄陂区盘龙城P（2017）179号宅地；总价6.4亿。
15，武汉新洲区阳逻街马山村和余岗村的P（2016）104号宅地，土地12.6万平。总价6.43亿。建面26.5万平。楼面价约2046元。权益80%，权益5.14亿。,
珠海土地也在11、12月，
16， 珠海17191地块，于珠海市金湾区西湖片区启动区省道S272西侧、山湖海路南侧，总价35.85亿，与碧桂园合作，华发占股一半，权益17.9亿。
17， 17199 地块，位于珠海市香洲区珠海大道北、珠海大桥东侧，总价34.09亿，与碧桂园合作，华发占股一半，权益17亿。
18， 17196 地块，地块位于珠海市金湾区三灶镇丹凤四路东侧，7.51亿，与碧桂园等合作，华发占股36.7%，权益2.77亿。
19，17197 地块，位于珠海市金湾区三灶镇丹凤四路东侧，5.64亿，与碧桂园等合作，华发占股36.7%。权益2.07亿。
20，12月29日，珠海，唐家北围住宅地 珠国土储2017-68地块，总价约6.47亿元
21，12月29日，珠海，唐家北围住宅地 珠国土储2017-70地块，总价约8.88亿元。
22，12月29日，珠海斗门白蕉住宅地 珠国土储2017-61地块，楼面价8598元/㎡，成交总价约3.6亿元。
以上应该没有漏掉17年的任何项目，大家可以查照17年报18-20页。总的土地金额是387.4亿，总的土地权益金额是191.75亿，四舍五入192亿。权益金额比总金额有用得多，利润从权益销售结转，而权益销售来自土地权益投资。广发证券的数字无论从那个角度都是不准确的。
本人曾详细整理股华发股份2013-2016四年的拿地情况，并汇总了每年的权益拿地金额。
近五年的权益拿地金额如下:
2013年权益土地金额，125亿元。
2014年权益土地金额，140亿。
2015年权益土地金额， 155.58亿。
2016年权益土地金额，46.3亿。
2017年权益土地金额，192亿。
192亿这个数字不大，我个人比较满意，比较符合我稳健的偏好。2017年招拍挂市场上基本上买不到任何便宜土地，高价的土地买多了，利润率较低甚至负利，如果遇到市场转冷，则套牢概率是不小的。所以17年竞标土地不宜激进，这样企业才能保证自身的安全性。华发拿地权益只有192亿，数字比大部分同等体量的二线房企要小很多，只占17年销售金额的六成，较2013-2015年温和增加，从几个方面看安全性都很高。
但肯定有读者会说，没有土地就没有货值和销售额，17年权益拿地192亿，那18年怎么出规模？华发股份17年在土地公开市场保持克制的同时，发力拓展低成本的城市更新和旧改，年报11页说“报告期内，公司城市更新工作稳步推进。珠海区域，珠海广昌项目顺利动工，湾仔银坑村项目拆迁工作正式启动；上海闵行区浦江镇召稼楼特色小镇、青浦区徐泾城中村改造、北京廊坊旧城改造等异地更新项目也已全面展开，佛山、中山城市更新工作已稳步推进。” 相对地价高昂的公开市场，以建筑面积补偿为土地获取代价的城市更新的成本相对可控。华发既是国企而控股股东富有一级土地开发经验，做城市更新旧改是有显著优势的。招拍挂与城市更新相加，总量是可观的，不会大幅落后于同业。城市更新的土地成本虽然较低，但周转周期较长，而招拍挂土地周转快，土地很快转化为销售，两种类型互补，企业能更稳健地增长。 即使按现有土储来说，截止17年底，不包括旧改，公司拥有的土地储备建筑面积为877.11万平方米；在建面积715.35万平方米，共计1592万方。克尔瑞货值排行榜估算华发货值2900多亿。在公司销售提速的情况下现有货值仍能维持未来数年的销售。
最近金融市场已有钱紧的苗头，东方园林7%的利率只募集到原计划十分之一的债券，一些公司发债计划主动取消。而华发作为珠海市政府企业的国企，具有极强的信用优势。资金紧张市场萧条的时候，其他民营房企在银行的信用额度成了空文，而华发不难从地方银行和大行解决融资问题，毕竟珠海财政实力强劲。将来一旦出现低价土地的机会，华发也有金融资源来抓住机会。
从17年新增项目看，华发与行业最牛的华润、碧桂园、万科A(SZ000002)有大量合作，这起到了强强联手，资源分享，风险分散的作用，也让华发有机会学习对手的经验加速自身的成长。这不是不平等的合作，合作方不收取操盘费。跟行业几大龙头的合作说明华发在经营上已经向龙头靠近，而华发的估值无论是市净率市盈率货值市值比都非常低估，估值是不是也应该向龙头看齐？华发的优势是国企的信用优势加优秀公司经营水平的结合，理应享有更高估值。
华发公布的18年销售目标是500亿。这个销售目标完成十分轻松，一是过去囤积的大量货值已处于可售状态，二是17年新增的高周转项目马上也将可售。截止四月，公司已售金额175亿，完成率35%。估计今年可超越目标完成六百亿销售，其中大部分是低土地成本的高利润率货值，内含利润七八十亿，而公司市值177亿，2倍pe出头。所以公司的性价是全行业最高的。
粤港澳大湾区和港珠澳大桥其实是两个概念。港珠澳大湾区利好珠三角9市加港澳两区，而港珠澳大桥最利好珠海，而珠海货值最多的房企是华发，所以华发股份是港股a股最纯正的粤港澳大湾区概念股和港珠澳大桥概念股。
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