【20180325】2018年倒数第50篇投资笔记。
悲观蔓延。
本周市场受到贸易战影响，大幅下挫，尤其是周五，恐慌再度占据上风，接近500家跌停，俨然又是一场小型股灾。我已经记不清楚这是多少次遇到这种情绪化杀跌了，当然，在这种情绪化下，我一般都不能幸免。因为我通常不会在个股逻辑不变的情况下，主动去回避所谓的大盘风险、系统性风险。
这两天受到的私信非常多，大多都是在探讨贸易战对市场的影响，因为还有巨大的不确定性，是不是要回避一下。还有人给我探讨和建议，要加强预防。当然，我们首先会想到的故事是亡羊补牢为时未晚，我们的惯性思维，是怎么躲过下次出现的这种情况。看似非常完美的思维方式，但是根本经不起推敲。
为什么呢？类似于这种贸易战对股票的波动的影响，是可以预防的吗？在我看来，去预防这种影响，就是一个字“蒙”。因为影响的变量实在太多，政策、汇率、甚至对特/朗普的情绪，你都要分析。这些都是变量。这些变量综合在一起，会给出什么样的结果？你能预测准吗？每一个小的变量，都可能导致结果不同。我认为这种预测预防胜率不会高，甚至错的时候会更多，即便是偶然对一次，也不能证明什么。往深了一点说，这个甚至是追涨杀跌的根源。
股票确实和普通的商品不一样，每次这种急速下跌，确实会让很多人的智商快速归零，这次也不例外，从周五开盘就仓皇夺路而逃就可以看出，价值在这种情绪化下，是多么不值一提的两个字。然而，正是这种一次又一次的情绪化，给了市场一些错误定价，也给了我们跑赢市场平均收益的机会。这源于我对投资本质的理解：投资的本质是寻找市场的错误定价。这句话看似简单，理解起来也不难，真正难的在于和自己的人性做斗争。
市场的错误定价，往往存在于两种情况下：
一、市场普遍对公司的发展预计不足，也就是没有预计到公司未来的业绩快速成长，当前的价格不足以反应未来的价值；
二、市场普遍的情绪化杀跌抛售筹码，在情绪主导下，市场被恐慌左右，给了一些优秀个股严重低于内在价值的机会。
以上两种情况，会造成市场的错误定价。从投资的本质讲，如果能利用这种市场错误定价的机会，则是财富增长的极好机会。这两种情况有时候并不是孤立的，而是经常交叉一起到来，那更是一次财富快速积累的良机。
发现市场的错误定价并非是什么难事，但是，但是，但是，难的是，即便是你发现了错误定价，也不一定就能赚到钱，这里面有几点：
一、市场的错误定价往往出现在一致性情绪化下，也就是说，发现错误定价，要给整个市场作斗争，这个时候整个市场、甚至你身边的朋友同事都是你的敌人，你要有强大的心理承受能力，否则就会被自我怀疑占据主导，从而随波逐流
二、你要保证在市场错误定价的时候你手里有钱买，这是资金管理的维度；
三、错误定价并非是立即会被纠正，需要一定的时间，比如需要公司发展业绩增长去验证，或者需要市场情绪恢复，因此，在这个过程中，善于等待是另外一个维度。
我们在回到市场，贸易战对市场短期影响，肯定会有，但是更多的是情绪影响，我们要做的就是分析透彻你持有的标的心仪的标的，是不是有实质影响，举个例子，如果你的标的是贸易战中的直接品种，那可能影响的就是你买入的逻辑，这个肯定要做应对，因为逻辑变了。但是你的标的和贸易战没有任何关联，那受到的影响停留在情绪层面，这种情绪层面，恰恰是市场“错误定价”给出的机会，就没必要过度反应。
想起来段永平讲的一句话：当股价下跌时，投机和投资的态度正好相反，投资者看到股价下跌，往往很开心，因为还有机会可以买到更便宜的东西，而投机者想的是这公司肯定是出什么事情了，赶紧走人。
本质上，大部分人都是投机。
在你要买入一只个股之前，你要反复问自己几个问题：
1、你要买入的这只股，是不是存在错误定价造成低于内在价值？
2、如果他继续“错误定价”，你是不是可以耐心等待？
想清楚这两点，可能距离长期赚钱的大门，就近了很多。
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