新疆的棉花因为自然灾害等原因受伤严重，导致今年很有可能减产。继苹果期货之后，棉花期货，最近7个交易日强势上涨。
棉花价格能否持续上行？对于A股中棉纺类企业的影响几何？笔者认为，棉花价格将保持长期高位运行。因此具备原材料库存优势的棉纺龙头以及棉花的种植经销商迎来机遇。华孚时尚、新野纺织、百隆东方等都在去年大力囤货，值得持续关注。
首先，新疆受灾，导致棉花减产。5月初，全疆普遍受到大风、降温、雨水等恶劣天气的影响，大量棉田棉苗受大风影响需要重新播种。因此棉花缺货导致期货价格持续上涨。
其次，棉花供需缺口推动价格上涨。根据美国农业部2018年5月数据，延续前三年趋势，中国2018/2019棉花年度仍然存在300万吨以上的供给缺口，需要国储棉与进口补充，预计今年抛储期后，国储棉库存量有所短缺，供需缺口问题将愈发迫切。
棉花价格的上涨直接利好棉纺龙头的业绩改善。
这是由于棉纺龙头通常会储备4-5个月的原材料库存，本轮棉价的上涨将直接催化下游棉纱等产成品的价格上涨，因而龙头企业将坐享低价棉花储备的红利，进而提升盈利水平。
图2、棉纺龙头2017年库存原材料（亿元）（2017年年报数据）
再对应华孚时尚、新野纺织和百隆东方的股价走势，从5月中旬棉花期货上涨开始，他们的股价同步上涨，平均涨幅接近10%。
因此我认为，在棉花价格，因为灾害天气影响以及库存偏少的因素下，具备继续维持高位运行的条件，另外随着服装下半年备货潮的到来，可以持续追踪这一主题的二次发力机会。
此处，选取
棉花库存量最多的三家上市公司华孚时尚（002042.SZ）、新野纺织（002087.SZ）、百隆东方（601339.SH）进行介绍。华孚时尚（002042.SZ）是全球最大的色纺纱供应商和制造商，主营中高档色纺纱线，配套提供高档新型的坯纱、染色纱，同时提供流行趋势、原料与产品认证、技术咨询等增值服务。
整合棉花种植、棉花加工、仓储物流、花纱交易、纺服供应链，目前已经形成浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区域，2017年加速推进新疆和越南的产能布局，全年新增产能32万锭，总产能达180万锭，未来将依托国家一带一路战略，形成全球均衡布局。
目前公司的棉花库存可供使用6个月，此间棉花价格上涨，既能享受到纱线产品提价的加成利润，同时也有原材料上涨的部分受益，有助于公司短期毛利率和利润水平的提升。
新野纺织（002087.SZ），2017年，公司新成立新贝棉业，并收购贝正国合和科纺棉花两个公司，新疆原料基地产能持续增长，锦域纺织公司二期棉纺10万锭及5000头气流纺和公司本部12万锭智能纺纱项目完工投产，成为公司新的经济引擎。
百隆东方（601339.SH）色纺纱龙头地位突出，目前产能主要增量来自越南B区50万锭，预计2018年下半年可陆续投产20万锭、其余在2019年贡献，未来2年产能将以双位数增长。棉花占公司成本约70%，也将大幅受益于丰厚的存货。
但由于公司出口业务占比较大，需要警惕汇率风险。公司I月3日公告称外汇风险敞口仍有约2.5 亿美元。
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