石药发布1Q18业绩，港币口径收入增速+55.2yoy%，利润增速+42.6%yoy。刨除汇率及低转高开的影响，其收入和利润端表现依然靓丽且超市场预期，我们看好公司18年高速成长，有望冲击40%增速。当前股价对应18年估值39x，考虑高速成长的可见性，以及丰富现金蕴含的产品引进及合作机会，我们强烈看好，建议买入并长期持有。
创新药重磅全面开花（+66%yoy）：1）NBP1Q18销售额+45%yoy（注射剂+60%yoy，胶囊剂+31%yoy）至11.5亿港元。我们预计注射剂医保放量，胶囊剂地级市推广顺利（胶囊剂仍具20%空白市场，注射剂仍具40%空白市场），18年有望冲击50亿港币销售额；2）玄宁增速+106%yoy至2.8亿港元，预计年底前FDA申报505b-2，18年看60%以上增速，而欧来宁1Q18增速+83%yoy至5.25亿港元，预计18年两产品代理转自营放量更加显著。
肿瘤线1Q18高速增长（+96%yoy至4亿港元），其中多美素+77%yoy，津优力+119%yoy，预计18年肿瘤线销售翻番：1）肿瘤线销售队伍扩张（2017年底队伍超700人，2018年底有望超1200人）和临床科室拓展（肺癌等）；2）重磅白蛋白紫杉醇上市半月已实现销售额1500万港元，看好18年销售额2-3亿港元。
原料药方面VC持续受益于价格上涨，1Q18增速达49%，保守估计全年贡献超6亿港元利润。研发管线聚焦新靶点和新机理（如双抗及ADC药物）及临床急需品种，ANDA重磅纷至沓来（氯吡格雷、二甲双胍等），管理层指引未来2-3年预计上市至少两个NME。
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