自動駕駛板塊迎兩大利好16只中報預喜股現交易性機會
5月24日，國家高層領導與來華進行正式訪問的德國高層領導舉行會談時表示，在自動駕駛、人工智能、車聯網等新興產業領域持開放態度，將嚴格保護知識產權，願與德方在上述領域加強合作。德方表示，非常願意與中方共同開發新能源汽車和自動駕駛等技術，希望中方為此提供更多便利。
對此，市場人士普遍認為，自動駕駛技術的快速發展，將帶動車載傳感器、攝像頭、制動等配套軟硬件的需求快速上升。由此推動下，自動駕駛產業將進入快速發展的新階段，相關上市公司盈利能力有望進一步提升，具有業績支撐的行業龍頭股或現交易性機會。
事實上，自動駕駛產業相關上市公司經營業績表現同樣可圈可點，數據統計發現，在54家自動駕駛產業相關上市公司中，今年一季度淨利潤實現同比增長的公司達到35家，佔比逾六成。其中，鑫茂科技、中海達、大富科技、金固股份等4家公司今年一季度淨利潤同比增長均在100%以上。
中報業績方面，2018年上半年自動駕駛產業景氣度繼續上行，截至目前，已有25家相關上市公司披露了中報業績預告，業績預喜公司達到16只，佔比逾六成。其中，華域汽車、啟明信息、千方科技、索菱股份等4家公司預計2018年中報業績均有望實現同比增長超五成。
二級市場上，上週，自動駕駛板塊表現分化較大，僅16只成份股期間股價實現上漲，其中，中海達(23.34%)、路暢科技(8.87%)、海馬汽車(7.83%)、小康股份(6.02%)、巨星科技(4.04%)、模塑科技(3.32%)和萬安科技(3.08%)等個股期間累計漲幅居前，均超3%。
資金流向方面，上週板塊內共有12只概念股呈現大單資金淨流入態勢，累計吸金3.60億元。具體來看，中海達(18232.71萬元)、路暢科技(7355.70萬元)、隆鑫通用(2185.06萬元)、小康股份(1922.17萬元)、金龍汽車(1801.06萬元)、星宇股份(1747.04萬元)、海馬汽車(1415.65萬元)等7只個股期間累計大單資金淨流入均超1000萬元，另外，模塑科技、力帆股份、拓普集團、江淮汽車、天澤信息等個股上週也獲得大單資金的關注。
對於板塊的投資策略，國金證券表示，自動駕駛將在很大程度上改變近百年來人類的出行模式，再加上已經在高速發展中的汽車電動化和共享化，全球銷售規模近20萬億元的汽車產業將面臨前所未有的變革，產生巨大的投資機會。建議關注：啟明信息、索菱股份、千方科技、華域汽車等龍頭股。
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中海達（個股資料 操作策略 股票診斷）
中海達:全年利潤大幅增加,自研高精度板卡帶動毛利率回升
中海達 300177
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2018-03-01
事件:近日,中海達發佈2017年業績快報,2017年公司實現營業收入10.06億元,同比增長31.38%;實現歸屬母公司股東淨利潤6,656.6萬元,同比增長252.52%。基本每股收益0.1524元,同比增長252.78%。
點評:
毛利率回升,全年利潤大增。公司2017全年業績實現高增長,實現營收與我們此前預測相當,歸母淨利潤超出預期。業績增長主要有以下幾點原因:1)主營產品測繪裝備的收入增長較快,增長幅度超多30%;2)公司自主研發的高精度板卡市場投入量增加,同時公司正逐漸從此前價格戰中走出,帶動整體毛利率提升;3)新收購公司西安靈境科技有限公司於2017年9月份開始合併報表,靈境科技2017年承諾淨利潤為3600萬元,合併利潤對公司業績產生積極影響;4)2016年由於研發投入增加、人工費用增加、公司處於恢復期等因素導致2016年歸母淨利潤基數較低。
北斗三號衛星密集發射,下游應用迎來機遇。從去年年底開始,北斗三號衛星組網拉開序幕。目前,北斗三號衛星已經完成了3次“一箭雙星”發射任務,累計6顆北斗三號衛星順利入軌。2018年將是北斗三號衛星的密集發射期,到2018年年底預計完成18顆北斗三號衛星發射,並率先服務“一帶一路”沿線國家。今年1月份國家發改委發佈《智能汽車創新發展戰略(徵求意見稿)》,其中提出到2020年實現北斗高精度時空服務全覆蓋,加快北斗定位導航系統在智能汽車相關領域的應用,智能汽車將成為北斗應用的重要方向。我們認為,隨著北斗三號系統的逐步成型,基於北斗的下游 行業應用將迎來發展機遇。中海達作為國內衛星定位導航業的龍頭企業,有望率先受益於行業發展。
盈利預測及評級:我們預計2017~2019年公司營業收入分別為10.06、12.47、14.88億元,歸屬於母公司淨利潤分別為0.67、0.86、1.09億元,按最新股本4.47億股計算每股收益分別為0.15、0.19、0.24元,最新股價對應PE分別為67、52、41倍,維持“增持”評級。
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隆鑫通用（個股資料 操作策略 股票診斷）
隆鑫通用:業績符合預期,無人機業務持續突破
隆鑫通用 603766
研究機構：東吳證券 分析師：陳顯帆 撰寫日期：2018-04-09
事件:隆鑫通用發佈2017年年報,營收105.7億元,同比+24.6%;歸母淨利潤9.6億元,同比+11.4%;實現扣非歸母淨利潤8.1億元,同比+1.9%。同時公司披露2017年分紅方案,擬每10股派發3.3元股利。
投資要點
2017年業績符合預期,出口業務景氣度持續攀升
2017年公司營收105.7億元,同比+24.6%,國外業務營收52.6億元,同比+38.9%,佔總營收49.8%,其中:發動機業務實現營收24.9億元(+12.3%);摩托車業務實現營收41.6億元(+22.5%),其中出口業務同比+37.5%,創匯突破四億美元,達到4.4億美元;發電機組業務實現營收19.2億元(+26.2%);四輪低速電動車業務(山東麗馳)實現銷量6.6萬輛(+12.7%),實現營收13.0億元(+21.5%);輕量化汽車發動機關鍵零部件業務實現營收5.6億元(+283.1%),其中意大利CMD公司實現營收2.0億元。公司傳統通用動力業務出口景氣度高,摩托車業務出口增長近38%;公司非道路發動機產品在歐美市場表現亮眼,共計創匯1.2億美金(+31.3%),佔行業出口比重攀升至13.4%;小型家用以及大型商用發電機組業務出口創匯能力提升顯著分別增長37.2%以及47.1%,在行業景氣度低迷的情況依舊下推動公司收入維持高速增長。隨著公司產品結構不斷優化,高端產品佔比以及出口業務佔比不斷提升,公司未來業績有望保持持續高增長。
盈利能力保持穩定,歸母淨利潤同比+11.4%
報告期內,得益於公司內生業務發展穩健,盈利能力保持高位,成功抵消匯兌損失大幅提升的負面影響。公司實現歸母淨利潤9.6億元,同比+11.4%,業績持續保持穩健增長。公司機械製造毛利率18.6%,同比-2.1pct,主要受原材料上漲等因素影響。期間費用率為8.8%(銷售費用率2.3%,管理費用率5.6%,財務費用率0.9%,分別同比-0.9pct,-0.5pct,+2.0pct),財務費用率大幅上揚是由人民幣對美元匯率上升形成匯兌損失,及本年合併範圍增加意大利CMD利息支出增加所致,財務費用支出較去年同期增加1.9億元,同比+214.8%。
業務轉型升級加速,一體與兩翼實現協同發展
公司立足於摩托車、發動機、發電機等“一體”業務的行業領先地位,重點著力於向航空領域(無人直升機+通用航空發動機)以及新能源汽車(新能源機車+汽車零部件)等“兩翼”領域拓展。在無人直升機業務板塊:XV-2型無人直升機在2017年全年實現20架飛機的小批量生產,其中18架XV-2產品用於新疆、內蒙古和東北等地的農業植保驗證工作,在大田植保作業的智能化、滲透率、作業效果等方面積累了核心競爭能力。通過成立子公司領直航專注運營農業植保業務,初步形成“飛+藥”的專業植保服務優勢。同時XV-3型無人直升機,已列入了《全軍武器裝備採購信息網》的企業與產品,有望切入反恐維 穩、救援預警、森林消防等領域,打開巨大成長空間;通航發動機業務:CMD22高性能汽油活塞式通航發動機已經正式通過意大利民航局頒發的有條件生產許可認證,此外公司針對中空長航時重載無人機研發的柴油活塞發動機GF56也已完成多項測試。公司航空業務整體協同性有望顯著增強,未來有望成為國內通用航空活塞式發動機+工業級無人機的獨立供應商,在通航板塊的爆發中搶佔先機;新能源汽車業務:四輪低速電動車銷量喜人,業已形成三大產品線、十大車型系列、36款產品,在新能源專用車領域實現突破,已經獲得相應生產資質,並開始研發電動物流車產品。隨著行業技術標準的制定以及公司准入資質的獲得,公司未來有望享受電動車行業高速發展紅利。
盈利預測與投資評級:公司積極實施一體兩翼戰略,傳統主業成為業績牢固支撐,新興業務即將貢獻業績增量。隨著CMD交割的完成,無人機即將在大田植保領域真正實現收入,公司估值具備較大安全邊際。預計公司2018-2020年EPS0.56、0.63、0.71元,PE12、10、9X。維持“買入”評級。
風險提示:無人機市場推廣不及預期,通航市場推廣不及預期。
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金龍汽車（個股資料 操作策略 股票診斷）
金龍汽車:18Q1產銷和收入維持恢復勢頭,繼續看好!
金龍汽車 600686
研究機構：申萬宏源 分析師：蔡麟琳 撰寫日期：2018-05-07
18Q1產銷開始恢復,收入大幅增長63%。公司公告18Q1銷量12283臺,同比增21%,營收37.78億,同比增長63%。從車型結構看,公司大型和中型客車分別銷售2772臺、915臺,同比增36%、134%,呈現明顯回暖趨勢。客車是高度規模經濟的產業,隨著銷售收入的增長,公司單車盈利能力將隨之提升。
18Q1淨利潤基本符合預期,業績受到財務費用大幅增長壓制,但主要是由於匯率波動造成當期匯兌損失所致。公司18Q1歸母淨利潤37.65萬,基本符合預期。財務費用大幅增長7200萬對公司業績形成較大壓制。但我們認為,Q1財務費用大幅增長主要因為人民幣匯率波動,公司海外資產產生匯兌損失所致,是屬於一次性因素而非長期性因素。
少數股東權益收購仍然是看點。近期公司公告,金龍聯合公司和蘇州創元共同對蘇州金龍增資9.49億。增資後,金龍聯合持有蘇龍股比從60%提升至63%。我們認為,公司少數股東權益過多是長期的治理難題,未來通過少數股東權益收購實現經營效率提升仍然是看點。
投資建議:維持買入評級。我們維持公司2018-2019年4.24億、4.81億淨利潤預測不變,新增2020年4.76億淨利潤預測,對應PE分別為19、17、17倍。我們認為,公司作為客車行業的龍頭之一,行業地位難以撼動,未來隨著少數股東權益佔比的下降和內部經營效率的提升,長期盈利能力有望提升到正常水平,維持買入評級。
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星宇股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
星宇股份:1Q業績符合預期、期待毛利率向上
星宇股份 601799
研究機構：平安證券 分析師：王德安,餘兵 撰寫日期：2018-05-04
1Q下游客戶放量,毛利率有望迎來改善。2018年一季度收入11.8億元,同比增長21.8%,根據乘聯會數據,下游前三大客戶一汽大眾銷量+14.9%,一汽豐田+0.4%,上汽大眾+12.7%,並且1Q部分車型大燈項目貢獻純增量。1Q毛利率21.1%,同比持平,公司在產品良率方面控制較好,2017年車燈業務毛利率恢復至22.9%,同比提升1.2個百分點,2018年隨毛利率較高的LED大燈在下半年投產,毛利率有望繼續改善。
生產效率大幅提升,期間費用率降低。1Q期間費用率9.1%,同比-2.0個百分點。其中銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為2.5%、6.4%、0.1%,同比分別-0.4、-1.6、-0.0個百分點,公司人均產出在2017年大幅提升至101萬(同比提升25萬),1Q費用率改善與公司在提高生產效率、人均產出方面做出的努力息息相關。
下半年多款LED大燈項目投產,毛利率長期向上:公司經過多年的研發和積累,大燈產品進入收穫期,2018年估計有接近10款LED大燈批產,下游客戶一汽大眾2018年進入新品週期,7月緊湊型SUV、年底新CC、中型SUV上市,估計公司均有產品配套。隨前大燈LED滲透率提升,毛利率有望長期向上。
盈利預測與投資建議:公司受益於行業LED化,享受行業年均複合15-20%的增速紅利,且毛利率長期向上,盈利將會保持快速增長。維持公司業績預測,預計2018-2020年EPS分別為2.23、2.95、3.86元,維持“強烈推薦”評級。
風險提示:1)客戶銷量不及預期,下游主要客戶一汽大眾車型銷量不及預期,對公司收入造成壓力;2)研發投入超出預期,大燈產品處在技術快速升級換代過程當中,公司研發投入過大會導致費用率迅速攀升,影響業績增幅;3)行業景氣度不及預期,乘用車市場景氣度下滑,對公司產品價格造成壓力,影響淨利潤。
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千方科技（個股資料 操作策略 股票診斷）
千方科技:全年業績小幅提升,安防業務助力成長
千方科技 002373
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2018-05-07
全年業績小幅提升,投資收益大幅增長。公司全年業績實現小幅增長,其中業務板塊“技術開發及服務”與“系統集成”營收同比增速分別達到52.90%和18.81%,實現較快增長,而“產品銷售”及“建造合同”收入同比下降,對整體業績形成了一定拖累。從公司主要的財務指標來看,2017年公司銷售毛利率為28.17%,同比下降2.45個百分點。2017年公司銷售淨利率為17.78%,同比增長0.2個百分點。公司期間費用率達到12.40%,同比增長0.76個百分點。2017年公司實現投資收益1.16億元,同比大幅增長246.02%,主要是處置杭州鴻泉等公司股權產生收益4870.03萬元、銀行保本理財產品取得利息收入收益2942.30萬元以及無需支付的對遠航通股權收購款1838.63萬元。整體來看,公司目前業績處在平穩運行狀態。2018年一季度,公司業績實現大幅增長,主要是宇視科技納入合併範圍所致。
收購宇視科技,推出“一體兩翼”發展戰略。公司2017年在戰略規劃上發生較大變化,主要體現在對宇視科技的收購。公司以43.4億元收購交智科技92.0435%的股權,交智科技的運營主體是宇視科技。宇視科技是全球領先的視頻監控產品及解決方案供應商,2016年,宇視科技視頻業務市場佔有率在中國視頻監控設備市場排名第三位;在全球視頻監控設備市場排名第七位。隨著千方科技與宇視科技的強強聯合,公司正式提出“一體兩翼”的發展戰略,即將產品研發、系統集成、運營服務三大能力相結合,持續拓展智慧交通和智慧安防兩大業務領域。一方面,此次重大資產重組有利於擴大公司規模,開拓智慧安防的新業務。交智科技2017~2020年承諾的淨利潤數分別不低於3.23、4.04、5.04以及6.04億元,交智科技2017年實際完成的扣非後歸母淨利潤為3.68億元,業績承諾完成比例為113.92%;另一方面,宇視科技將完善公司在智能交通領域產品線,在交通領域協同優勢的發揮將有助於業務的持續拓展。
盈利預測及評級:我們預計2018~2020年公司營業收入分別為69.14、83.31、94.91億元,歸屬於母公司淨利潤分別為8.68、11.43、13.61億元,按最新股本14.68億股計算每股收益分別為0.59、0.78、0.93元,最新股價對應PE分別為25、19、16倍,維持“增持”評級。
風險因素:併購整合風險;智能交通競爭加劇風險;智慧安防海外業務不及預期風險。
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華域汽車（個股資料 操作策略 股票診斷）
華域汽車:2017業績基本符合預期,未來前景看好
華域汽車 600741
研究機構：國元證券 分析師：胡偉 撰寫日期：2018-04-03
事件:
2018年3月29日,上海市華域汽車股份有限公司正式披露2017年年報。宣佈2017年營業總收入達14041404.87億元,同比去年增長13.03%,實現歸母利潤65.54億元,同比去年增長7.87%,EPS 為2.08元,加權平均ROE 為16.51%。公司擬每股派發現金紅利1.05元,合計派發33.1億元。
點評:
1)2017年度公司整體業績穩健增長並達到預期,各項業務穩步推進,全年毛利率為14.5%與去年基本持平。2017年營業收入和歸母利潤增速放緩,同比去年增速分別下降5%和8%,這與2017年國內汽車市場增速放緩有關;淨利潤增速略低於收入增速是由公司費用率略上升及營業外收入同比下降2.6億元導致。公司四大主營業務內外飾件、金屬件、功能件、電子器件收入分別增長10.0%、24.6%、13.7%、30.4%,僅熱加工收入小幅下降5.7%;全年毛利率承壓主要是受到熱加工件和模具需要用到的原材料價格上漲影響,預期原材料價格趨於平穩後毛利率會有所上升。
2)公司加快對新能源、智能領域的佈局,優化業務結構,實現更強競爭格局,對其發展前景看好。在新能源領域,公司全年供貨驅動電機2.8萬臺,同比增長64%,華域麥格納獲得上汽大眾、一汽大眾MEB 平臺電驅動系統總成定點意向書,華域驅動電機已成功配套上汽榮威ERX5,並實現批量供貨。在智能領域,公司在2017年成功研製出國內首款具有獨立自主知識產權的24GHZ 後向毫米波雷達並實現量產,該雷達應用到智能駕駛感應系統(ADAS)上,提高汽車智能化水平;公司加快對自動泊車系統、電動系統的開發,進一步在高技術智能領域佈局。
預計公司2018年-2020年營業收入1510億元、1645億元和1875億元;歸母淨利潤65.54億元、72.60億元和79.87億元;對應EPS為2.30、2.53、2.73元;給予“增持”評級
風險提示:本次投資可能在未來經營過程中面臨市場風險、技術風險、經營風險、管理風險和財務風險等,敬請投資者注意投資風險。
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