“海底撈上市後不再是張大哥的企業，而是一個公共企業”——昨天，海底撈遞交上市申請消息傳出，一名海底撈的前員工對內參君說。
◎ 內參君
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海底撈招股說明書裡
餐飲老闆應該看到這些亮點
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今年以來，“海底撈IPO”的傳聞層出不窮。
今年2月份，有媒體曝出海底撈今年將開120家店，當時內參君向海底撈有關負責人核實，對方回答“不全對，比這個多很多”、“也不一定是華東，一線城市我們都感興趣”，此時的種種跡象表明，海底撈已經在準備IPO。
今年4月初，又有傳聞稱，海底撈正在籌備港交所上市，募集資金為6億至7億美元。雖然當時也有“闢謠”，但還是引發了餐飲業對海底撈上市的新一輪熱議。
直到昨晚，一條消息被徹底證實：5月17日，海底撈國際控股有限公司在港交所遞交上市申請，高盛和招銀國際為聯席保薦人。
海底撈的招股說明書裡，餐飲人可以著重看這些亮點——
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海底撈的營收到底有多少
▶ 海底撈收益由2015年的57.57億元按35.9%的複合年增長率增至2016年的78.08億元，並增至2017年的106.37億元；
▶ 年度利潤由2015年的4.12億元增至2017年的11.94億元，複合年增長率為70.5%。
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海底撈的營收及利潤來源
海底撈的營業收入及利潤主要來自於餐廳經營業務，佔比超過98%。但海底撈的外賣業務、銷售調味料及食材業務也在不斷髮展中。
在2015年、2016年、2017年，海底撈在外賣業務上實現的總收入分別為0.74億元、1.46億元、2.19億元。
海底撈同時也在餐廳內出售零售調味料產品及食材。
2015年、2016年、2017年，這項業務實現的收入分別為0.29億元、0.26億元、0.30億元，分別佔海底撈總收入的0.5%、0.3%及0.3%。
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翻檯率和同店銷售增長
整體翻檯率由2015年的每天4.0次，平穩增加至2016年的每天4.5次，以及2017年的每天5.0次。
海底撈的同店銷售額在2016年度同比增長14.1%；2017年度同比增長14.0%。
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盈虧平衡及回報期
海底撈餐廳一般約1至3個月內就能夠實現首月盈虧平衡。在2015、2016年度海底撈大多數餐廳能夠在6到13個月內將現金收回。
相比之下，行業平均水平為，主要的中餐品牌通常分別在3到6個月及15至20個月內實現首月盈虧平衡及現金投資回報。
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海底撈共有多少家餐廳
截至最後實際可行日期，海底撈擁有及經營的餐廳數量達320家，包括中國內地的296家餐廳以及24家位於中國臺灣、中國香港、新加坡、韓國、日本及美國的餐廳。
截至2017年底，餐廳數量達273家，計劃2018年開設180~220家新餐廳，並預計將來會有迅速增長。未來，海底撈將會在海外及中國三線城市等新市場開設餐廳。
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對中國餐飲市場的預估
海底撈預期2017年至2022年中國餐飲服務市場繼續以複合年增長率9.6%保持穩步快速增長，2022年總收入將達到62800億元。
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“被上市”那麼多次
海底撈這回為何下定決心？
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實際上，自2011年起，有關海底撈籌備上市的消息就層出不窮，但都被官方否定。
2016年7月，海底撈獨家底料供應商頤海在港交所上市。共發售2.6億股，主要用作建設河北霸州生產基地、未來潛在策略性收購機會及推廣等。
當時海底撈為什麼不直接上市，而把底料商打包給上了？分析認為，火鍋底料生產相對於餐飲服務而言，投資者承擔的風險更小，而其上市融資後就有了更大的資金池，符合風險最小化、利潤最大化原則。
那麼，這次海底撈為什麼又下定決心，要在香港IPO？
“是綜合考慮。”海底撈相關負責人告訴內參君，“我們一貫的方式還是順其自然。”
CIBANK餐投創始人吳憨子分析，海底撈選擇香港上市，有三個考慮：
▶ 首先從外部來說，港交所截止2017年上半年，共有上市餐企24家。其中中式快餐和中式正餐的平均市值較高，品類佔比最大。香港資本市場對於傳統的中式餐飲更為認可。另外，市盈率上中餐超過平均值。
▶ 第二，國內A股市場當前對餐飲IPＯ依然不友好，從“九毛九”近期暫停上市可見一斑。海底撈繞道香港上市，也是識時務，懂大局。
▶ 第三，從自身來講，在海底撈體系，底料品牌已在香港實現了上市，具有完整IPＯ閱歷及資本運營經驗，這次，在資本多事之秋，它熟路重走，勝券在握，減少了上市風險。
而換個角度，從內部視角考慮呢？
上述海底撈前員工告訴內參君，現在海底撈該拆分的公司已經拆分出來了，現在蜀海、頤海都獨立了，人事部都已經獨立成微海諮詢了，“再加上頤海一上市，那跟著海底撈一步一步起來的骨幹，肯定心裡會有想法。畢竟上市已經成就了一大批人。”
“其實海底撈在A股上市應該也是沒問題的。”北京市康達（深圳）律師事務所合夥人侯其峰向內參君分析，A股目前最大的好處就是估值比較高，意味著你會賣到很貴。
只要過了A股，可以說是立馬會身價百倍。但是港股是註冊制，只要符合條件基本不存在過不了的問題。
“最起碼從這個階段來看，餐飲企業上市還是選港股靠譜。以後還會有很多會去香港的。”侯其峰說。
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沒有哪個品類
比火鍋更容易出上市公司
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對於上市公司來說，可標準化、可複製、盈利模式好，是硬性的標準。
近日，中國飯店協會發布了2018中國餐飲集團百強排名，其中的火鍋餐飲20強營業額合計超過440億元，而海底撈是其中當之無愧的領軍企業。
對於餐飲企業來說，身處大賽道、容易標準化、盈利模式好的火鍋品類，顯然更有IPO的優勢。
2017年4月，海底撈創始人張勇就曾對外表示，預計2017年營收增長30%以上，達到100億元人民幣（約合15億美元），成為中國餐飲界第一個突破百億的餐飲集團。
正如《中國餐飲報告2018》中表述的那樣：火鍋品類總營收佔據餐飲總盤子的20%以上，火鍋市場容量巨大、賽道寬廣。
大品類才能誕生大企業。而大企業反過來，通過更先進的運營模式、產品研發、企業管理，來不斷擴大賽道的寬度。
小 結
未來的海底撈，會不會是個“上市公司群”？
從商業社會的宏觀角度來看，企業想真正做大，很多都要走上市這條路。上市除了能帶來源源不斷的資金，還能帶來更穩定、規範的發展。
海底撈對於上市也一直都不排斥。
海底撈創始人、董事長張勇早前就曾公開表示：不排斥上市，上市讓海底撈有了一層保護，上市公司的地位和社會股東能幫助海底撈解決一些困難，上市還可以促進公司正規化，也能讓海底撈更為“知名”和“成功”。
而隨著頤海上市（蜀海或將併入頤海）、海底撈國際控股遞交申請，未來會不會有更多“海底撈系”的企業打包上市，成為一個“上市公司群”？
海底撈或許會給餐飲企業，特別是大型餐飲企業分拆上市提供更大的想象空間和探索經驗。
不過，談及上市後海底撈將會有什麼變化時，海底撈相關負責人說：“沒有變化，該做什麼還是做什麼。”
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