圖為T-Mobile CEO John J. Legere（左）和Sprint新任CEO Miche
美國無線通訊市場又起波瀾，時隔數月，孫正義終於放下了對控制權的糾結，重啟了其控制的美國第四大無線通訊運營商Sprint(NYSE:S)與排名第三的T-Mobile(NASDAQ:TMUS)的合併計劃。孫正義同意合併後公司以T-Mobile的品牌運營，並且放棄控股股東地位。雙方宣佈，將達成一筆價值約為260億美的純粹換股交易（不涉及現金支付），合併之後T-Mobile原大股東德國電信將持有新公司42%的股權，而軟銀將持有27%的股權。雙方將作為新T-Mobile共同的股東，為公司的未來努力和負責。
Sprint與T-Mobile的合併交易可謂是一波三折，到目前也難說已經板上釘釘。
T-Mobile與Sprint合併的坎坷之路
T-Mobile起源於1999年從Western Wireless拆分出來的VoiceStream Wireless PCS 。2001年，德國電信（ Deutsche Telekom AG） 以394億歐元收購了這家公司，並將其更名為T-Mobile USA, Inc.（NASDAQ:TMUS）。
2011年，AT&T與T-Mobile接洽，計劃以390億美元現金加股票的方式收購後者，但後來被美國司法部（the United States Department of Justice）和聯邦通訊委員會（Federal Communications Commission, FCC） 提起反壟斷訴訟，否決了這筆交易。
2014年，Sprint出價320億美元試圖收購T-Mobile，但同樣由於涉及壟斷問題，收購取消。
2015年，美國衛星廣播服務商Dish試圖收購T-Mobile，同樣未能達成任何結果。
還是在這一年，又傳出了歐洲電信巨頭與T-Mobile接洽收購的傳聞，但後續同樣沒能形成交易。
2017年9月，T-Mobile與Sprint重啟了合併談判議程，T-Mobile非常希望能夠促成這筆交易，但最終由於雙方未能就控股股東地位達成一致，未能達成交易。
Sprint2013年被孫正義的軟銀以216億美元收購，隨後，軟銀便馬不停蹄地與T-Mobile開始接洽收購的事宜。從前幾次磋商的情形來看，孫正義還是非常看重企業的控制權。這次被迫放棄控股地位，並非他一貫的風格。這也反映出軟銀對於達成兩家企業合併的渴望程度。
雙方合併的現實意義
位於市場第三和第四兩家企業合併之後，將會給其業務的發展帶來極大的促進。
主要無線運營商市場份額（基於營收）
這種促進最直接的體現在市場競爭地位的改善上。根據美國聯邦通訊委員會最新一份的無線通訊競爭報告顯示，2013-2016年，T-Mobile的市場份額有比較明顯的提升，而Sprint卻開始走下坡路，但兩家公司都與排名前兩位的Verizon 和AT&T相去甚遠。如果兩家實現合併，按照2016年的數據，市場份額為28.8%，起碼具備了與前兩名抗衡的實力。
由於無線通訊行業增加單個用戶的可變成本非常低，而固定投入很高，因此資本投資和廣告投入是兩個對無線通訊企業最為重要的關乎企業品牌和技術發展的指標。在這兩個指標上，T-Mobile和Sprint任何一家都不能在這兩個指標上對抗前兩名玩家，而合併之後，會改變目前比較尷尬的局面，從而對頭部企業發起有效的挑戰。
主要運營商資本投入對比
主要運營商廣告投入對比
美國主要運營商網絡頻譜佔比
頻譜資源是無線通訊企業的重要資產。根據美國聯邦通訊委員會發布的第20份無線通訊競爭報告顯示，T-Mobile和Sprint目前持有的頻譜有很大的互補性。在600MHz、AWS-1這些頻譜上，T-Mobile45.3%的佔比可以彌補Sprint的空白，同樣，Sprint在SMR、BRS、EBS等頻譜的佔比份額可以不全T-Mobile在這些頻譜上的空白點。而且，兩家合併之後將會在頻譜這一資源上形成一定的對Verizon和AT&T的優勢，從而提升競爭地位。
反壟斷審查障礙
T-Mobile歷史上多次嘗試收購但都因壟斷問題被終結，這次的交易同樣面臨這方面的挑戰。不過，目前的時機對於這筆交易的達成較為有利。
2017年5月，聯邦通訊委員會主席Ajit Pai，一改以往強調“美國無線通訊市場需要維持4家競爭的局面”的態度，稱自己並沒有強調市場上具體的企業數量，而是要從大眾的實際利益出發，具體分析。這被市場認為是聯通通訊委員會態度的轉變，而一旦其態度發生實質改變，將會極大削弱司法部對兩家合併判定為壟斷的可能。
另外，去年9月發佈的美國聯邦通訊委員會第20份競爭報告中，也改變了以往的認定，認為美國無線通訊市場存在“有效的競爭。”
從目前美國無線通訊市場前4家的競爭格局來看，無論是T-Mobile還是Sprint，在市場份額和投入上都無法與前兩名的Verizon和AT&T抗衡。兩家一旦合併，在市場份額和資本投入能力上都具備了與前兩名一較高下的能力。這樣不但不會因為集中度增加削弱市場競爭，反而會形成真正有效挑戰領先者的第三股競爭力量。從這個意義上說，兩家的合併不是減少競爭，而是增加“有效的競爭”，從而給消費者帶來利好。這也意味著兩家合併在壟斷問題上的阻力會減輕不少。
最終這宗交易能否通過反壟斷審查這一關還不能完全確定。不過美國司法部在對這筆交易反壟斷審查的態度，將會給其他幾宗懸而未決的交易帶來較大的參考意義。這些交易包括但不僅限於AT&T收購時代華納、CVS收購Aetna保險，信諾保險收購PBM廠商Express Scripts、迪士尼收購21世紀福克斯等等。
未來的競賽
下一個無線通訊競爭的熱點無疑是5G網絡，而這已不僅僅是美國國內的競爭，而是全球範圍內的競爭，美國特朗普對於這個問題的關注和擔憂已經在博通對高通的要約收購一案中充分體現。
5G網絡技術上需要依託低、中、高三段頻譜段的開發提供不同的服務。低頻段具備良好的無線傳播特性，用於廣覆蓋，但帶寬有限；中頻段通常部署於城區，以提升網絡容量；高頻段覆蓋範圍較小，但帶寬充沛。不同頻段範圍具有不同的特性，任何一個頻段範圍都不能滿足5G的全部需求。
而且，兩家已經表示預計將在未來3年在5G網絡投入約400億美元，這將帶來眾多的就業機會，也會幫助美國提升全球5G網絡開發的競爭實力。而這些的前提，無疑都是此筆合併交易的達成。
不過，以上關於未來的前景很大程度上還取決於雙方的合併是否能夠達成。 目前來看，孫正義的軟銀已經放下姿態，希望抓住這次難得的有利時機促成這筆對Sprint至關重要的交易。接下來的反壟斷審查將決定未來美國無線通訊市場的格局走向，或許也會左右全球5G市場的發展。
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