孫正義通過軟銀集團及其關聯投資基金進行了科技界規模最大的一些投資，投資者都希望瞭解，他在進行這些豪賭時到底是如何決策的。知情人士透露，孫正義在決策時有時有條不紊，有時率性隨意。
孫正義通過軟銀集團及其關聯投資基金進行了科技界規模最大的一些投資，投資者都希望瞭解，他在進行這些豪賭時到底是如何決策的。知情人士透露，孫正義在決策時有時有條不紊，有時率性隨意。
軟銀CEO孫正義上個月攝於東京。 圖片來源：TOMOHIRO OHSUMI/BLOOMBERG NEWS
科技界大亨孫正義(Masayoshi Son)願意豪擲千金收購公司股份，這種做法經常令業內人士感到困惑。
其中就包括他麾下公司的董事們。
2016年軟銀集團股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)首席執行長孫正義對董事會表示，想以320億美元收購Arm Holdings Plc (ARM.LN)，時任軟銀外部董事的永守重信(Shigenobu Nagamori)稱，他提出反對意見，並對孫正義說，這家英國芯片設計公司只值上述收購價的十分之一。
然而孫正義依然以這個價格買下了Arm，而後繼續大買特買，又收購了數十家公司的股份，其中很多是估值超過10億美元的“獨角獸”初創企業，如優步(Uber Technologies Inc.)和WeWork Cos。在其中一些交易上，孫正義也不得不與那些認為他出價過高的董事和顧問據理力爭。
孫正義通過軟銀集團及其關聯投資基金進行了科技界規模最大的一些投資，投資者都希望瞭解，他在進行數十億美元豪賭時到底是如何決策的。軟銀曾任和現任董事、高管、投資夥伴和其他了解孫正義的人士略微透露了他的行事方式，由此看來孫正義在決策時有時有條不紊，有時率性隨意。
在他們眼中，有時孫正義僅憑直覺就對其知之甚少的業務作出決定，比如他只花了約半小時便決定想要向一家室內蔬菜種植初創公司投資2億美元。有時孫正義又進行詳盡分析，為說明一項投資目標而讓董事看數百頁的文件材料。
知情人士中有人稱，為了儘快達成交易，他有時會在尚未得到麾下基金投資委員會批准的情況下就做出投資承諾。他經常就自己的投資方案與管理層和董事會成員激烈辯論，直到他們被說服或者勉強同意。
軟銀董事之一、優衣庫(Uniqlo)運營商迅銷(Fast Retailing Co., 9983.TO)總裁柳井正(Tadashi Yanai)稱，孫正義提出的投資項目他幾乎全都反對。他稱，孫正義在投資上不應表現得像投機者，而應專注於“實際業務”。柳井正曾公開表示，自己的角色正是告訴孫正義他不愛聽的話。他和永守重信都曾公開讚賞孫正義的遠見和魄力，兩人稱，儘管對他的投資項目持保留意見，但會支持他。
之所以有必要了解現年60歲的孫正義，是因為他的影響力實在太大。他執掌的軟銀總部位於東京，是一家科技投資兼電信公司，根據交易追蹤機構Dealogic的數據，自1995年起，由軟銀牽頭的投資總計1,450億美元左右，當中包括斥資220億美元收購美國移動運營商斯普林特公司(Sprint Corp., S)。他掌管全球最大的科技基金——規模920億美元的Vision Fund及其60億美元的附屬基金，只要他一出手，往往成為所投公司最大的股東。
根據Dealogic的數據，去年，他斥資約370億美元投資了超過40家公司。其中一家是優步，軟銀以80億美元代價獲得其15%左右的股份。
科技金融領域的很多人士認為，孫正義的投資一定程度上使初創公司保持高估值。硅谷風投公司PivotNorth Capital創始人Tim Connors稱，人們曾經認為獨角獸熱潮將開始降溫，然後軟銀就來了，向很多人認為已經過熱的市場又投入了900億美元。
優衣庫運營商迅銷總裁柳井正稱，孫正義提出的投資項目他幾乎全都反對。 圖片來源：KIYOSHI OTA/NEWS
孫正義的投資不止在科技領域掀起波瀾。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)本月報道，軟銀正在洽購再保險巨頭瑞士再保險公司(Swiss Re AG)，該交易估值可能達100億美元甚至更高。
軟銀沒有安排孫正義接受採訪。去年11月，孫正義對《華爾街日報》稱，軟銀開展盡職調查，以確保其投資的估值恰當。
瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group)首席執行長佐藤康博(Yasuhiro Sato)稱，包括Vision Fund在內，孫正義的活動都極其重要和轟動，讓人以為他冒了很大風險。瑞穗金融集團是軟銀的主要銀行。佐藤康博說，“我敢保證，我們一直在密切監控風險”。
目光長遠至300年
孫正義稱，他的目標是大舉參股一批正在驅動技術變革的公司，而這種技術變革將幫助這些公司維持長達“300年”的增長。本月，他對記者表示，Vision Fund投資於獨角獸公司以及市場領頭羊企業，因此他預計這些公司將實現“極高的增長”。
軟銀董事、ARM首席執行長Simon Segars說，孫正義經常投資的一些企業會收集大量有關人們生活、工作或行動的數據，當我看著這些投資中的絕大多數，可以說從數據的角度看就是這樣。
孫正義是有朝鮮血統的日本人，他曾在加州大學伯克利分校深造，於1981年創建了軟銀，軟銀創建之初是一家軟件分銷商。他牽頭投資了1,300多家公司，某些時候，他憑直覺行事。2000年，阿里巴巴(Alibaba, BABA)首席執行長馬雲(Jack Ma)眼中的神采吸引了孫正義，於是他決定對剛剛起步的中國電商公司阿里巴巴投資2,000萬美元。如今這部分股權估值達1,200億美元。孫正義現在經常會講述當年那次投資經歷。
互聯網泡沫在1999年後破滅，孫正義收購的許多初創公司破產了，軟銀的估值縮水了99%，但孫正義“九死一生”。後來他重新振作，轉向寬帶和手機行業。據標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)的數據，以收入計，目前軟銀是日本第七大企業。
時任軟銀外部董事的永守重信稱，他對孫正義說，ARM這家英國芯片設計公司只值擬定320億美元收購價的十分之一。 圖片來源：PAU BARRENA/BLOOMBERG NEWS
風險投資家趙克仁(David Chao)表示，孫正義在2017年一次會議上僅用半個小時就決定投資位於舊金山南部的初創公司Plenty，該公司主營室內蔬菜種植。身為Plenty早期投資者的趙克仁稱，上述會議開始前孫正義是持懷疑態度的。孫正義當時在其位於加州Woodside的住所給趙克仁和Plenty首席執行長Matt Barnard 15分鐘用於介紹情況。
趙克仁稱，他帶了一堵7英尺（約2.1米）長的蔬菜培育牆，並從上面切下生菜和芥菜讓孫正義品嚐。孫正義問了Barnard一些問題，並聽取了他的美國室內農場計劃。
孫正義隨後就建議Barnard放開思路，向海外擴張。趙克仁稱，接下來討論的就是需要多少錢，以及敲定投資，孫正義不會在資金問題上束手束腳。趙克仁是DCM Ventures的普通合夥人，軟銀持有該公司少數股權。
趙克仁表示，四個月後，孫正義投資了約2億美元，是Plenty尋求數額的兩倍。
Plenty一位發言人沒有讓記者聯繫到Barnard就此事置評。
孫正義曾公開稱讚Plenty，因該公司運用人工智能和依託傳感器還有電腦芯片網絡的“物聯網”科技。
Brain是總部位於聖迭戈的人工智能公司，從事自動駕駛技術研發。該公司CEO Eugene Izhikevich對孫正義的決斷力感到驚訝。據他稱，去年5月份孫正義問他，多少投資能讓Brain首款產品儘快問世。兩個月之內，軟銀就透過Vision Fund向Brain投資了1.14億美元。Izhikevich稱，他之前預計需要10-15年才能實現的目標，現在來看能快三到五倍。
據熟悉相關投資的知情人士稱，孫正義通常自己草擬交易條款，讓軟銀和Vision Fund的交易團隊幾乎無事可做。
他於2017年設立了Vision Fund，投資者既有軟銀，也有沙特阿拉伯Public Investment Fund這樣的投資者。該基金自設了一個審批交易的投資委員會，孫正義是成員之一，規模最大的交易有時也會提交給軟銀董事會。
軟銀及其大型科技基金自1995年以來已累計向科技企業投資1,450億美元。
軟銀和Vision Fund之間的界限有時並不清晰。軟銀旗下部門為該基金提供建議並進行管理。軟銀向Vision Fund提出的交易規模不能低於1億美元。
據知情人士透露，為了行動迅速，孫正義有時會先達成協議，之後再提交Vision Fund投資委員會審批。例如，軟銀對優步的投資就尚未獲得該委員會批准，不過軟銀已表示計劃將收購的優步股權轉給該基金。
說服董事會
在另外一些情況下，孫正義會對收購目標進行詳細的研究，列出投資可能出現的各種情形。永守重信稱，向軟銀董事會講述交易的好處時，孫正義會事先提供數百頁的文件資料。
擔任精密馬達生產商日本電產(Nidec Corp.)首席執行長的永守重信表示，如果董事提出質疑，孫正義會持續不斷地解釋自己的結論。永守重信稱，由於耗費了太多時間，他去年9月份辭去了軟銀董事職務。永守重信表示，如果想要對孫正義提出真正的質疑，需要進行很多研究準備工作，而這需要耗費大量時間。
據知情人士表示，在一些交易上，軟銀管理人士和董事曾對孫正義表示，他們認為支付的價格過高。
在2015年的時候，孫正義想收購芯片產品設計商Arm，後者的芯片可用於從智能手機到聯網汽車等的一系列產品。但據知情人士稱，軟銀的幾位高管對他表示，公司沒有足夠的財務實力來收購Arm，並勸說他先通過出售一些資產來籌集資金。其中一位知情人士稱，這麼做就好像拔牙一樣。
時任Arm首席執行長的Segars說，到了2016年年中，孫正義終於籌集到了一些資金，並在地中海的一艘遊艇上找到了Arm的董事長，向後者發出了交易提議。當時Segars在場。
孫正義用以支持這樁320億美元交易提議的原因包括，Arm所設計的聯網芯片料將在市場佔據主導地位。但是永守重信認為孫正義在這個問題上太過樂觀。永守重信說，當時自己對孫正義表示市場上很快會出現一些競爭對手，所以不能以這樣的高價收購Arm。儘管最終永守重信態度有所軟化，但是他說自己仍然認為這樁交易不值這個價。
Segars說，從外部的角度來看，軟銀的一些舉動比大多數企業願意採取的行動都要更加具有風險性；但是歷史已經證明，孫正義決策正確的次數多過失誤的次數。
在2017年的股東大會上，孫正義表示，董事們意見不一是很自然的事，存在異議是公司管理良好的一個標誌。
共享辦公空間公司WeWork位於舊金山的辦公室。
出價擔憂在孫正義投資WeWork的進程中也曾出現。2015年初這家出租共享辦公空間的公司就被推介給了軟銀高管。根據追蹤風險資本數據的Dow Jones VentureSource估算，當時該公司估值約50億美元。
據知情人士透露，時任軟銀投資主管並不買賬，因為他並未將WeWork視作一家科技公司，並擔心它太過昂貴，尤其是考慮到當時軟銀疲軟的財務狀況。
WeWork日本CEO 表示，2016年1月份WeWork的估值增至100億美元時，孫正義與WeWork的CEO 進行了會面，後者關於人們未來會如何工作的設想令孫正義很感興趣。Hill表示，孫正義當時認為Neumann步子邁得還不夠大，而Neumann回應道WeWork需要“燃料”。WeWork未予安排Neumann進行置評。
據《華爾街日報》報道，一年之後，孫正義考慮對WeWork投資超過10億美元。知情人士稱，大部分軟銀董事表示反對，稱他們不明白軟銀為何要投資WeWork，在他們看來，WeWork本質上是一家房地產公司。一位知情人士透露，一些軟銀高管認為WeWork估值過高。WeWork當時的估值為170億美元。
孫正義佔了上風，2017年他帶領軟銀和Vision Fund向WeWork投資了44億美元，推動後者的估值升至約200億美元。一位軟銀高管稱，孫正義有自己的想法。這位高管表示，他認為自己的工作是在把他的疑慮告訴孫正義的同時，也表示對孫正義的支持。
孫正義大舉收購的步伐仍未停止。今年1月，Vision Fund向總部設在洛杉磯的遛狗應用Wag Labs Inc.投資了3億美元。孫正義在一次新聞發佈會上稱，Wag Labs是“狗狗們的優步”。
Vision Fund還向德國網絡二手車經銷商Auto1 Group投資了4.6億歐元（5.627億美元）。科技投資基金Princeville Global的執行合夥人Matt Krna稱，孫正義敦促Auto1接受超過原籌資計劃規模的資金，並鼓勵後者要有更大的抱負。Princeville Global是在幾個月前將Auto1介紹給軟銀的。Auto1不予置評。
Krna稱，任何人都可以很樂觀，而孫正義確實會對自己相信的東西押下重注。
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