對於銅鋁價格而言，強勢的背後自有強勢的邏輯，比如供需錯配、需求回暖、去庫存加速等等。儘管中美貿易戰的隱憂不時會困擾市場，風險事件可能會不期而遇，然而當強勢的邏輯一旦形成並開始兌現，震盪中延續漲勢或仍是大方向。
一、本期觀點
鋁價走勢邏輯：其一，從全球範圍內來看，美國製裁俄鋁，引發鋁供應憂慮，倫鋁大漲。儘管多頭回補令鋁價衝高回落，但短期炒作過後，鋁供需錯配狀況恐仍難緩解，料將進一步帶動鋁價震盪中走高。其二，從國內情況來看，消費旺季逐步開啟，下游企業開工率回升，加之俄鋁被制裁或間接有望利好國內鋁出口。內外因素疊加之下，鋁價有望在震盪中延續反彈。
銅價走勢的邏輯：其一，全球主要國家經濟仍向好，朝鮮宣佈不再進行任何核試驗和洲際彈道導彈發射，廢棄朝鮮北部核試驗場，將集中力量發展經濟。其二，從國內情況來看，消費旺季開啟，去庫存或加速。其三，從銅鋁相關性來講，銅價或接棒鋁漲勢。上週銅價回踩企穩，或為此後銅價走高打下基礎。
二、市場要點
1、國際方面
美國經濟數據表現較好，美元指數受到提振。其中，美國3月新屋開工131.9萬戶，預期126.7萬戶；美國3月營建許可135.4萬戶，預期132.1萬戶；美國3月工業產出環比0.5%，預期0.3%。
事件方面，儘管中美貿易戰雙方均釋放談判信號，但美國還稱考慮加碼限制中資。此前美國全面限制中興通訊，故料即便中美迎來談判，恐怕也會充滿波折，我們對比不應盲目樂觀。
此外，有市場分析指出，美國不會制裁俄羅斯諾里爾斯克鎳業集團，因為其不僅為全球第二大鎳生產商，也是全球最大的鈀金生產商之一。鈀金被極大的應用在美國汽車製造業，若像全面制裁俄鋁一樣制裁該公司，美國等於搬起石頭砸自己的腳。
2、國內方面
中國經濟數據穩中向好。其中，中國一季度GDP同比6.8%，預期6.8%；中國3月規模以上工業增加值同比6%，預期6.3%；中國3月社會消費品零售總額同比10.1%，預期9.7%，中國1至3月城鎮規定資產投資同比7.5%，預期7.7%，中國1-3月全國房地產開發投資者同比增9.1%，創2015年3月以來最快。此外，中國央行定向降准以置換中期借貸便利，為市場注入流動性。中國一季度經濟開局良好，或為銅鋁價格二季度延續反彈打下基礎。
國內現貨市場方面，隨著銅鋁現貨價格反彈延續，市場畏高情緒漸濃，成交稍顯受抑。但因銅鋁價格後市展望仍向好，給予多頭信心，市場仍不乏逢低接貨熱情。
三、上週市場回顧
1.上週價格回顧
上一週，銅鋁價格均以反彈為主，倫敦金屬交易所鋁價漲勢強勁，主要受到美國製裁俄鋁消息帶動，長江現貨市場銅價表現較好，國內需求持續好轉或是主因。
2.上週庫存數據回顧
上一週，上海期貨交易所銅庫存有所回落，鋁庫存延續走高，料未來去庫存有望進入加速期，從而利好國內銅鋁價格。
四、觀點及風險點
觀點：銅價及鋁價有在震盪中延續反彈的可能。
風險點：中美貿易摩擦意外升級，美元指數強勁反彈，地緣政治風險再起，資金厭倦風險情緒增加等因素，均或對銅價及鋁價帶來壓制。此外，值得一提的是，現在又接近月底，市場資金面可能較為緊張，料在一定程度上為商品價格帶來負面影響。
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