5月30日，穆迪投资者服务公司维持光大证券股份有限公司Baa3/P-3的发行人评级，并将其展望从稳定调整为正面。
穆迪也维持光大新鸿基有限公司Baa3/P-3的发行人评级和中国光大控股有限公司Baa2/P-2的发行人评级，展望均为稳定。
与此同时，穆迪出于商业原因决定撤销光大证券和光大新鸿基长期发行人评级的展望。
评级理据
穆迪在2018年5月30日将上述3家公司的关联公司中国光大银行股份有限公司 (Baa2/正面，基础信用评估 (BCA) ：ba2) 的评级展望从稳定调整为正面并维持其Baa2的存款评级之后采取了此次评级行动。
光大银行是中国光大集团股份公司最大的子公司，该集团是上述3家公司的最终母公司。
光大证券
穆迪将光大证券的评级展望从稳定调整为正面及维持其Baa3/P-3的发行人评级反映了：1) 过去几年该公司的风险管理和流动性得到改善，税前利润的波动性下降；2) 光大银行的个体基础信用评估改善，可能会在光大证券面临压力时提升关联公司支持。
但是，光大证券业务快速扩张和风险偏好上升略有抵消上述有利因素的影响。
光大证券Baa3的长期发行人评级综合了ba2的个体信用评估和两个子级的提升，提升的依据是穆迪的联合违约分析假设：1) 光大证券在必要时将获得光大银行极高的关联公司支持；2) 压力情况下光大证券将通过光大集团得到中国政府 (A1/稳定) 的高水平支持。
自2013年发生交易错误以来，光大证券已改善了风险管理。过去几年该公司并未受到任何监管处罚或制裁，穆迪认为该公司不再面临交易错误所遗留的不利后果。
此外，过去几年光大证券增加了长期资金来源 (包括长期债务和股权) ，从而改善了流动性管理，以支持其业务增长。该公司也逐渐实现收入多元化，包括理财产品、投资银行、融资融券和股票质押式回购业务，这些业务有助于稳定其盈利能力。
然而，光大证券过去两年资产和业务快速增长提高了其风险偏好。2017年光大证券的债券投资和股票质押贷款业务显著增加，对其市场、信贷和流动性风险管理构成挑战。如果光大证券在业务扩张的同时控制上述风险，而未对其整体财务状况造成任何重大负面影响，则其个体信用评估和发行人评级可能会上调。
光大证券的正面展望也反映了光大银行ba2的个体信用评估得到改善，可能会在光大证券面临压力时提高支持能力。
因此，未来光大银行的任何正面评级行动均可能会引起光大证券的类似评级行动。
与此同时，鉴于光大证券按照总资产计算是国内的中型证券公司，而光大集团是主要的国有金融综合企业，因此穆迪认为必要时中国政府通过光大集团支持光大证券的可能性较高，从而维持中国金融体系的稳定性。
光大新鸿基
维持光大新鸿基Baa3/P-3的发行人评级和稳定展望反映了该公司ba1的个体信用评估和一个子级的提升，依据是穆迪的联合违约分析假设该公司在面临压力时有望通过其母公司光大证券和最终母公司光大集团得到中国政府中等水平的支持。
ba1的个体信用评估考虑了光大新鸿基：(1) 在香港 (Aa2/稳定) 零售经纪业务的品牌历史悠久；(2) 资金来源多元化；(3) 杠杆率相对较低。但是，其评估也受到下列因素的制约：(1) 该公司的资产和业务增长较快；(2) 投资和信用风险上升；(3) 盈利能力波动。
一个子级的提升反映了光大集团及其子公司对中国政府的重要性，也反映了光大新鸿基是光大证券的国际分支机构。因此，如果光大证券或者光大新鸿基违约，则将为集团及其子公司带来重大的声誉风险。
稳定的评级展望也反映了光大证券个体信用评估的改善并未影响光大新鸿基的评级，因为后者的个体信用评估高于前者。
光大控股
穆迪维持光大控股Baa2/P-2的发行人评级和稳定展望反映了该公司ba2的个体信用评估和3个子级的提升，依据是穆迪认为该公司面临压力时有望通过光大集团及其子公司获得极高的关联公司及政府支持。
光大控股ba2的个体信用评估反映了：1) 另类资产管理实力和融资能力提高；2) 强劲的自有资金投资支持其资产管理业务的增长；3) 盈利能力良好。但是，这些积极因素被以下因素所抵消：1) 集中度风险较高；2) 自有资金投资风险上升；3) 杠杆率提高，削弱了财务灵活性。
穆迪认为光大控股对于光大集团仍具有重要战略意义，原因在于：1) 光大集团间接持股49.7%，并使用相同的品牌。若光大控股债务违约，可能会对光大集团造成重大声誉风险；2) 光大集团在向子公司提供财务支持方面有着良好的历史记录；3) 光大控股是光大集团重要的海外投资控股公司。
光大控股稳定的评级展望也考虑了其发行人评级已经获得3个子级的极高提升。因此，光大银行的基础信用评估和存款评级上调不会引起穆迪对光大控股发行人评级的正面评级行动。
光大证券：可导致评级上调/下调的因素
如果发生以下情况，则光大证券的评级可能会上调： (1) 该公司控制业务扩张的相关风险，而并未对整体财务状况造成任何重大影响； (2) 负债增长放缓，使之与行业平均水平一致。
如果光大银行的基础信用评估和存款评级得到上调，则光大证券的评级也可能会上调。
如果穆迪认为中国政府和光大集团及其关联公司支持光大证券的意愿和能力下降，则光大证券的评级可能会下调。
如果发生以下情况，则光大证券的评级也可能会下调：(1) 该公司的盈利能力大幅下降； (2) 杠杆率大幅上升及/或流动性恶化等原因造成财务状况显著削弱，及/或 (3) 受到监管机构制裁，影响其品牌和管理稳定性。
光大新鸿基：可导致评级上调/下调的因素
如果发生以下情况，光大新鸿基的评级可能得到上调：(1) 融资和流动性比率持续改善；(2) 降低股票融资业务的集中度风险；(3) 业务增长稳定。
若穆迪认为母公司或集团提供支持的意愿和能力下降，则光大新鸿基的评级可能会被下调。
如果发生以下情况，光大新鸿基的评级也可能会被下调：(1) 盈利能力严重下降；(2) 大幅增加高风险证券投资，导致风险偏好提高或流动性恶化；或 (3) 股票融资业务的风险和亏损明显上升。
中国光大控股有限公司：可导致评级上调/下调的因素
若发生以下情况，则光大控股的个体评估可能上调：(1) 该公司管理资产规模/收入持续增长，所管理资产进一步多元化，覆盖海外和二级市场基金；(2) 总债务/EBITDA 比率降至3倍以下； (3) 盈利能力维持在当前水平，并且当资本市场震荡时盈利能力波动不大。
但是，鉴于光大控股的发行人评级已计入支持预期带来的3个子级提升，其个体信用状况的改善不大可能引发评级上调。
若出现以下情况，则光大控股的评级可能下调：(1) 客户保持率和替代率分别降至80%和100%以下；(2) 由于投资风险上升，公司税前利润率大幅下降； (3) 总债务/EBITDA比率进一步上升，以及/或 (4) 穆迪调低其支持假设。
光大证券和光大新鸿基的评级所采用的主要评级方法为2017年9月发表的《证券业做市商》(Securities Industry Market Makers) 。关于该评级方法，请浏览www.moodys.com评级方法页。
光大控股的评级所采用的主要评级方法为2015年12月发表的《传统与另类资产管理公司》(Asset Managers: Traditional and Alternative) 。关于该评级方法，请浏览www.moodys.com 评级方法页。
光大证券股份有限公司的总部在上海，2017年底总资产 (含客户存款) 为人民币2,060亿元。
光大新鸿基有限公司总部在香港，2017年底总资产 (含客户存款) 为231亿港元。
中国光大控股有限公司总部在香港，2017年底总资产为730亿港元。
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