一、借古喻今：美联储加息未必利空黄金
统计黄金价格和美联储利率的历史走势关系，必然需要从布雷顿森立体系瓦解之后开始算起。（在那之前，价格是固定的）刨除政策惯性影响，所以我从20世纪80年代开始算起。
从1980年至今以来，美国共计经历了6轮加息，时间表如下：
其中第四轮加息，即：1999.6-2000.5时段，是由于定向的一直互联网泡沫而进行的加息以外，其余几次均是顺应美国经济周期而进行的加息，且每次加息幅度均在3个点以上。
所以，本轮从2015.12开始的第六轮加息，目前为止来看加息幅度为1.5个点，所以未来很长一段时间，美国应该还会处于加息周期。
其次我们再来观察历次加息时间段和黄金价格走势的关系图：
第一轮
第二轮
第三轮
第四轮
第五轮
第六轮
通过对比六轮加息历史观察发现，同样在美联储加息的背景下，黄金有两轮下跌、两轮震荡、两轮上涨，三种行情均等占比，基本看不出明确的加息对黄金决定性的方向影响。
二、夹路相逢：欧元的影响力有待观察
相比起美元悠久的历史，欧元诞生的时间并不长久，哪怕是承载欧元的欧盟（欧洲共同体）也才于1993年11月1日刚刚诞生。
对于这样子一个年轻的"90后"经济体，其货币的市场影响力明显需要我们耐心观察，需要更久的时间关注。
先来看看欧元本身，我们对她的关注度，更多的集中在其对美元实际的影响力身上。欧元对美元指数的构成占比达到了57.60%，欧元汇率的变动直接影响到了美元指数的走势，进而影响到黄金的影响。
所以，欧元对黄金的影响或许更多的体现在间接影响。
通过欧元区利率历史走势图和黄金价格同期走势对比，在不到20年的时间里，并没有发现欧元利率对黄金产生明显的方向性影响，但作为全球三大经济体之一的欧元区的流通货币，其后市影响力值得我们进一步关注。
三、强者恒强：相对国力才是影响货币的关键
黄金和美元、美债的负相关性早已经的到了市场的验证，之前在系列专题中也计算过，黄金和美元指数负相关性值0.71，和美债负相关性为0.88，相关性极高。在这里不再重复赘述。
但是本轮美元进入加息周期以来，却一直呈走弱的迹象。而美元利率一直较欧元利率高。所以我们通过观察欧美两个经济体的GDP的增速。我们发现，尽管2015年12月之后，美元进入升息周期，但是也是同样的是简单内，美国的GDP增速却弱于欧元区，所以在相同时期，欧元一直较美元强势。
其次，我们从更加宏观的角度来观察按美元和美国经济的关系。
通过观察美国GDP占全球GDP比重，我们发现从1975年以来至今40多年的时间里，美元指数与之成高度正相关走势。
所以，美元的强势，不是靠加息加出来的，美国的经济走势强度才是根本因素。
结合当前欧美经济情况。美国第一季度GDP增速为2.3%，欧元区第一季度GDP增速仅为1.7%，远低于美国GDP增速，这是美元在今年第二季度以来走强的主要原因。
四、他山之石：本次加息黄金可能不按套路出牌
尽管GDP在支持美元指数不断的走强，但鉴于本次加息的特殊背景，加息前后对黄金的影响依旧不确定。
自从金融危机以来，美联储将通胀作为加息的必备门槛之一，我们可以观察到，核心通胀指标（CPI和PCE）和TIPS在大方向上成反向走势。而从2017年年底以来，通胀在国际能源价格大幅走高的背景下不断走强，美债收益率尽管在近期突新高，但快速回落，背后可能是通胀走强在不断的施加压力。
鉴于近期美国推出伊核协议、巴以冲突加剧、伊朗核以色列在叙利亚的争端等地缘冲突事件都在不断刺激着国际原油价格的走强，短期内或许难以看到美国通胀回调，也会同时继续压制美债收益率，造成美债收益率的进一步回调。
所以，我们综合一下上述因素：
①美联储加息可能短期内带动美元走强，但并不决定性的影响黄金和美元的走势；
②美国GDP增速支持美元继续走强；
③通胀的走高和加息预计会压制国债收益率；
综上，在本轮美联储利率决议前后，就市场经济状况而言，我们尚未看到明显的对黄金构成的利多或者利空。
但如果我们结合市场预期，本次市场预计在今年6月美联储进行加息的概率大幅上升，按照美联储通胀达到2%的加息门槛来说，目前的通胀数据，足够支撑美联储加息（CPI2.5%，核心CPI2.1%）。但如果本次美联储并没如市场预期那样子进行加息的话，市场预期落空则可能刺激黄金价格短期大涨。反之，如果按预期进行加息，短期内会压制黄金走势，构成一定利空。
而市场情绪消化过后，金价回归原本走势，可能仍然会维持在1300—1310区间震荡为主，难以引以为已经美联储利率决议走出明显方向。
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