5月28日，正在IPO排隊的公司億童文教發佈公告，公司股東大會否決了公司摘牌的議案，也就是公司大股東自己否決了自己提出的議案。看到這則新聞後，筆者在朋友圈發表了以下感言：“億童文教真是悲催，本想通過摘牌來清理三類股東，哪知道異議股東太多，大股東回購壓力山大，只有也投反對票把自己提出的議案給否了。三類股東問題變成無解了，億童文教再次回到原點，看來只有撤材料回到新三板一條路了。”
億童文教作為行業內領先的全國性幼兒教育綜合服務機構，2017年收入6.05億元、淨利潤1.29億元、經營性現金流量淨額1.46億元分別較上年增長14.5%、6%、25%，公司2017年底貨幣資金高達3.78億元、資產負債率15.62%。不管是從盈利性、成長性、現金流、資產質量還是行業性感程度，絕對符合當前IPO發審會委員的口味。億童文教連續多年高分紅，也符合監管部門重視投資者回報的指導精神。但是，億童文教犯了一個很重要的錯誤，在新三板做市了、交易了，664個股東中含有不少三類股東，按照當前的IPO政策，三類股東要100%穿透，哪怕持有1000股。
筆者相信億童文教肯定想了很多辦法去聯繫三類股東，然後要求提供穿透文件，一層一層往上穿透（有些三類股東要穿透十幾層），但是隻要有一個人不配合，就無法完成最後的穿透，上市進程將暫緩。摘牌清理三類股東應該是億童文教沒辦法的辦法了，現在這條路也堵了（回頭看來海蓉冷鏈還是很幸福的）。億童文教現在終於明白一個道理了：新三板的交易是毒藥，千萬不要沾，一旦沾上甩都甩不掉。前幾天，某新三板明星公司公告擬IPO輔導，股價漲了20%，成交量達到半年來的新高，筆者不知道該公司未來在IPO排隊的時候是否會後悔目前這麼大的交易量？
對於億童文教來說，應該很感謝新三板市場提供了一個融資平臺，掛牌以來共融資1.6億元，也分紅了3次，充分利用了新三板分紅免稅的政策優勢。但是，它應該很後悔做市和交易了，應該在報材料前解決三類股東問題。
筆者認為，在新三板市場不能成為一個獨立市場之前，新三板市場只能成為一個公開的PE市場，既然是PE市場就不能頻繁交易。可以預見的是，億童文教事件將成為新三板市場流動性進一步枯竭的導火索，有IPO想法的新三板企業未來將不敢做市和交易。
億童文教事件也給新三板企業帶來了深刻的教訓：在當前新三板市場建設階段，除非是上市公司控股子公司等無法上市的新三板企業外，新三板企業登陸新三板市場後，要取其精華棄其糟粕，充分利用新三板市場融資、分紅等制度優勢，千萬不要做市和交易，否則將重蹈億童文教的覆轍。
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