巴菲特股东大会召开在即，作为一年一度全世界投资者的节日，巴菲特的家乡奥马哈又迎来了每年一次的热闹和欢腾。
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资料来源 | 诺亚财富研究工作坊整理提供
1、创新的“阴暗面”
伯克希尔和全美企业面临的共同危机，那就是美国“成功的”网络、生物、核能和化学袭击。
短期内的小概率事件放到长远中看，就会变成必然。如果某一年发生某一事件的概率为三十分之一，那放眼一个世纪，该事件至少发生一次的概率就会是96.6%。
*截取自2016年巴菲特股东大会
2、任何承诺回报率的保证都是屁话
我不对最终回报做出承诺，但是我对投资者做如下承诺：
我们的投资将是基于基本面而非市场的主流观点；
我将致力于通过最大范围内确保投资的安全边际来减少我们可能遇到的永久性资本损失；
我的家庭全部净资产都在合伙企业中。
*截取自1962年巴菲特股东大会
3、大范围的恐慌是投资者的朋友
在可怕的岁月里，投资者应该牢记两点：
首先，大范围的恐慌是投资者的朋友，因为它会提供物美价廉的资产。
其次，个人恐慌是你的敌人。这是毫无必要的，那些愿意长期持有好企业股票的投资者，必定能够获得不错的收益。
*截取自2017年巴菲特股东大会
4、财富和经验的交换等式
（富有的个人常常会认为，他们应该获得一些额外的投资建议。）当一个有钱的人遇到一个有经验的人时，有经验的人会获得金钱，而有钱的人会带着经验离开。
*截取自2017年巴菲特股东大会
5、友好的收购
伯克希尔只会和合伙人做友好的收购。
在伯克希尔，我们只去欢迎我们的地方。
*截取自2016年巴菲特股东大会
6、信用就像氧气
信用就像氧气。当他充足时，没有人意识到它的存在，失去时才被人关注。短暂的信用危机可能使企业破产。
*截取自2001年巴菲特股东大会
7、我的“择偶标准”
选择企业最重要的一条是长期可持续的盈利能力，用今天话说，就是拒绝“忽悠”（盈利预测），拒绝“整容”（财务粉饰）。
如果你要来谈，请拿具体项目来，别只是大家认识一下，“以后有机会我们合作啊”什么的，那个我没兴趣。只要是好的项目，不去做尽调我都可以投。
第二条是高ROE，且高ROE不能是用财务杠杆撬动的（负债要少）。
第三条是好的管理团队，而且必须是现成的。
第四条是生意要简单，高科技我们看不懂。
*截取自1986年巴菲特股东大会
8、高波动和高风险不是一回事
商学院的课程里，多半把波动性和风险划等号。虽然这种书生气的假设让教学更容易，但我必须指出，这是错的。
波动性和风险不是一回事。相对于现金而言，股票波动性总是更大。但长期来看，以货币为基础的投资工具，要比一个分散的股票投资组合风险高得多。
*截取自2015年巴菲特股东大会
9、反多样化
我们的多样化的程度远低于大多数的投资机构。
我们可能会将净资产40%投入到一只股票上去，只要我们认为该投资意味着巨大的回报，同时使该投资标的的价值发生剧变的可能性变小。
*截取自1965年巴菲特股东大会
10、有钱的老爸会害了儿子
任何子公司要借钱，都必须支付一个合理的费率来支应其应收款项，而不是由母公司给予补贴，否则有钱的老爸只会害了儿子。
*截取自2003年巴菲特股东大会
11、三年是一个有效的检测期
在评估每个案子时，我们关心的不是道琼斯指数的走势，或是总体经济的增长，而是这些公司本身未来的前景。我们在1967年买进国家产险公司、1972年买下喜斯糖果、1977年买下水牛城日报、1983年买下内布拉斯加家具店、1986年买下史考特飞兹，都是如此。
我们从不预测股票的走势，一般来说，三年是一个有效的投资成绩检测期。
*截取自1994年巴菲特股东大会
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