戲子演砸了就是騙子，演得好就不像騙子。
在美國退市，又轉移至A股上市。利用市場差異，兩地轉戰，中間賺了多少差價？為什麼在美國退市的公司，在A股受到這般追捧？追捧的後果又是什麼？
我不是在問360（601360），我是在問中安消（600654）。
先說360，因為正值熱點。以下是360的股價。
2015年12月，以周鴻禕為首，由多家機構投資者聯合組成的買方財團，將以93億美元的現金收購奇虎360全部股份。2016年3月30日，最終的私有化協議在奇虎360股東大會上通過。
之所以私有化，是因為從2014年第二季度開始，360的股價便跌跌不休，到2015年5月，360公司市值縮水至64億美元，相比2014年3月最高峰的121億美金市值，幾近腰斬。
2017年11月7日，借殼的江南嘉捷復牌，復牌後連續18個交易日出現一字漲停。
2018年2月28日，江南嘉捷正式更名為三六零，當日開盤市值高達4442億人民幣，超過600億美金，成為A股市值最高的科技股。
從2016年3月確定私有化，到2018年2月迴歸A股，不到兩年，奇虎360的業務沒有實質性好轉，但市值卻出現了近6倍的增長，這是什麼魔術？
其實早在2014年，塗國身也玩過這個魔術了。他將中安消在美國退市，又借殼飛樂股份迴歸A股。
手法幾乎一樣：置入的中安消資產，作價依據採用收益法評估，而置出的資產，則多采用資產基礎法的評估方法；出售給儀電集團的資產增值率僅為45.53%，顯然是讓渡利益給儀電集團，照顧了原股東的利益。
2011年塗國身收購中安消時，其估值為5.804億美元。兩年後借殼飛樂股份時，則以人民幣45億元（合7.30億美元）收購中安消（調整後的預估增值大幅縮小，但中安消合併口徑下賬面淨資產增值率仍達745.86%，為28.59億元；中安消母公司口徑下賬面淨資產1.68億元，預估增值26.91 億元，增值率為 1601.79%。）。這種更高估值的獲得，源於塗國身對美股與A股兩地市場差異的靈活運用。一定程度上，塗國身像二道販子，在不同市場間倒賣牟利。
當2013年曝出中安消借殼飛樂股份時，追蹤在美上市中國公司的專業人士仍很吃驚，認為飛樂對中安消的估值高得離譜。根據專業人士計算的結果，飛樂股份購買中安消的價格按2012年利潤計算得出的市盈率超過41倍，遠高於塗國身全盤收購中安消時6倍的往期市盈率。
在股價大跌的情況下，許多此類公司的中國管理層，包括周鴻禕、塗國身等，從私募股權投資公司與國家開發銀行等銀行進行融資，藉以回購美國上市股票，並進行私有化，數年之後重新在A股上市。這些市場的投資者或許能夠更好地理解和中國相關的業務，而且估值也可能更高。
然後他們開始講故事，作承諾。塗國身承諾：若中安消在2014－2016年度利潤未達到2.10億元、2.86億元、3.78億元，中恆匯志將進行股份補償。周鴻禕承諾，2017年、2018年與2019年三年內實現的淨利潤分別不低於22億、29億與38億元。
塗國身的承諾兌現了嗎？沒有。沒有就是騙子。騙子的股價就是以下這個鳥樣。
但我等屬於善良的小股民，不願相信360會成為中安消。我等也相信證監會那句話，“保護中小投資者就是保護資本市場”。
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