继映客在港交所提交招股书之后，虎牙直播也终于迈出了上市这一步。
虎牙在4月10日（美国时间周一晚上）正式披露了赴美IPO文件，成为国内首个赴美上市的游戏直播公司，交易代码为“HUYA”，拟募集2亿美元。投资银行瑞士信贷、高盛和瑞银集团将担任虎牙首次公开募股的联席主承销商。
山东财经报道翻阅英文IPO招股书发现，虎牙宣称自己是中国最大的游戏直播平台，拥有规模最大、最活跃的游戏直播社区，2017年四季度MAU（月活跃用户） 达到8670万，平均每个用户在平台上停留99分钟，旗下平台拥有超过 2600款游戏视频。不过这仍难掩近两年净亏7亿元的事实。
高营收，仍亏损
根据招股书，虎牙2016年、2017年的营收分别为7.969亿元、21.848亿元。虽然虎牙营收2017年呈现出高增长的态势，但也免不了处于亏损的状态。虎牙2016年运营亏损6.26亿元，2017年运营亏损为9486万元。净亏损由2016年的6.26亿元减少至2017年的8096.8万元。
而负债方面，由2016年的3.32亿元增加到2017年7.31亿元，增加了一倍多。成本方面，虎牙
2016年总营业费用为3.28亿元，2017年为3.59亿元。虽然近两年营业费用几近相同，但由于营收的猛增令毛利由负转正。数据显示，虎牙2016年和2017年毛利指标分别为-2.98亿元和2.55亿元。
其实，游戏直播的成本主要包括带宽成本、主播签约费用以及宽带建设费用等，研究和开发费用、销售和营销费用以及一般的管理费用。然而，随着直播平台竞争的加剧，知名主播身价不菲，技术升级、推广费用等成本逐渐走高。很显然，高成本令扭亏盈利成为一个难题。
同时，山东财经报道发现，虎牙收入来源较为单一，直播收入占虎牙营收的绝大部分，2016年游戏直播的收入为7.92亿元，到2017年这一数据快速增长至20.7亿元。而广告及其他业务占比较低，2016年广告及其他收入为492.6万元，2017年为11528万元。
挖主播，带流量
从7.969亿元到21.848亿元，虎牙营收的猛增离不开知名主播的带动。
据了解，虎牙豪掷数千万资金陆续从斗鱼、B站挖来了《绝地求生》主播韦雪、杨帆，除此之外，拳师七号、辛巴、毒纪、南波儿等竞争对手的主播也被虎牙招致麾下。
疯狂挖角具有相当人气的主播，提升平台的流量，加之去年起《绝地求生》“吃鸡”游戏直播的火爆，这些都助长了2017营收的猛增。
就主播的收入而言，观众付费充值送给主播礼物，平台将礼物转化成虚拟币，主播对虚拟币提现，平台对提现进行部分抽成作为纯收入。如果主播隶属于某个工会，则由工会和直播平台统一结算，主播则获取的是工资和部分抽成。
多轮融资，猛“补血”
招股书披露，小鹏汽车董事长何小鹏为虎牙独立董事，李学凌为虎牙董事长。李学凌持股为3.7%，拥有0.4%的投票权；董荣杰持股为2.7%，拥有3.1%的投票权。
值得注意的是，招股书披露，虎牙2016年、2017年的现金和现金等价物总额分别为618.7万元、4.43亿元，与关联方的资产也由2016年的199.4万元增加到2017年的1.13亿元。之所以前后有此巨大变化，或与2017年多轮融资有关。
资料显示：
* 2017年1月，虎牙完成了由欢聚时代投资的Pre-A轮融资；
* 2017年上半年完成了A轮7500万美元融资，投资方包括晨兴资本、欢聚时代董事长李学凌、高榕资本、平安海外控股等；
* 2018年3月，虎牙完成腾讯独家投资的4.6亿美元B轮融资。
实际上，虎牙本是YY旗下公司，2014年开始独立运营，2016年移动游戏迅猛发展，开始重点发展移动游戏直播，随后完成与母公司YY的拆分。
招股书显示，YY仍然是虎牙的最大股东，持有虎牙48.3%的股份，是虎牙的实际控制人，拥有55.5%的投票权。腾讯旗下基金持有34.6%的股权，拥有39.8%的投票权，为虎牙第二大股东。
值得注意的是，在这轮投资过程中，虎牙和腾讯签定了补充协议，规定2020年3月8日到2021年3月8日之间，腾讯有权以市场价格购入虎牙股票，达到50.1%控股的比例，逐步完成自己庞大的游戏布局。
直播平台争相上市
近期，一众直播平台花椒、映客、虎牙、斗鱼接二连三要IPO，如此爆炸性的新闻，几乎占领了最近的财经头条，令行业瞩目。
关于在哪上市的问题，山东财经报道注意到，花椒、映客、斗鱼都选择了港股，而3月6日，欢聚时代透露，旗下子公司虎牙则已在美国提交了招股书。
根据公开资料，
映客在2016年实现营收43.38亿元，净利润4.8亿元；2017年一季度，映客营收10.35亿元，净利润2.44亿元；
花椒用户量突破2亿，覆盖500座城市，活跃主播1500万人，2017年流水超过50亿元；
而观察斗鱼和虎牙这对冤家，斗鱼在2014年获得2000万美元A轮融资，在2016年3月和8月，斗鱼分别完成1亿美元和15亿元的B轮和C轮融资，2017年11月，斗鱼获得D轮融资，2018年3月，前者获得来自腾讯独家投资的6.3亿美元E轮融资。
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