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自在传媒
自在传媒（834476.OC）：娱乐整合营销领路人
一站式宣发+矩阵式布局，影视营销龙头再起航
自在传媒：中国电影营销中坚力量
公司是国内领先的影视营销服务商，是一家为电影、电视剧、电视栏目、网络自制剧及节目提供全案营销的专业娱乐营销机构。公司2017年参与营销的电影票房累计已超百亿，服务了如《前任3：再见前任》、《夏洛特烦恼》、《盗墓笔记》、《煎饼侠》、《我们诞生在中国》、《余罪》、《路从今夜白》等众多“爆款”影视作品，迎来了口碑与业绩的“双丰收”：
年报显示2017年公司实现营收1.02亿元，同比增长11.32%，归母净利润2089.09万元，同比增长60.22%。一季报收入3105万，同比增长136%，归母净利润同比增长100.26%辉煌初现：电影市场景气度持续提升，造就营销新生态
营销进入“电影中心期”，精准定位营销核心、制定营销策略并完成核心受众与电影本身的精准匹配成为关键。根据Stephen Fellows film data&education统计，在好莱坞大投资电影中，宣传/制作成本的比例约为0.80，对比国内头部影片平均为0.38的宣发/制作成本比例，我国的电影营销市场存在广阔的成长空间。好莱坞营销的核心在于整合营销，营销龙头如Propaganda GEM能以制片投资的身份介入电影的制作，推动商业品牌与影片内容的深度捆绑，拓展了营销市场的现象空间。2017年中国电影票房达到了560亿元（广电总局），同比增速超20%，随着观影队伍的壮大以及院线渠道的下沉，整体景气度提升将持续惠及营销。
从乙方到甲方：一站式宣发成功运营，创新模式共享票房高增红利
为了顶开营销市场的天花板，自在传媒创造性地打造了“宣发一站式”业务新模式：在影片上映前，通过投资与垫付宣发费用等方式进一步切入产业链上下游环节，在获取基本的宣传收入的基础上（处于票房分成偿还的第一顺位），再按约定分享部分发行收入，实现了宣发环节的深度捆绑。2017年，影视投资规模大幅增加：截至报告期末，公司预付账款1279.82万元，同比增长1534.32%，参投项目中《前任3:再见前任》（票房19.42亿元）、《疯岳撬佳人》等电影以及《路从今夜白》等电视剧，市场表现喜人，有望带来丰厚回报。新模式下，自在传媒实现了从乙方到甲方、从下游服务到上游投资、从外围执行到核心决策的身份和地位转换。
矩阵营销：主动出击以博主导权，全面完善营销排兵布阵
根据公告，2016年9月以来，公司资本运作频繁，资源整合加速，两次出击累计收购北京追踪影视30%的股权，并将2家控股子公司转为全资子公司。截至目前，自在传媒旗下拥有9家子公司，包括4家全资子公司，其中先声互动、奇思妙影分别从事
娱乐社会化整合营销和网剧、网络自制节目的推广；3家控股子公司：认知文化（综艺节目、电视剧营销）、点星文化（创意短视频定制）以及鼎驰文化传播；2家参股子公司：自在天浩（影视音乐制作）、追踪影视（电影预告片、海报等物料）。在负责全案营销的母公司统筹下，各子公司专业化运作，各司其职，通过营销矩阵，体系化、工业化开展营销服务，巩固自在传媒影视营销行业龙头企业地位。资源“满格”：明星加持，客户优质，丰富的商业资源打开跨界营销天地。
公司股东背景亮眼，既有胡海泉、董成鹏等明星云集，也有华谊兄弟、越秀金控的身影出没。从业八年，积攒了众多如华谊兄弟、上海电影、万达影视、博纳电影、华特迪士尼、二十世纪福斯等优质客户，并与江苏、浙江、安徽等上星卫视，爱奇艺、腾讯、乐视、优酷等视频网站以及腾讯娱乐、新浪娱乐等上游媒体保持良好合作关系。且公司是业界率先提供跨界整合营销概念的公司，积累的商业资源遍布各行业。
投资建议
作为电影营销细分龙头，凭借“投资+营销”模式实现了从乙方到甲方、从下游服务到上游投资的身份和地位转换。营销“矩阵式”运作扩大核心优势，预计将持续受益于行业景气度上升，业绩高增可期。
风险提示：
行业监管趋严、电影票房不及预期
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
星星点灯照新程
新形势下新三板的价值发现
新三板市场2018年中期策略
物业
并购潮起资质取消，后地产时代物业服务崛起
借力资本市场，发力规模效应优势
关注多业态、智能化成大趋势，成长性是企业投资主线
医药
规模（1.9万亿）+政策（鼓励创新、抗癌产品）+资本市场优惠三维视角看行业
主抓创新（业绩良好，产业稳健），次抓仿制（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行业：<1>云计算（业绩良好，多视角作证产业链前景光明）<2>信息安全（顺政策导向与资本热潮双东风驱动自主可控快速发展）<3>半导体（行业大基金助力突破行业瓶颈，中兴事件催生新形势）<4>
医疗信息化教育
坚持教育仍是重要的投资方向
景气度:K12教育＞幼教＞职业教育＞教育信息化
品牌+赛道+盈利+估值，关注细分行业龙头
环保
新能源
政策持续发酵，环保景气度提升
关注政策驱动下市场空间巨大且渗透率不高的领域：水治理（黑臭水体、农村污水治理）、固废治理（新风口）和再生资源板块投资机会
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师 。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
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