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自在傳媒
自在傳媒（834476.OC）：娛樂整合營銷領路人
一站式宣發+矩陣式佈局，影視營銷龍頭再起航
自在傳媒：中國電影營銷中堅力量
公司是國內領先的影視營銷服務商，是一家為電影、電視劇、電視欄目、網絡自制劇及節目提供全案營銷的專業娛樂營銷機構。公司2017年參與營銷的電影票房累計已超百億，服務瞭如《前任3：再見前任》、《夏洛特煩惱》、《盜墓筆記》、《煎餅俠》、《我們誕生在中國》、《餘罪》、《路從今夜白》等眾多“爆款”影視作品，迎來了口碑與業績的“雙豐收”：
年報顯示2017年公司實現營收1.02億元，同比增長11.32%，歸母淨利潤2089.09萬元，同比增長60.22%。一季報收入3105萬，同比增長136%，歸母淨利潤同比增長100.26%輝煌初現：電影市場景氣度持續提升，造就營銷新生態
營銷進入“電影中心期”，精準定位營銷核心、制定營銷策略並完成核心受眾與電影本身的精準匹配成為關鍵。根據Stephen Fellows film data&education統計，在好萊塢大投資電影中，宣傳/製作成本的比例約為0.80，對比國內頭部影片平均為0.38的宣發/製作成本比例，我國的電影營銷市場存在廣闊的成長空間。好萊塢營銷的核心在於整合營銷，營銷龍頭如Propaganda GEM能以製片投資的身份介入電影的製作，推動商業品牌與影片內容的深度捆綁，拓展了營銷市場的現象空間。2017年中國電影票房達到了560億元（廣電總局），同比增速超20%，隨著觀影隊伍的壯大以及院線渠道的下沉，整體景氣度提升將持續惠及營銷。
從乙方到甲方：一站式宣發成功運營，創新模式共享票房高增紅利
為了頂開營銷市場的天花板，自在傳媒創造性地打造了“宣發一站式”業務新模式：在影片上映前，通過投資與墊付宣發費用等方式進一步切入產業鏈上下游環節，在獲取基本的宣傳收入的基礎上（處於票房分成償還的第一順位），再按約定分享部分發行收入，實現了宣發環節的深度捆綁。2017年，影視投資規模大幅增加：截至報告期末，公司預付賬款1279.82萬元，同比增長1534.32%，參投項目中《前任3:再見前任》（票房19.42億元）、《瘋嶽撬佳人》等電影以及《路從今夜白》等電視劇，市場表現喜人，有望帶來豐厚回報。新模式下，自在傳媒實現了從乙方到甲方、從下游服務到上游投資、從外圍執行到核心決策的身份和地位轉換。
矩陣營銷：主動出擊以博主導權，全面完善營銷排兵佈陣
根據公告，2016年9月以來，公司資本運作頻繁，資源整合加速，兩次出擊累計收購北京追蹤影視30%的股權，並將2家控股子公司轉為全資子公司。截至目前，自在傳媒旗下擁有9家子公司，包括4家全資子公司，其中先聲互動、奇思妙影分別從事
娛樂社會化整合營銷和網劇、網絡自制節目的推廣；3家控股子公司：認知文化（綜藝節目、電視劇營銷）、點星文化（創意短視頻定製）以及鼎馳文化傳播；2家參股子公司：自在天浩（影視音樂製作）、追蹤影視（電影預告片、海報等物料）。在負責全案營銷的母公司統籌下，各子公司專業化運作，各司其職，通過營銷矩陣，體系化、工業化開展營銷服務，鞏固自在傳媒影視營銷行業龍頭企業地位。資源“滿格”：明星加持，客戶優質，豐富的商業資源打開跨界營銷天地。
公司股東背景亮眼，既有胡海泉、董成鵬等明星雲集，也有華誼兄弟、越秀金控的身影出沒。從業八年，積攢了眾多如華誼兄弟、上海電影、萬達影視、博納電影、華特迪士尼、二十世紀福斯等優質客戶，並與江蘇、浙江、安徽等上星衛視，愛奇藝、騰訊、樂視、優酷等視頻網站以及騰訊娛樂、新浪娛樂等上游媒體保持良好合作關係。且公司是業界率先提供跨界整合營銷概念的公司，積累的商業資源遍佈各行業。
投資建議
作為電影營銷細分龍頭，憑藉“投資+營銷”模式實現了從乙方到甲方、從下游服務到上游投資的身份和地位轉換。營銷“矩陣式”運作擴大核心優勢，預計將持續受益於行業景氣度上升，業績高增可期。
風險提示：
行業監管趨嚴、電影票房不及預期
只要路是對的
就不畏懼遠方
安信新三板 諸海濱團隊
重點行業
星星點燈照新程
新形勢下新三板的價值發現
新三板市場2018年中期策略
物業
併購潮起資質取消，後地產時代物業服務崛起
借力資本市場，發力規模效應優勢
關注多業態、智能化成大趨勢，成長性是企業投資主線
醫藥
規模（1.9萬億）+政策（鼓勵創新、抗癌產品）+資本市場優惠三維視角看行業
主抓創新（業績良好，產業穩健），次抓仿製（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行業：<1>雲計算（業績良好，多視角作證產業鏈前景光明）<2>信息安全（順政策導向與資本熱潮雙東風驅動自主可控快速發展）<3>半導體（行業大基金助力突破行業瓶頸，中興事件催生新形勢）<4>
醫療信息化教育
堅持教育仍是重要的投資方向
景氣度:K12教育＞幼教＞職業教育＞教育信息化
品牌+賽道+盈利+估值，關注細分行業龍頭
環保
新能源
政策持續發酵，環保景氣度提升
關注政策驅動下市場空間巨大且滲透率不高的領域：水治理（黑臭水體、農村汙水治理）、固廢治理（新風口）和再生資源板塊投資機會
傳媒
手遊依靠ARPU提升釋放成長潛力，內容精品化帶動價值提升，二八效應顯著建議關注擁有精品製作能力、獲取優質IP能力的公司。
安信新三板 諸海濱團隊
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【團隊榮譽】
2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名、2017年新財富最佳新三板研究機構第二名。
2016年&2017年金牛獎新三板研究第一名2016年第一財經最佳分析師
2016年&2017年賣方水晶球獎新三板第一名。
【首席 · 諸海濱】
安信證券研究中心 •總經理助理
新三板研究負責人
2003-2007年任職光大研究所，2007年加盟安信證券研究中心。
曾獲新財富最佳策略分析師、水晶球獎、金牛獎和第一財經最佳策略分析師 。
擅長自上而下和自下而上相結合的研究方法，積累策略、行業、公司豐富研究經驗！
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