2018年6月12日，央行、外管局联合发布对合格境外机构投资者（QFII/RQFII）实施提新一轮外汇管理改革政策，主要政策包括三方面：一是取消QFII资金汇出20%比例要求；二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求；三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值。
随着我国金融对外开放提速，我国资本市场投资吸引力不断上升，将进一步引导更多国际资金进入，A股市场正逐渐成为全球资本配置的重要目的地。
外汇管理数据显示，截至2018年5月30日，累计有287家QFII机构合计获得994.59亿美元、196家RQFII机构合计获得6158.52亿元人民币投资额度。目前，QFII总额度为1500亿美元，RQFII试点区域拓展至19个国家和地区，总试点规模19400亿元人民币。
在新规实施后，QFII、RQFII资金进出将大幅松绑，相关QFII偏爱品种或因此获得更多的关注。QFII在布局A股方面已积累丰富经验，尤其擅长挖掘成长股的中长线投资价值，以QFII布局路径作为参考，为即将进入的更多国际资金参与A股的下半年行情提前做好准备。
作为外资配置A股的重要通道，通过沪股通、深股通的北上资金近期涌入A股呈现加速的趋势。统计发现，6月份以来的10个交易日里，北上资金合计净流入达到320.31亿元，较5月份同期的268.67亿元增长51.64亿元，增幅达到19.22%。资料显示，以食品饮料、医药生物、家用电器为代表的大消费行业龙头标的依然是北上资金重点布局的领域，业绩成长也较为突出。
分析人士表示，上半年的医药、计算机、通信和其他电子设备制造业，是最受北上资金欢迎的板块，下半年仍会延续这一趋势。此外，QFII和RQFII是长线投资，一些大盘蓝筹股也成为QFII和RQFII配置的主要方向，其中银行等金融板块也会成为北上资金下半年的投资重点，业绩、成长性和流动性依然是目前北上资金重要的考量标准。
短期来看，QFII政策调整有利于资本进出，进一步引导更多国际资金进出A股市场。根据最新数据，QFII总额度1500亿美金，已经使用1000亿美金，RQFII总额度19400亿元人民币，已经使用接近6200亿人民币，理论上最大增量资金规模可以达到1.6万亿人民币。尤其是允许外汇套保这一举措，去年导致外资大举流入的重要因素正是人民币趋势性升值，未来符合实需原则的海外投资者，将可以利用远期、掉期、期权等产品规避汇率风险。
长期来看，投资者结构的国际化，将对中国资本市场估值体系产生深远影响。随着对外开放的不断深入，外资对A股市场影响力正在加大。截止2018年1季度，外资（QFII+RQFII+沪深港通）持有A股的规模约1.2万亿，相比2016年底的6000亿已经翻了一倍。外资成为A股市场不可忽视的力量，一方面使得A股市场与国际市场的联动性提高，促进我国资本市场估值体系的国际化，同时机构资金占比提升也是大势所趋，市场的价格发现功能会进一步地提升。在此背景下，越来越多海外投资机构开始研究如何借助QFII、RQFII与沪股通、深股通的各自优势，进一步挖掘A股投资机会，也将改变A股市场固有一些投资理念。
当然，最终外资是否会持续流入，还是取决于基本面的因素，从历史经验来看，海外投资者较偏好消费、医药及科技等类别，估值较低的个股将受益更多。
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