過去一週機械板塊有過集體的逆勢反彈，前期對於該板塊有過分析，筆者認為是7年後的行業復甦，今兒再次做一個梳理。
工程車將維持強勁增長勢頭
最新數據顯示，2018 年前5 個月中國重卡銷售強勁（同比增長15％），再次印證了我們對該行業的積極看法，將全年行業銷量預測上調至122 萬輛，相當於9%的同比增長。預計受基建需求驅動工程車銷量將強勁增長，以及取代國家排放標準III 卡車所拉動的更換需求將繼續支持重卡銷售。因此，預計2019-20 年重卡銷量將保持在每年110 萬輛的高位。
過去數年， 工程重卡和挖掘機銷售增長非常一致。參考其他施工機械銷售數據，挖掘機銷量保持強勁（2018 年前五個月同比增長60％），今年總體需求前景向好。之前普遍預期2018 年全年重卡總銷售量為122 萬臺，因為這僅相當於2018 年6-12 月份銷量同比增長5％，而前5 個月增長為15％。
由於部分重卡銷售於去年四季度已經完成，市場對2018 年一季度重卡的強勁銷售和盈利持續性持懷疑取態。4-5 月重卡銷量分別同比增長18％和17％，恢復了投資者對該行業增速的信心。超預期部分主要來自工程車（底盤）的強勁銷售，2018 年前四個月工程車同比增長65％，抵消了物流卡車（牽引車）同比下滑18％。2019 年，國標III 重卡的淘汰速度會加快，我們估計這些重卡數量達到300 萬輛，佔重卡總保有量600 萬輛的一半。行業龍頭淮柴動力、中國重卡。
工程機械數據分析
在去年高基數及宏觀經濟承壓的大環境下，市場對週期/工程機械的預期較為悲觀。而以挖機為代表的工程機械銷售及開工率數據連續數月超過市場預期，拐點已經開始了顯現。從社會總工作量角度進行了測算及歷史趨勢分析，並認為18 年行業增速有望維持在20%左右，而19 年也仍有望維持穩步增長。
下半年開工小時有望走高，全年挖機有望達到18 萬臺。根據歷史數據和趨勢，下半年的平均開工小時數要高於上半年10-15%（那麼挖機增速有可能會有所下降）。根據全年開工小時和固定資產投資的的增長對挖機進行反推，預計全年16 萬臺左右的內銷銷量，若加上出口部分全年有望達到17-18 萬臺。
2017年以來，工程機械的更新成為需求側的主邏輯，產業鏈的反饋也證實了市場觀點。
根據挖機歷史開工小時數及對應國產設備的佔比（當年進口機的壽命是國產的2 倍）對行業內挖機壽命進行了加權測算，得到了挖機的使用壽命為9 年左右。而在更新系數的選擇上，根據對應年限的工作量（開工小時數）的比值進行測算，得到更新系數在0.72 左右。基於此，預測19 年挖機銷量有望達到20 萬左右。行業內三大龍頭，三一重工、徐工機械、柳工。閱讀更多 漲價信息監測 的文章
