華金證券公司曾發研報稱，“奧飛娛樂定增完成減少財務費用，業務轉型靜待厚積薄發。”1月30日，奧飛娛樂發佈了2017年業績預告修正公告。但公告顯示，奧飛娛樂業績較2017年三季報時的預告大幅下修，2017年四季度單季虧損金額超億元。此次罕見虧損也是公司上市以來首次受創。
同日，奧飛娛樂股價開盤跌停，收盤跌幅仍達8.1%，最終收報12.36元，為四年半以來歷史新低。《京達財經》指出，奧飛娛樂為負債高企。
“灰太狼”這次回不來了
“喜羊羊”和“灰太狼”讓奧飛娛樂的業績一飛沖天。影視、遊戲、漫畫、媒體……奧飛娛樂兩年時間內一口氣投資成立了子公司67家。如此驚人的業績擴張一時之間無人能及。2017年，奧飛娛樂這隻一飛沖天的“灰太狼”，卻似乎沒能再續寫“傳奇”。
自2016年正式更名“奧飛娛樂”後，這隻有抱負的“灰太狼”不再甘心偏安玩具界一隅，開始走上泛娛樂的轉型之路。據奧飛娛樂2016年年報顯示，報告期內，奧飛娛樂營收33.61億元，同比增長29.8%；淨利潤4.98億元，同比增長1.92%。 “構築願景中的東方迪士尼，打造世界級的泛娛樂產業生態”的美好願景已然近在咫尺。
但童話般的高潮過後，面臨的卻是噩夢般的現實。影視、遊戲等板塊擴張過快，整體經營管理費用大幅上升，公司早已吃力。文娛政策、投融資環境又在不斷收緊，公司在項目推進、資金、財務費用等方面又承受著巨大的壓力，奧飛娛樂的業績直線下滑。
2017年度業績預告修正公告顯示：公司四季度上線的潮流玩具業務未達預期；海外影視業務收縮調整及影視投資業務虧損；公司遊戲業務未達預期及對應該業務子公司商譽減值。報告期內，公司淨利潤為0.5億-1.99億元，比上年同期下降60%-90%。
報告期內，奧飛娛樂的營業利潤 80,631,151.72 元，較去年同期下降 84.41%，利潤總額 86,582,168.91 元，較去年同期下降 84.62%，歸屬於上市公司股東的淨利潤 82,371,825.91 元，較去年同期下降 83.47%，基本每股收益 0.063 元，較去年同期下降 83.42%。
定增的尷尬收場
2016年4月，奧飛娛樂推出新一輪融資方案。公司此次計劃以不低於35.35元/股發行1.27億股募資45億元，其中25.1億元用於IP資源建設、6.9億元用於IP管理運營體系建設項目，剩餘13億元補充流動資金。
2016年12月底，奧飛娛樂修改定增計劃，融資規模縮水至29.9億元，募投的3個項目金額都相應做了調整。4個月後，融資規模再次縮水，下調至23.51億元。
2017年8月18日，奧飛娛樂公告定增獲得監管部門放行，公司必須在批文有效期的6個月內完成，即2018年2月17日之前完成融資工作，否則耗時兩年的定增將面臨作廢的困境。
業內人士表示，奧飛娛樂的定增之所以如此難產，與公司低迷的股價和上次定增資金深度套牢不無牽連。在定增完成公告的前一個交易日，奧飛娛樂股價幾近以跌停收盤，股價直接擊穿了13元/股。
IP“萬靈丹”不萬靈
奧飛娛樂淨利潤下降八成，其實不僅是玩具、遊戲等業務不達預期，影視投資的虧損也是重要的一個原因。
奧飛娛樂近年來一直在試圖構建以IP為核心的泛娛樂產業。2017年，奧飛娛樂共有三部電影作品在國內上映，《大衛貝肯之倒黴特工熊》、《十萬個冷笑話2》和《刺客信條》，分別在國內實現票房1.26億元、1.33億元和1.6億元，累計4.19億元。整體而言，表現並不突出。
以《刺客信條》為例，奧飛娛樂與好萊塢新攝政娛樂公司戰略合作，以總額不超過6000萬美元獲得包括《刺客信條》在內的三部好萊塢影片的參投機會，並分享影片在全球的發行收益，以及大中華區的獨家發行權和相關商品化權利。被寄予厚望的重量級電影《刺客信條》卻沒能創造票房奇蹟，全球票房約為2.3億元。製片成本高達1.25億美元，再加上宣傳費用，不少業內人士在該片上映期間就表示虧本是板上釘釘的事情。
面對電影業務的尷尬處境，奧飛娛樂也在進行調整，將大幅減少非自有IP的電影投資，主要圍繞與自身核心競爭力建設相關的IP作品孵化。投資分析師許杉表示，電影市場既有機會創造高額回報，也存在較高風險令投資打水漂。奧飛娛樂選擇將與自有IP關聯度較大的電影項目也是一種方向。
中央財經大學文化與傳媒學院院長魏鵬舉也認為，相比於孩之寶、樂高等實現在電影領域擴張的玩具廠商，奧飛娛樂的品牌價值和品牌影響力仍然有限，內容和渠道的整合還有待進一步的完善。
2017年三季報財報顯示，奧飛娛樂的流動資產為32.20億元，而流動負債為32.66億元。總資產為85.99億元，總負債為34.92億元，資產負債率已經達到40.61%。公司短期借款、一年內到期的非流動負債、其他流動負債分別為12.18億元、7.64億元、9.36億元，有息負債合計29.18億元，而公司賬面上的貨幣資金只有8.26億元。要覆蓋有息負債，壓力顯而易見，資金鍊壓力巨大。
為了緩解資金鍊壓力，從2016年瘋狂併購的同時，奧飛娛樂也在通過各種途徑募集資金。定增遠不盡如人意的情況下，大股東減持成為維繫公司資金鍊的救命稻草。
2016年2月，奧飛動漫控股股東，實際控制人蔡東青及一致行動人蔡曉東、李麗卿於2月16日至18日累計減持6000萬股，累計套現16.32億元，公司公告稱，本次減持共獲得資金16.32億，是奧飛動漫2015年度淨利潤的3.34倍。上述股東將此次減持獲得的16.32億元無償借款給公司，該筆借款至公司自有營運資金充足時再逐步歸還。
以股東減持的方式求後路，奧飛娛樂的資金壓力可想而知，不知道奧飛娛樂將如何化解危機？這一場“迪士尼”夢又能否做得圓滿？(中國資本觀察)
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