华金证券公司曾发研报称，“奥飞娱乐定增完成减少财务费用，业务转型静待厚积薄发。”1月30日，奥飞娱乐发布了2017年业绩预告修正公告。但公告显示，奥飞娱乐业绩较2017年三季报时的预告大幅下修，2017年四季度单季亏损金额超亿元。此次罕见亏损也是公司上市以来首次受创。
同日，奥飞娱乐股价开盘跌停，收盘跌幅仍达8.1%，最终收报12.36元，为四年半以来历史新低。《京达财经》指出，奥飞娱乐为负债高企。
“灰太狼”这次回不来了
“喜羊羊”和“灰太狼”让奥飞娱乐的业绩一飞冲天。影视、游戏、漫画、媒体……奥飞娱乐两年时间内一口气投资成立了子公司67家。如此惊人的业绩扩张一时之间无人能及。2017年，奥飞娱乐这只一飞冲天的“灰太狼”，却似乎没能再续写“传奇”。
自2016年正式更名“奥飞娱乐”后，这只有抱负的“灰太狼”不再甘心偏安玩具界一隅，开始走上泛娱乐的转型之路。据奥飞娱乐2016年年报显示，报告期内，奥飞娱乐营收33.61亿元，同比增长29.8%；净利润4.98亿元，同比增长1.92%。 “构筑愿景中的东方迪士尼，打造世界级的泛娱乐产业生态”的美好愿景已然近在咫尺。
但童话般的高潮过后，面临的却是噩梦般的现实。影视、游戏等板块扩张过快，整体经营管理费用大幅上升，公司早已吃力。文娱政策、投融资环境又在不断收紧，公司在项目推进、资金、财务费用等方面又承受着巨大的压力，奥飞娱乐的业绩直线下滑。
2017年度业绩预告修正公告显示：公司四季度上线的潮流玩具业务未达预期；海外影视业务收缩调整及影视投资业务亏损；公司游戏业务未达预期及对应该业务子公司商誉减值。报告期内，公司净利润为0.5亿-1.99亿元，比上年同期下降60%-90%。
报告期内，奥飞娱乐的营业利润 80,631,151.72 元，较去年同期下降 84.41%，利润总额 86,582,168.91 元，较去年同期下降 84.62%，归属于上市公司股东的净利润 82,371,825.91 元，较去年同期下降 83.47%，基本每股收益 0.063 元，较去年同期下降 83.42%。
定增的尴尬收场
2016年4月，奥飞娱乐推出新一轮融资方案。公司此次计划以不低于35.35元/股发行1.27亿股募资45亿元，其中25.1亿元用于IP资源建设、6.9亿元用于IP管理运营体系建设项目，剩余13亿元补充流动资金。
2016年12月底，奥飞娱乐修改定增计划，融资规模缩水至29.9亿元，募投的3个项目金额都相应做了调整。4个月后，融资规模再次缩水，下调至23.51亿元。
2017年8月18日，奥飞娱乐公告定增获得监管部门放行，公司必须在批文有效期的6个月内完成，即2018年2月17日之前完成融资工作，否则耗时两年的定增将面临作废的困境。
业内人士表示，奥飞娱乐的定增之所以如此难产，与公司低迷的股价和上次定增资金深度套牢不无牵连。在定增完成公告的前一个交易日，奥飞娱乐股价几近以跌停收盘，股价直接击穿了13元/股。
IP“万灵丹”不万灵
奥飞娱乐净利润下降八成，其实不仅是玩具、游戏等业务不达预期，影视投资的亏损也是重要的一个原因。
奥飞娱乐近年来一直在试图构建以IP为核心的泛娱乐产业。2017年，奥飞娱乐共有三部电影作品在国内上映，《大卫贝肯之倒霉特工熊》、《十万个冷笑话2》和《刺客信条》，分别在国内实现票房1.26亿元、1.33亿元和1.6亿元，累计4.19亿元。整体而言，表现并不突出。
以《刺客信条》为例，奥飞娱乐与好莱坞新摄政娱乐公司战略合作，以总额不超过6000万美元获得包括《刺客信条》在内的三部好莱坞影片的参投机会，并分享影片在全球的发行收益，以及大中华区的独家发行权和相关商品化权利。被寄予厚望的重量级电影《刺客信条》却没能创造票房奇迹，全球票房约为2.3亿元。制片成本高达1.25亿美元，再加上宣传费用，不少业内人士在该片上映期间就表示亏本是板上钉钉的事情。
面对电影业务的尴尬处境，奥飞娱乐也在进行调整，将大幅减少非自有IP的电影投资，主要围绕与自身核心竞争力建设相关的IP作品孵化。投资分析师许杉表示，电影市场既有机会创造高额回报，也存在较高风险令投资打水漂。奥飞娱乐选择将与自有IP关联度较大的电影项目也是一种方向。
中央财经大学文化与传媒学院院长魏鹏举也认为，相比于孩之宝、乐高等实现在电影领域扩张的玩具厂商，奥飞娱乐的品牌价值和品牌影响力仍然有限，内容和渠道的整合还有待进一步的完善。
2017年三季报财报显示，奥飞娱乐的流动资产为32.20亿元，而流动负债为32.66亿元。总资产为85.99亿元，总负债为34.92亿元，资产负债率已经达到40.61%。公司短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债分别为12.18亿元、7.64亿元、9.36亿元，有息负债合计29.18亿元，而公司账面上的货币资金只有8.26亿元。要覆盖有息负债，压力显而易见，资金链压力巨大。
为了缓解资金链压力，从2016年疯狂并购的同时，奥飞娱乐也在通过各种途径募集资金。定增远不尽如人意的情况下，大股东减持成为维系公司资金链的救命稻草。
2016年2月，奥飞动漫控股股东，实际控制人蔡东青及一致行动人蔡晓东、李丽卿于2月16日至18日累计减持6000万股，累计套现16.32亿元，公司公告称，本次减持共获得资金16.32亿，是奥飞动漫2015年度净利润的3.34倍。上述股东将此次减持获得的16.32亿元无偿借款给公司，该笔借款至公司自有营运资金充足时再逐步归还。
以股东减持的方式求后路，奥飞娱乐的资金压力可想而知，不知道奥飞娱乐将如何化解危机？这一场“迪士尼”梦又能否做得圆满？(中国资本观察)
閱讀更多 風紀論壇 的文章
