余额宝属于一款货币基金产品，目前不管是天弘基金余额宝，还是博时现金收益A，或者是中欧滚钱宝货币A等都是货币基金，支付宝只不过是这些基金的销售渠道，不能支配用户的资金。
那我们转进余额宝的钱流向了哪里？支付宝又靠什么给用户支付比银行更高的利息呢？
首先我们来看余额宝巨额资金的流向
我们在支付宝上购买余额宝上的货币基金之后，钱会进入到基金公司设在银行的专属账户上，比如我们购买的是天弘基金，那钱就会进入天弘基金设在中信银行的的托管账户上。
然后基金公司会利用这笔钱去投资，投资的标的主要有银行同业协议存款，还有一些国债或信用等级很高的企业债。
比如天弘基金余额宝的投资机构中，银行同业协议存款占了差不多92%，高信用等级债券占比大概是5%，另外的3%投资其他产品。
我们再来看下余额宝靠什么给用户支付比银行高的利息
实际上用户的收益并不是支付宝支付，而是基金公司帮大家投资产生的收益，然后基金公司和支付宝分别从中收取一定比例的管理费和销售服务费。
比如基金公司将用户的钱投资于同业存款，获得了4.1%的年化收益，在扣除管理费和销售服务费之后，还有4%左右的收益就是用户的实际收益。
而余额宝之所以能给到比银行更高的收益率，最关键的就是规模效应。如果用户自己拿钱去银行存，因为额度小，基本不可能和银行谈判利率，但是余额宝有大量的用户，尽管每个用户的资金少，但却可以把大家的钱聚在一起，形成资金规模大的基金，钱多了之后就可以和银行谈判利率，通过协议存款把大家的钱存进银行，从中获取较高的收益。
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