今日凌晨，美聯儲如市場預期再次加息，而中國央行卻意外按兵不動，這讓一些人十分困惑。
根據彭博統計，2017年至今，美聯儲已加息五次，中國央行除去年和今年6月外，均跟隨上調政策利率。而彭博此前調查表明，超過七成受訪者認為，中國央行此次將繼續跟進美聯儲加息。
對於中國央行的按兵不動，彭博社指出，在5月社會融資大幅低於預期，以及近期股市表現疲弱的背景下，中國央行選擇避免向市場發出貨幣政策進一步趨緊的信號。
為何中國央行這次意外未跟進？
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，目前市場利率與政策利率的差距僅能容納2次5個基點的加息，而宏觀經濟指標不支持市場利率中樞上行，因此在未來的美聯儲加息進程中，我國貨幣當局可能不會每一次都亦步亦趨，而會根據國內經濟情況的變化自主確定合意的政策利率水平。
魯政委
中信證券首席固收分析師明明稱，投資、消費下跌，社融數據減少，去槓桿緊信用的環境導致經濟有下行壓力，需要結構性的寬鬆政策配合，確實應該暫緩加息；去年6月央行沒有跟隨美聯儲加息，當時市場也都普遍認為會跟隨，從歷史經驗看今年6月不加可以理解。
中國經濟放緩，投資消費低迷
今日早間公佈的經濟數據顯示，中國5月工業產出意外放緩，投資和消費表現低迷。另外，中國央行此前公佈的數據顯示，5月份社會融資規模增量為7608億元人民幣，不及彭博調查的預期值1.3萬億元人民幣，並低於前值1.56萬億元人民幣。
此外，在近期多隻獨角獸大盤股上市融資及企業資金面緊張的背景下，中國A股市場表現疲弱，目前上證指數比年內高點下跌近15%。
聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖稱，國內由於嚴監管、緊信用經濟去槓桿，融資收縮對經濟的負反饋已逐漸顯現，如總需求趨弱、信用風險頻發，貨幣政策的重心需要偏向穩經濟、防緊信用可能產生的經濟失速與債務風險。
未跟隨美聯儲加息，降準概率大幅提升
加拿大皇家銀行亞洲外匯策略主管Sue Trinh週四稱，鑑於經濟數據暗示下半年經濟增長放緩，且中國央行意外決定維持逆回購利率不變，中國央行遲早可能將存款準備金率調降至少100個基點。
Trinh表示，其他支持普遍降準的因素包括本週稍早公佈的信貸數據疲軟，以及流動性狀況在去槓桿之際收緊。儘管中國表示採取穩健中性的貨幣政策立場，但有明顯的政策放鬆趨勢。
法國農業信貸銀行策略師Dariusz Kowalczyk指出，中國央行未如此前幾次立即跟隨美聯儲提高公開市場操作利率，預計這將減輕央行降準難度，降準的可能性已經提高。
Kowalczyk認為，這並非寬鬆信號，而是央行沒有緊縮的偏好；加息後再降準會更加困難，也缺乏邏輯性。此外，週四公佈的經濟數據也提供了降準的理由。
申萬宏源分析師孟祥娟等在週四發送的點評中稱，5月經濟數據全面趨弱，內外需承壓對經濟增長帶來的下行壓力開始初步顯現，近期再度降準概率大幅提升。
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