【文/玉清】一直闹得沸沸扬扬的博通收购高通事件，最近又有新进展了。
商君听说，博通已经把收购报价提高至每股82美元，较去年11月份时70美元每股的报价提高了超过10%，截至商君写下这段文字时，高通在纳斯达克市场的最新报价为61.63美元。按82美元每股的最新报价计算，对应的高通估值达到了1210亿美元，这个估值高不高呢？其实，如果是在美国，这个估值并不低；但如果是在中国，这个价格简直太便宜了！之所以出现这种差异，主要是两国间不同的估值环境造成的。
国际上一般如何对公司进行估值呢？
比较通行的做法是市盈率法，即根据公司年度利润的倍数来确定，比如一家公司如果一年的净利润是1亿美元，按20倍的市盈率算，那这个公司的估值应该就是20亿美元。也就是说，如果你想买下这家公司，价格就是20亿美元！按照这个代价来收购这家公司的话，假设这个公司未来的盈利保持稳定不变，那么你收购之后，需要20年才能回收你的投资本金——这就是20倍市盈率的意义——把公司净利润，乘以市盈率，得到的结果就是公司的估值！
当然，对于股票市场投资者而言，采用每股盈利和市盈率去衡量公司股价，显得更为直观，其实这跟上面的原理是一样的，只不过是相当于在上述估值公式（净利润*市盈率＝公司估值）的等号两边，同时除以一个总股本而已——把公司净利润除以总股本，得到的就是每股盈利；同时，把公司估值除以总股本，得到的就是每股股价。
一般来说，不同行业公司，市盈率也不尽相同，因为成长性、利润率水平也不同，风险更不同；而且，市盈率还会受资本市场环境的变化而变化，资本市场环境好的时候，投资者愿意给出的市盈率高；资本市场环境不好的时候，投资者愿意给出的市盈率相对也低。
那么，在当前的市场环境下，像高通这样的公司，给多少倍的市盈率才能合理反应高通的真实价值呢？一般而言，在美国市场，国际投资者给像高通这样成熟科技股的市盈率为10-20倍之间比较普遍。以高通现在的61.63美元每股股价为例，对应的市盈率为多少倍呢？——根据最近几年的财务指标来衡量，一般来讲，高通每个季度的每股盈利一般在70-120美分之间波动，一年的下来其每股收益也就是2.8美元到4.8美元之间，取其中间值3.8美元每股计算，其61.63美元的股价对应的市盈率约为16倍，而博通开出82美元每股的报价，差不多对应的是高通22倍市盈率。
商君认为，博通最新开出的这个报价，其实并不低，还算厚道。
但是，如果换作是在中国市场，像高通这种高科技公司，这个22倍的市盈率可就太便宜了！
为什么这么说呢？其实大家看看中国A股市场的一些科技股的价格，就知道是高通的22倍市盈率是贵还是便宜了：
按周二的收盘价计算，主营业务跟高通有点类似的紫光股份对应的市盈率为70倍，科大讯飞市盈率更是达到了172倍，这就是大家传说中的“市梦率”！
如果高通也按紫光股份70倍的市盈率计算估值的话，股价值得多少钱呢？
不多，266美元！
如果按科大讯飞172倍市盈率算，高通股价又该是多少钱呢？
还是不多，654美元而已！
没有对比，就没有伤害！
现在知道了，为什么商君要说“在美国，博通给高通的82美元每股报价不低，但若在中国，就简直太便宜了吧”！
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