photo by 张周金
6月20日晚间，深赤湾A（000022）重组方案正式发布，这预示着深圳西部港口同业竞争告一段落。
公告表示，公司拟以21.46元/股向CMID发行11.49亿股，作价246.5亿元收购CMID持有的招商局港口（00144.HK）38.72%股份。此外，招商局香港与深赤湾签署一致行动协议，约定就其受托行使的招商局港口23%股权的表决权应当与公司在招商局港口股东大会的表决上保持一致。同时，深赤湾拟募集不超过40亿元配套资金。
此次交易标的资产的交易价格为246.5亿元，归属深赤湾的所有者权益为49.23亿元，交易价格占所有者权益的比例达到500.71%，且超过 5000 万元，因此本次交易构成重大资产重组。由于实际控制人仍为招商局集团，本次股权变更不会导致上市公司控制权变更，因此本次交易不构成重组上市。
在此次交易前，深赤湾的核心业务为集装箱、散杂货的港口装卸服务，主要经营深圳赤湾港区、东莞麻涌港区共计 6 个集装箱泊位及 12 个散杂货泊位。该次收购的标的公司，即招商局港口主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务，主要经营深圳西部港区、汕头港、顺德港、厦门漳州港、斯里兰卡科伦坡港及汉港、多哥洛美港、巴西巴拉那瓜港等共计 30 个集装箱泊位、16 个散杂货泊位、26 个多功能泊位及 4 个其他泊位。
此次交易不会使得深赤湾的主营业务发生变更，深赤湾的主营业务仍为港口运营。此次交易将使得深赤湾旗下所运营的港口资产大幅增加，主营业务、行业地位和盈利能力均得以提高，上市公司的综合实力和竞争力将得到全方位的增长。
数据显示，截至 2018 年3月31日：深赤湾的资产规模将从81.47亿元增加至1249.60 亿元，增长 1433.77%；2018 年一季度营业收入从 6.16 亿元增加至 21.73 亿元，增长 252.86%；2018 年一季度归属于母公司的净利润从1.47 亿元增长至 4.43 亿元，增长 202.33%。截至2017年12月31 日，上市公司的资产规模将从79.75亿元增加至1143.84 亿元，增长1334.19%；2017 年度营业收入从24.56 亿元增加至 75.45亿元，增长 207.16%；2017年度归属于母公司的净利润从5.04亿元增长至23.30亿元，增长361.77%。
在此次发行股份购买资产完成前后，深赤湾持股情况如下表所示：招商局香港将通过招商局港通、布罗德福、CMID 间接持有深赤湾15.75亿股股份，合计控制深赤湾 87.81%表决权，仍为深赤湾的间接控股股东。
5月18日，深赤湾A董事长白景涛在重大资产重组投资者说明会上表示，关于未来公司与招商局港口的业务划分，重组完成后，深赤湾A将实际控制招商局港口，并将直接或间接持有招商局港口下属的境内外港口资产。他指出，此次重组整合，有利于理顺招商局集团下属港口资产结构，释放两家上市公司的持续盈利能力和综合市场竞争力、形成有效协同，引导综合实力强劲的优质资产回归A股市场。市场上分析认为这亦将有效解决深圳西部港口同业竞争。事实上，前述问题由来已久。
2012年9月17日，招商局港口的前身——招商局国际与南山集团就深赤湾A的股份托管签订协议。协议约定，南山集团将持有的深赤湾57.52%的A股股份全部委托给招商局国际代为管理。托管前后，深赤湾股权结构未发生变化，实际控制人未发生变化，仍为招商局集团。但是，深赤湾与招商局港口之间，却在一定程度上构成了同业竞争。
股权托管协议签署后，招商局港口变成了深赤湾直接控制方。对于面临的同业竞争问题，双方签署《关于同业竞争问题的承诺》，承诺将在3-5年间，即2017年9月16日解决这一问题。但是最终诸多因素限制，并未按期履约。随后，招商局港口承诺在2020年9月16日前彻底解决同业竞争问题。
2018年2月5日, 招商局港口的间接全资附属公司与招商局集团的间接全资附属公司订立购股协议，招商局港口同意向招商局集团出售赤湾港航已发行股本约25% A股及8.58% B股股份。同日，招商局港口间接持股约37%的中国南山与招商局集团订立购股协议，中国南山同意向招商局集团出售赤湾港航已发行股本约32.52%A股股份。此次收购完成后，深赤湾控股股东由招商局港口变更为招商局港通，实际控制人未发生变更，仍为招商局集团。
深圳港口分“东西而治”，招商局港口和盐田港口集团分别经营东西部港区。其中，招商局港口总资产超1000亿，目前在深圳西部码头经营着41个泊位，岸线总长12524米，2017年完成集装箱货物吞吐量1118万TEU。2017年1月，招商局港口牵头深赤湾A、蛇口集装箱码头有限公司、赤湾集装箱码头有限公司、深圳妈湾港务有限公司、招商港务（深圳）有限公司、深圳海星港口发展有限公司6家企业签署了全面合作协议，提升港口整体战略竞争力。盐田港集团是深圳国资委全资控股企业，参与深圳盐田港的建设，目前在投入运营的集装箱泊位16个，多用途泊位3个，停泊10万吨级以上大型集装箱船舶，并在大铲湾握有稀缺的岸线土地储备资源。盐田港区和大铲湾港区的集装箱吞吐量约占深圳港的二分之一。
盐田港集团控（参）股码头情况汇总（截至2016年底）
港口圈（ID:gangkouquan）认为，一方面，招商局港口与深赤湾之间的资产腾挪，不仅有利于解决深圳西部港口之间的同业竞争，同时可以全面提升港口业务的综合竞争力；另一方面，中国在港上市的港口集团市值均跌破净资产，作为原先招商局港口在内地上市的企业，将扛起市值大旗。
交易完成后，招商局集团优质港口资产将注入深赤湾，将实现境内平台控制境外平台的架构，深赤湾将通过招商局港口优越的地理优势全球化的业务布局，在一定程度上整合深圳地区港口资源，立足深圳母港，积极响应建设“粤港澳大湾区”国家战略；同时倚靠招商局港口丰富的国内外港口运营经验，积极拓展海外港、区、城项目，逐步打造成为具有国际视野和拓展能力的“一带一路”全球合作、发展平台。
此次收购完成后，港口圈（ID:gangkouquan）认为将有两个十分有趣的问题横在深赤湾和招商局港口面前：一是母子公司对调后，双方公司的人事问题将如何处置 ？其次，2016年招商局国际更名为招商局港口，是为了能更能真实地反映公司的经营业务，使社会各界对其角色和形象更加明确。未来，将承担这一重任的深赤湾是否也会以一个更响亮的名字出现在公众面前？
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