导读：四年一届、上亿球迷、千万点击量、几十万观赛人潮......全世界球迷的大狂欢就在今日，在这背后，对于旅游行业会产生怎样的经济效应，你做好功课了吗？
一、豪门盛宴开赛在即，世界杯助力旅游业
2018年6月14日，第21届俄罗斯世界杯将在莫斯科卢日尼基体育场拉开帷幕，在全部32天赛程内，32支球队将在俄罗斯境内11座城市中的12座球场内进行64场比赛，逐出冠军。这是世界杯首次在俄罗斯境内举行，也是世界杯首次在东欧国家举行。
艾瑞咨询发布的《2018年中国足球社区球迷世界杯主题洞察报告》显示：上一届2014巴西世界杯覆盖人群高达32亿，有效观众21亿。世界杯作为超过30亿球迷的体育盛会，已成为商业价值最大的超级IP，同时也拥有极大的商业价值和人群影响力。作为世界第一大运动的足球业，全球年产值超过5,000亿美元，成为世界第17大经济体，四年一度的世界杯更是将全球球迷热情推向高潮。
与此同时，承办将世界杯将为主办国带来多方面经济收益，例如门票收入、赞助收入、赛事转播收入、外国游客数增加促进旅游业增长、国内就业率提升等等。
二、赴俄旅游热情高昂，成长空间广阔
这是世界杯首次在俄罗斯境内举行，也是世界杯首次在东欧国家举行，同时是继2006年德国世界杯后世界杯再一次在欧洲举行。大部分比赛将在国内时间晚上9点，11左右进行，这是一次不用熬夜的世界杯。与此同时，作为规模最大，耗费最大的一次世界杯，对俄罗斯、乃至全世界经济都将带来巨大动能。
对于国内而言，俄罗斯世界杯对于国际旅游行业是一个较大的利好。相较于之前的南非世界杯和巴西世界杯，中国在俄罗斯地区旅游路线较为成熟，旅游发展程度高，每周共有约70班航班飞往俄罗斯，也不像巴西需要转机，旅游成本较低。与此同时俄政府为本次世界杯出台了多项签证优惠措施，实行FanID免签，不需再办签证，且从6月1日开始到7月世界杯结束，所有办有FanID的球迷可以两次往返俄境内。也因为有了FanID，大大减少了黄牛票的产生，球场安全也有一定的保障。同时，俄罗斯幅员辽阔，11个举办城市各有特色，
预计将大幅提升俄罗斯的旅游吸引力。 三、大型国际体育赛事拉动经济走势
以接连举办世界杯和奥运会的巴西为例，近几年巴西经济走势低迷，2015和2016年经济衰退幅度分别为3.8%和3.6%，但是在世界杯和奥运会的刺激下，巴西旅游业发展势头却表现良好。2014年巴西接待国际游客643万人次，同比增长10.61%，创2010年以来增速新高;2016年接待国际游客658万人次，同比增长4.32%，同样也是阶段性高点。
值得注意的是，世界杯对出境游的促进效果更为明显，主要原因在于世界杯聚焦于世界第一大运动足球，其激烈程度和受关注度均明显高于其他项目，现场氛围和观赛体验较高，更容易吸引球迷去现场观战。统计2002年以来世界杯前后东道国入境游客增速可以发现，历年世界杯对入境游客增速提升的平均贡献高达13.45pct。
大型体育赛事对东道国旅游业的正面影响存在持续性。为了吸引国际游客，东道国在筹备世界杯的过程中往往会加强基础设施建设，尤其是与旅游业相关的配套设施。一方面这些设施提升了东道国的旅游接待能力，另一方面成功举办世界杯能够增加东道国的国际影响力，吸引更多游客。供需两端同时发力，将在未来几年内持续利好东道国旅游业。以举办2010年世界杯的南非为例，2010年南非接待国际游客数增速达到14.40%，创近8年以来新高，随后的2011-2013年内这一增速始终保持在较高水平，直到2014年以来才明显降低。
另外，大型体育赛事同样会促进东道国周边国家旅游业发展，外溢效应明显。旅行社往往会在大型体育赛事期间及之后推出东道国及周边国家旅游套餐，部分自由行的游客也会在赛事结束后前往周边国家游览，从而带来旅游业外溢效应，促进周边国家旅游业发展。以伦敦奥运会为例，2012年奥运会不仅使得赴英旅游的中国游客数量同比增长36%，同时英国周边的法国、荷兰、丹麦、德国接待中国游客数均同比增长20%以上。值得注意的是，受恐袭影响2013年以来欧洲游增速波动较大，但是英国游增速始终保持在15%以上，稳定性明显高过其他国家，这一现象再次证明大型体育赛事对东道国旅游业的正面影响存在持续性。
俄罗斯已经成为中国游客赴欧旅游第二大目的地，且成长性更高。根据国家旅游局统计数据显示，2016年我国旅行社组织赴俄罗斯的出境游客数量达到97.62万人次，在欧洲地区仅次于法国的107.65万人次，而且2011-2016年俄罗斯游CAGR高达42.96%，高居欧洲地区第一位，成长性强劲。再加上世界杯对旅游业的促进作用，预计俄罗斯将在未来2-3年内成为中国游客赴欧旅游最大目的地。
中国游客赴俄观看世界杯热情高涨。截止2018年4月，2018年俄罗斯世界杯已经售出170万张球票，其中中国球迷买走3.68万张占比2.1%，购票数量排在第五，预计中国球迷最终购票数有望达到10万张。另外，根据俄罗斯官方颁布新的免签政策，世界杯期间中国游客可凭记所购球票免签入出境俄罗斯，增加中国游客方便度。在这些利好因素的影响下，中国游客赴俄旅游再掀高潮。
四、受益标的：
1、腾邦国际--聚焦新兴目的地俄罗斯
公司收购俄罗斯艾菲航空、新开多条俄罗斯包机航线，充分受益体育旅游建立蓝海品牌。俄罗斯及东欧旅游尚处于相对蓝海阶段，成长空间广阔。公司依托机票卡位优势，快速切入短线出境游市场，未来将深化互联网金融与旅游板块间的协同效应，18年出境游业务将成公司最大看点。
2018年，公司的目标是成为国内出境游龙头，围绕深耕目的地，掌控资源端，构建纵向一体化商业模式，专注于旅游生态圈产业链。公司预计2018年重点布局大交通+部分区域小交通和地接资源，旅行社门店有望扩张至4000家以上，进而实现280-300万的游客量(参考执惠、环球旅讯等媒体报道)，进而有望实现旅游收入爆发式跨越增长。
其中，俄罗斯本身作为新兴出境游目的地有望持续快速增长，叠加2018年暑期世界杯因素，其出境游本身有望迎来爆发。腾邦国际近两年正好集中布局国内二线城市=俄罗斯航线运营+俄罗斯目的地深耕，有望快速成长为国内送客赴俄游龙头，有望直接受益俄罗斯出境游爆发。
2、众信旅游--前期布局+世界杯催化，欧洲游增量可期
公司作为出境游综合旅游服务的龙头企业，通过“一纵一横”打造出境游全产业链生态闭环。随着行业需求回暖、竞争对手的迅速缩减和未来出境游渗透率的上升，出境游消费者对旅行社提供综合旅游服务的刚需利好出境游市场龙头。
公司在出境游批发领域优势明显，并购竹园国旅后，结合二者的优势和产品定位，公司逐步加码赴欧旅游产品投放力度，并细分为东南西北欧、俄罗斯和北极等产品类型，在深度和广度两方面积极探索开发，市场销量良好。在前期布局的基础上，随着世界杯举办，俄罗斯及东欧旅游市场有望进入快速增长期。公司作为国内旅游批发的龙头公司，在欧洲游方面已经有良好的布局，同时今年年初成立了优耐德品牌，专注出境游批发业务，整合上下游产业链，在业内占据领先地位，加之世界杯催化因素，今年增量可期。
3、凯撒旅游--背靠海航，打造全产业链出境旅游服务商
作为海航旗下公司，最大的优势在于对上游资源的掌控能力，公司与多家航空企业和酒店形成稳定的合作关系，有助于控制成本，提高利润。同时，针对下游目的地资源，公司与瑞士、荷兰、瑞典、日本、以色列等国的旅游局达成多项旅游合作，共同开发购物、美食、体育等主题在内的深度旅游产品。全产业链布局将降低公司成本，吸引客源，并进一步提高议价能力，形成良性循环，同时，公司着力打造优质的旅游体验，拥有良好的市场口碑，伴随着消费升级，出境游产品将再次受益，增量规模可期。
短期来看，俄罗斯世界杯有望催化世界杯主题旅游发展，进而带动暑期俄罗斯旅游热潮。公司出境游业务布局广泛，其中欧洲游占比在4成左右，目前公司俄罗斯游客单价在1万元左右，热门目的地精品游客单价已经到2万元，业绩增量可期。全年来看，公司业务以零售为主，相比批发而言，受益高毛利优势，借助线上线下全面布局，品牌优势渐显，未来依靠优质的旅游产品服务，预计公司将在出境游回暖的环境中获得更多的市场份额。
参考研报：
财通证券-凯撒旅游：世界杯开赛在即，出境游龙头增量可期
平安证券-平安证券社会服务行业周报：世界杯引发旅游业狂欢，重点关注旅游、酒店板块
财通证券-众信旅游：世界杯临近，旅游批发龙头加码零售业务
国信证券-腾邦国际：短看俄罗斯世界杯+出境游大年，长看二三线消费崛起
兴业证券-兴业证券社会服务业2017年9月投资月报：布局酒店业回暖
兴业证券-兴业证券社会服务业2018年1月份投资月报：展望2018，寻找优质机会
兴业证券-社会服务：出境游、体育、彩票行业的豪门盛宴
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