美元加息促成強勢美元，加上中美兩國不斷加劇的貿易摩擦的影響下，新興市場連續兩個季度出現下跌，二季度股票指數跌幅創近三年最大季度跌幅。
新興市場股債雙殺。MSCI新興市場股票指數過去3個月下跌了8.5%，創下了2015年第三季度以來最差的表現。摩根大通新興市場債券指數同期也下跌了3.6%。匯率也概莫能外。美元指數自今年1月低點以來上漲6%，受到最大沖擊的新興市場貨幣為阿根廷和土耳其等嚴重依賴外部資金的國家，這些貨幣兌美元下跌最多，跌幅最多的阿根廷比索甚至超過30%。
中美貿易摩擦也是新興市場另一大憂慮點，尤其比較依賴出口的新興國家如俄羅斯、巴西等。新興市場最近的下跌抹平了2017年新興市場的股債的上揚。當時美元較為弱勢，不少資金都在亞洲、南美洲和東歐尋求機會。
上半年整體來看，MSCI新興市場的股票指數下跌了接近8%，相比全球股票卻基本走平。以本地貨幣計價的新興市場債券下跌了6%，以美元計價的新興市場債券則下跌了5%。相比較，2017年，以本地貨幣計價和美元計價的新興市場債券分別上漲了14.2%和9%。
NU投資合夥人紐文·胡伊岑表示，美國加息、油價上漲、貿易糾紛等因素，促成資本不願繼續待在新興市場。
新興市場不斷加劇的風險使得資金開始從新興市場的股票和債券中流出。 依據EPFR數據，得益於去年的良好業績，新興市場資金的流入上半年還保持為正，累計還有淨資金流入502億美元，比2017年上半年423億美元還多。
不過，新興市場債券基金卻先行一步，出現資金外逃。截止到6月25日，有94.2億美元從新興市債券中流出，而去年同期是有439億美元的資金流入。近期更是集中出現資金外流，6月15日到6月20日，共計有59億美元從新興市場（不包括中國）基金中流出。這一資金流出創下了2015年9月以來的新高。
儘管一些投資者認為近期的下跌只是讓新興市場的價格更具有吸引力，但在美聯儲以及其它央行開始快速加息，新興市場的風險還會持續加大。瑞士隆奧銀行的首席投資官艾哈邁德就表示，現在全球都在關注美元的下一步舉措。他指出，新興市場的基本面要強於2013年，但目前也有許多新增的市場噪音，比如貿易戰。
然而，也有基金經理認為，目前新興市場的基本面仍然堅實，而美聯儲不太可能迅速加息，因此目前資金撤出新興市場可能只是暫時現象。儘管鮑威爾走向鷹派，但目前並沒有可預期的迅速加息，通脹也保持了與利息相一致的水平。此外，2018年全球經濟明顯好於5年前，而且基本面的改善對市場的刺激要大於央行的影響。
本文源自中國基金報
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