2018年 ，注定是中国经济载入史册的一年，房市、股市、债市、以及本周汇率的反常波动，都预示着这一年的不平凡，今天，我们就从07年次贷危机开始，逐步分析造成当前我国经济现状的起因，经过，和不可预知却不得不面对的未来！
一、祸起次贷
2007年，始发于美国的次贷危机发，传导至全世界。企业破产、银行倒闭，为了挽救经济，美国开始救市，量化宽松一轮接一轮，主要办法就是增发货币。同时通过启用多种工具，扮演最后贷款人的角色，向银行以及其他存款机构提供流动性支持。从2007年8月开始，美联储10次降息，利率由5.25%降至0%到0.25%之间。美元的投放急剧增长、贷款成本大幅降低。
美联储的资产负债表从从8千亿美元左右扩张到4.5万亿美元。作为世界经济的领头羊，美元如潮水一般溢出美国，涌入世界，全球央行同步放水，向世界经济注入了超过6万亿美元的货币流动性。
二、水漫神舟
美国“次贷”危机爆发后，中国GDP增速快速回落，出口负增长，经济面临硬着陆的风险。为应对危局，刺激经济增长，2008年9月15日开始，央行4次降准、5次降息。国务院在2008年11月推出了“四万亿”刺激方案。广义货币M2从47万亿人民币，增长到2018年的174万亿人民币。增加了125万亿左右。
4万亿计划短期内保障了社会的稳定，实现了“保八”的经济增长目标，却错失了中国经济增长方式的转型时机，导致重复建设和严重的产能过剩。
三、房价飞涨
在货币大放水的刺激下，原本在08年大幅回落调整的房价掉头向上，从此一路飞涨，一飞冲天。中央放出四万亿，地方跟进了几十个四万亿，市场上热钱汹涌，快速推高了房价。2008中央“10月22日新政”推出，首套二套首付下调至20％，营业税契税减免，贷款利率七折优惠。各地政府纷纷制定细则鼓励购房。买房抢房浪潮涌现，2009年、2010年房价翻倍。从2011年开始，北京上海等一二线城市陆续推出住宅限购政策来遏制房价暴涨势头。
2014年开始，全国各地房地产库存积压严重，金融风险加剧。为了去库存，中央提出供给侧结构改革，三去一降一补，大力支持个人住房贷款，对首套房再启“认贷不认房”界定标准，贷款利率下限也重回2009年的低水平。至此开启了有史以来最为疯狂的房地产盛宴。2015年至2017年三年间，国内绝大多数城市房价暴涨，规模空前，刚需和炒房客争相抢购，为高库存买单后，几乎所有城市的房价都实现了翻倍。
四、实业低迷
在2009年的时候，改革开放的政策红利已经充分释放、与发达经济体的差距大幅缩小，人口红利走向拐点，低成本优势也即将不复存在。中国制造业走到了一个十字路口，产品劣质化，规模作坊化，价格低价化的初级模式已经难以为继。经济危机，本是淘汰落后产能，实现产业升级的良机。然而，四万亿将房价推高数倍，人工成本急剧上升，彻底改变了中国的经济秩序。
发达国家增发货币，主要进入了互联网、科技、工业、农业等实体经济，少部分进入房产股市等虚拟经济。2007年之后的10年，美国房价仅仅恢复了2007年高峰时期的水平，日本房价多年来基本稳定。我们的货币虽然也支持了工农业、互联网等实体经济和科技创新，但是大比例进入了房地产，使得房价上涨了数倍，甚至更多，形成了资产泡沫。房地产几乎抽走了所有的消费资金，老百姓只剩下生活必需品消费，这就导致各行各业的很多产品卖不出去了。中国改革开放和人口红利在制造业积累的资金，通过四万亿、炒房潮消耗殆尽。房地产一家独大，工商业一片萎靡。
五、股灾惊魂
从印钞票的时代，到印股票的时代，引导资金进入金融市场，支持上市公司，完成实体经济的转型，也不失为一种可尝试的策略。2014到2015年的国家牛市，在4000点牛市起点的口号下一路高歌猛进。原本或许希望通过牛市，发展资本市场来推动经济，并借助持续的牛市，促进直接融资，进一步进行房地产资产证券化。实现泡沫的转移，完成海量货币的软着陆。只是，杠杆的效应超出了政府的预期，无论是前期疯狂上涨时的火热，还是后期千股跌停的惨状，人性的力量实在可怕。
上涨时，暴风科技33个涨停，全通教育股价摸高至348元。下跌时，“千股跌停+千股停牌+千股涨停”。 2015年的股灾，对于无数强平爆仓者来说，或许是一生难以忘怀的梦魇，能够苟全性命于股灾，已然是一种难得的侥幸！反思股灾，或许可以借助牛顿的名言，来为这场旷世股灾代言，“我可以计算天体的运行，却无法估计人性的疯狂。”潮起潮落，国家牛市回到原点，通过债转股，资产证券化实现货币泡沫软着陆的实验终于未能成功。
六、覆水难收
始于08年金融危机之后的全球大放水，随着2017年9月美联储宣布正式缩表，而启动退潮。通俗地说，它意味着美元发行量减少。全球多年来流动性泛滥，廉价货币的时代已经结束，全球资本将从新兴市场流向美欧等发达经济体。经济周期的转变，意味着经济增长模式，财富流动方向的根本变化。一个时代正式落幕。
金融危机至今的10年间，为了刺激经济，全球经历了史无前例的货币大放水，各国央行资产负债表急剧扩大。
如今，潮水推去，谁在裸泳？经过10年的休养生息，发达经济体的工农业、互联网、科技创新等实体经济得到喘息和恢复，当欧美日韩经济恢复增长，开始加息缩表减税，回收多余货币的时候，并没有太多资产泡沫需要顾虑，只需要求已经强壮的实体经济企业少贷款而已。而我们需要在相对脆弱的实体经济、汇率、资产泡沫之间左右为难。货币的水虽然是一起放的，收的时候却面临决然不同的局面，当年危机的起点已经稳定，当年稳定的大国路在何方？
海量的货币之水，是收，难矣！不收，亦难！
七、外储之殇
2014年外储将近4万亿美元之时，大家讨论的是外汇储备“太多了”，现在临界3万亿美元的压力，却不得不加紧寻找稳定外储的药方。
自15年末，美联储启动加息以来，售汇和境外投资汹涌，外储下降，主要是因为大家预期人民币还会进一步贬值。中国外汇交易中心发布的最新数据显示，6月27日，人民币对美元汇率中间价报6.5569，较上一个交易日下跌389个基点，创下2017年12月25日以来最低，连续6日调贬。年初至今，人民币对美元汇率中间价累计下跌幅度达0.35%。
在这样的现状预期之下，人民币资产都面临贬值压力。国内房地产更不容乐观。 截至2018年5月末，我国外汇储备规模为31106亿美元，较4月末下降142亿美元，降幅为0.46%。
我们的货币存量非常高，折算成美元接近22万亿，宏观经济很快会受影响。一旦形成资本外逃的恐慌， 后果不堪设想，仅仅寄望于捉襟见肘的外汇管制手段，恐怕远远不够！
八、棚改尾声
08年至今，一线城市房价早已上涨数倍，高房价、高门槛限制了人口继续流入。二线城市通过人才引进政策引进有潜在购房能力的人口支撑房价。三四五线城市人口流出，需求原本不足，却通过大量的棚改货币化安置，人为创造出购房需求，并通过房价上涨、资产升值的诱惑带动刚需改善人群入市接盘。
涨价去库存，棚改投货币，土地财政下的怪异经济现象，改写了人类史的经济规律，凸显了中国模式下的与众不同！
在2015年之前，95%棚改都是实物安置，在2015年之后开始大规模发钱；按计划，2018-2020年，棚改货币化安置比例将达到60%，每年几千亿流入到拆迁户手中，太土豪了！
国家“印钱”给地方，地方政府拿钱做棚户区改造，拆迁户拿着钱到处去买房，制造楼市上涨预期，刚需恐慌买入，地方政府高价卖地收税；再去拆“城中村”…..如此循环往复，皆大欢喜。
在外汇储备下降的形势下，棚改成为了另一个货币投放的工具，许多人一夜暴富，地方政府、开发商，拆迁户盆满钵满，唯独刚需在接盘与不接之间踌躇哀叹。
棚改货币化，转眼三年，三四线去库存接近尾声，房价的疯狂上涨也已后续乏力，刚需该接的也都接下了，此时还没进场的，多是早已无力进入这场游戏的蚁族，唯有望房兴叹而已。
联储的加息步步紧逼，贸易战刀刀见血，内外承压之下， 央妈收紧了钱袋子，银保监会全力去杠杆，在严管控下，地方政府财政吃紧，PPP又各种暴雷，地方债务违约不断，在债务高压下，房地产盛宴，已经难以为继，这几天，房地产发生了两件大事，一是收紧货币化棚改，二是严格限制企业购房；该来的，终于还是来了，毕竟出来混，总归是要还的！
九、路在何方？
货币之源来自何处，货币之水将归于何方，雨季过后，又到了万物生长的季节。那些在房价泡沫中身价百万千万的伪土豪们，能渡过新周期下紧缩的河流吗，还是会搁浅在退潮的淤泥中呢？
还是老司机说得对，永远不要赚最后一个铜板。只是，多少人能有老司机的车，又有多少人能有老司机的车技呢？
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