2018-07-02 21:36:27 佚名

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资管新规将资产管理业务明确界定为金融机构的表外业务，将坚持打破刚兑、消除通道、实行净值化管理以及统一监管标准等四个主要原则。

第一，禁止开展资金池业务，降低期限错配风险。在资管新规下，金融机构需将资产管理业务与其他业务相分离，对每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算。这意味着具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务将被禁止。

第二，抑制通道服务消除多层嵌套。在现实操作中，监管套利型通道业务往往不止一层嵌套，为了针对性围堵监管套利行为，又不误伤投研外包型委外业务、FOF等投资形式，《资管新规》规定资产管理产品可以投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）。

第三，实行净值化管理明确打破刚兑方向。资管新规要求金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，符合一定条件的可按照企业会计准则以摊余成本进行计量。实行净值化管理后，市场价值波动就会引发更为频繁的投资者申赎行为，对资管机构产品流动性管理的要求大大增加。

第四，统一监管标准严格穿透管理。资管新规按照产品类型而非机构类型统一标准规制，同类产品适用于统一监管标准，这有利于减少监管真空和消除套利空间。资管新规在产品分类及投资比例限定、合格投资者门坎、公募私募投资范围、所投资资产集中度规定、风险准备金提取、负债比例上限以及分级限制等方面作了明确而细致的规定。

经济好望角

1.对资管的概念及范畴进行明确定义

本次《指导意见》真正体现了 “受人之托，代人理财”的本质，首次对资产管理的概念有了明确定义，资管指的是“证券、银行、信托、期货、基金、保险资管机构等接受投资者的委托，对受托投资者的财产展开管理以及投资服务，金融机构为实现委托人的利益做到勤勉尽责的义务同时获取一定的管理费用，委托人承担投资风险以及获得收益。”

其次，还提到了资管产品的分类管理：

一是从资金募集方式划分私募产品以及公募产品，明确公募产品针对金融资产单薄、抗风险能力弱的不特定的社会公众发行，控制理财杠杆，强化信息披露，避免风险外溢。二是由资金投向划分为权益类产品、固定收益类产品、商品还有金融衍生品类产品以及混合类产品四种。

2.打破刚性兑付，禁止承诺保本保收益

这次，《指导意见》就用了大量篇幅阐述打破刚兑的监管要求，其中提到的“委托人自担投资风险并获得收益”，也即是打破刚性兑付问题。

3.去杠杆、资金池

此次，指导意见针对所有杠杆的内容以及类型作出了明确的定义，就如同一个“负面清单”。清单里规定不能做的事就一定不能做，否则，将会受到法律的严惩。

4.统筹，金融大监管

此次指导意见，开出了“超级监管”的第一枪：准备了近一年的资管行业“超级监管框架”正式出台，“一行三会”统一行动，统一监管。

中国的金融监管，已经开始了大监管的新时期。

李虹含

要读懂资管新规一定要从两个方面入手，一是为什么要出资管新规；二是资管新规将带来什么改变。为什么要出资管新规，我们认为主要是改变过去一段时间金融监管缺位，风险积聚的状况。资管新规会使得过去一度失控的以创新之名行套利之实的伪创新无路可逃，但真正能满足实体经济资金需要的真正创新支持力度会进一步加大。二是资管新规带来什么？最大的改变是使得金融秩序得到重建，投资者权益得到更好的保护，金融风险得到总体控制。为了达到这样的目标，统一监管将替代过去分割的监管、资金来源和资金运用将实施穿透管理、杠杆比率将得到总体控制、信息披露和投资者适当性管理将更为严格，刚性兑付也有望打破。在新的金融生态背景下，真正的专业机构的优势将更加明显，而靠政策套利发展壮大起来的金融机构可能会面临较大的压力，从这个角度说，中国资管将进入一个新的时代，一个专业制胜、买者自负，卖者尽责的时代。