众所周知的是，调控国家宏观经济的两大手段包括财政政策和货币政策。目前我国的财政政策是保持积极的财政政策，货币政策是保持稳健中性的货币政策。而在事关影响我国经济运行发展的去杠杆政策中，央行一直“冲锋在前”，财政部门亦做出重要力量，值得注意的是，近日央行研究局局长徐忠公开发表演讲中提到：”当前去杠杆过程上暴露出的结构性问题，归根到底要靠财政政策解决“。
财政部门是不是对我国经济的影响将更加重要了？
去杠杆之争
毋庸置疑的是，去杠杆是一定要进行下去的，毕竟我国宏观杠杆率较高，较高的杠杆率对我国经济发展已经造成负面的影响。达利欧在《和谐的去杠杆》中认为，每隔70年左右发生的一次高负债都伴随着一次经济危机。值得一提的是，去杠杆对经济来说犹如治病，短期存在经济阵痛，长期有利于经济的健康可持续发展.
目前的情况来看，去杠杆已经取得阶段性成效，但市场也已经感受到“阵痛“（部分市场已经痛的大呼小叫，给央行施加压力？），而要说到我国的宏观杠杆率问题，具体分为三大部门，居民部门，企业部门，政府部门，这三个部门均有负债，2017年我国宏观杠杆率上升速度明显放缓，全年上升2.7个百分点至250.3%。其中，企业部门杠杆率为159%，政府部门杠杆率为36.2%，住户部门杠杆率为55.1%，比上年高4个百分点。
从数据中可以看出，其中大头在企业部门，而企业部门中，企业的债务是地方政府融资平台和国有企业的债务。据IMF测算，2016年如果考虑地方政府隐性债务的中国广义口径政府部门杠杆率为62.2%，已经超过欧盟警戒线标准（央行徐忠说明了这里面的情况，结论是风险总体可控）。
看出了来吧，地方政府债务与国有企业债务，这个债务怎么去？也即是说这两个部门的杠杠率怎么去？主要是这两个部门归谁负责？这也是接一下一段时间内高层要求的结构性去杠杆，要求国有企业、僵尸企业去杠杆，而且规范地方政府的融资。目前的情况来看，在基建投资增速创下新低，一方面于我国经济发展有关系，另一方面也于“收紧”地方融资也存在关系。细细想来，我国经济当前韧性足，接下来财政部门出手更有效的去杠杆过程中，会对经济影响有多大？尤其是点名指出的国有企业，僵尸企业。
正如前文所说，去杠杆是存在阵痛的，过程是痛苦的，那怎样才能把痛苦化解到最小呢？中金固收陈健恒团队认为：“中国目前的去杠杆之所以痛苦，是因为没有其他人加杠杆来提供利润来源。因此，当企业要去杠杆、居民部门要缓杠杆、城投平台要控杠杆，如果没有中央政府的加杠杆来缓冲，必然会出现上面所分析的，蛋糕越来越小，但切蛋糕越来越不均衡”。所谓的蛋糕，其实是某些经济主体加杠杆提供的利润源泉，而今年中央财政赤字率为2.6%，低于往年3%的水平，无论是从中央政府债务占GDP的比重，还是从赤字率看，均有较大空间，一些地方财政也盈余较多。从这方面来看，今年我国中央财政很有可能加点杠杆来为其他企业提供利润源泉。
总归，去杠杠是要持续下去的，而接下来一段时期内，央行将提供一个良好的货币氛围，财政部门将在去杠杆任务中发挥更加重要的角色。重要的一点是，风险总体可控。
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