復星醫藥的夢想是要成為全球醫藥主流市場的一流企業，做一個讓社會滿意、讓員工滿意、讓政府滿意、讓股東滿意的優秀企業。經過20多年的不懈努力，復星醫藥以藥品研發製造為核心，同時在醫藥工業、醫藥流通、醫療服務、醫學診斷、醫療器械等領域擁有領先的市場地位，已成為是中國領先和率先國際化的中國醫藥企業。
維持復星醫藥（02196）6個月目標價：50港元，
復星醫藥（600196）6個月目標價：45元人民幣
邏輯一、 人們對健康需求的增加將持續驅動醫藥市場規模的增長，部分製藥企業過去五年的複合盈利增長超過30%，
只要地球上還有人，人類還會生病，那麼醫藥行業絕對不應該被忽視。我們或許還不確定哪種科技能夠突圍而出，但可以肯定的是，消費者可以不喝茅臺，但病了就一定得吃藥。而且無論經濟好壞，病患對藥品的剛需基本不受影響，所以週期因素在製藥行業並不明顯。相反這麼多年來，人們對藥品的需求從來沒有減少過，隨著人類壽命越來越長，財富的增加，花費在醫療上的費用只會越來越多。而中國人口的老齡化以及居民支付能力的不斷提高，人們對健康需求的增加將持續驅動醫藥市場規模的增長。
近年來，醫藥製造業無論是營業額還是淨利潤都長期處於增長狀態，不少年份都以50%的速度爆發，絲毫不比科技股的成長差。雖然近年開始減慢了不少，然而收入和淨利分別維持在雙位數和高單位數的增長。顯然製藥行業未來十年的前景大概率是光明的，相信只要人類還會生病，醫藥股絕對不應該剔除出大家的自選股。
邏輯二、復星醫藥深耕研發創新，內生增長勢頭強勁
和科技行業不同，製藥行業是一個相對傳統而且變化緩慢的行業。10年前的感冒藥長什麼樣子，10年後基本也差不多。這是因為科學技術可能每年甚至每個季度都有革新，然而一款新藥從研發到動物實驗再到最少四期的臨床和主管單位核准，費時10年以上毫不奇怪。但是一款藥品要是證明有效並且能治癒有針對性的病種，專利期間基本不用擔心被抄襲或替代。因此新藥研發的成本非常昂貴，當然如果能研發出好的產品，從投資者的角度基本就可以看到一條"錢"景無限的康莊大道。新藥在專利期間利潤非常豐厚，一盒藥丸售價可能在上千美元，而如果僅計算生產成本，一盒的成本僅需幾十美元。
復星醫藥每年在研發方面的投入已接近總銷售額的7%，從生產供應美國市場的原料藥到製造歐洲標準的製劑，復星醫藥的製藥生產線通過了中國SFDA、美國FDA、WHO與歐盟GMP等認證。去年，復星醫藥藥品製造與研發板塊專利申請達103項，其中包括美國專利申請21項，日本專利申請2項，歐洲專利申請3項，PCT申請6項；獲得專利授權30項，其中22項為發明專利（含美國專利2項）。
邏輯三、復星醫藥作為復星集團唯一的醫藥投資平臺，外延擴張一路高歌猛進，助力全球化戰略
復星醫藥擁有中國最大的藥品分銷商國藥控股49%股權，國藥控股是我國最大的醫藥分銷企業，唯一擁有全國性分銷網絡，實力可見一斑。2013年，復星醫藥出資2250萬美元認購美國腫瘤監測公司Saladax的D輪增發優先股約30%股權，成為其單一最大股東。2015年，復星醫藥聯合厚朴投資、光大控股及藥明康德收購了全球領先的精準藥物公司Ambrx所有股份，此後，其還以2.02億元認購關聯方重慶醫藥（集團）2.95%股權。去年12月，復星醫藥與Intuitive Surgical啟動戰略合作，在上海注資1億美元成立直觀復星醫療器械（上海）有限公司，復星醫藥持股40%，主要研發、生產和銷售針對肺癌的早期診斷及治療的基於機器人輔助導管技術的創新產品，希望通過在最前沿技術的戰略合作，做肺癌早期診斷治療領域的領跑者。最值得關注的是，去年復星醫藥更是創造了中國製藥企業海外併購最高金額記錄，以84億元收購印度領先注射藥企Gland Pharma的86.1%股權。據瞭解，Gland Pharma是印度第一家獲得美國FDA批准的注射劑藥品生產企業，具有強大注射劑生產能力、顯著生產成本優勢的優質仿製藥企業。在全球市場，復星醫藥的抗瘧藥物、原料藥等領域發展迅速。
邏輯四、業績穩健增長，盈利能力不斷增強
2017年年報披露收入增長26.69%，扣非淨利潤增長12.1%。2017年實現收入185.34億，增長26.69%，歸母淨利潤31.24億，增長11.36%，扣非淨利潤23.46億，增長12.1%，EPS1.27元（攤薄後1.25元），基本符合預期。四季度單季實現收入55.74億，增長39.66%，歸母淨利潤7.05億，增長12.13%，扣非淨利潤4.9億，增長13.6%。同時公司公告2017年利潤分配預案，擬按每10股派發現金紅利3.8元（含稅），合計派發約9.48億元。
風險提示：新藥研發不及預期，外延併購不達預期。
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