牛哥說投資

　　小米上市後股價破發，這可以說是意料之中的事情。當然了，最近一段時間全球股市的表現都非常低迷，在這樣一個不利的環境下，小米股價跌破發行價情有可原。不過，

　　在小米沒有上市前，關於估值的爭議已經非常多了。從最初的2000億美元，到1000億美元，再到700億美金……爭議背後，是外界對小米模式質疑的聲音。以開盤價計算，小米目前市值473.26億美元，比上一輪融資中的450億美元估值僅高出23億美元。由此不難看出，小米正遭遇成長的煩惱。

　　從業績上來看，資本並不看好小米的商業模式。一直以來，雷軍向外界強調小米不是一家單純的硬件公司，而是互聯網公司。從招股書的數據來看，目前小米互聯網業務的營收佔比不大，手機業務仍是小米營收的經濟支柱。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手機貢獻點總收入的80.4%、71.3%及70.3%;互聯網服務分部分別貢獻小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。

　　既然雷軍把小米說成是互聯網公司，硬件收入佔比卻在70%以上。試問，小米的互聯網基因從何處體現?此外，小米在技術領域面臨的諸多風險，也被淡化了。在小米提交上市申請後，酷派以專利侵權為由起訴了小米。在此之前，小米在印度市場曾被當地政府禁售。

　　客觀地說，小米雖然一直大談生態，但營收數據顯示，小米仍舊靠賣硬件盈利。儘管小米的營收已經突破千億，但沒有競爭力的盈利模式，成為小米股價破發的一個重要原因。

賈敬華

小米上市開盤就破發，至少說明買盤量不足。

再直白點說，至少目前投資港股的投資者可能還是不太認同小米的定價和估值。

事實上，從小米的定價和估值來看，從最早風傳千億美元，到現在大概五百多億美元，小米每股的價格應該打了五折了。

如果是在國內上市，相當於連續5個跌停板了。

但是，即便打了這麼多折，小米的股價還是在開盤價17港元以下運行，說明階段性不被投資者看好。

因為從同時段市場整體走勢來看，國內A股指數漲了近兩個點，港股指數也漲了相當幅度，但是，小米的依舊破發。

也就是說，所謂形勢不好所以股價低迷的說法，不太客觀。

至少，從當前價格來看，投資者可能看好已上市的部分股票，而非剛上市的小米。

當然，從長遠來看，小米股價最終還是會和小米的商業價值走勢趨同，簡單說，小米的盈利能力越好，未來的股價走勢也會越高。

持有小米期權或股票的員工，原本就有一定的鎖定期，現在股價低迷，至少也不用著急一夜暴富了，還是幹好手頭的工作，把小米的業績持續的做好，才是正事。

李俊慧

近段時間，整個市場環境都不是特別好，小米雖然選擇了最低價位入市，但是還是遭遇破發也是情有可原的。

就整個港股的歷史數據來看，港股雖然IPO數量全球第一，但是，破發率也是超過了7成。近期也是一樣，2018年至今，有超過7成的新股破發，不得不說，港股這個現象也是罕見的。

但這並不能說明小米就被高估或者不值得投資。

小米的整體戰略和發展佈局還是有非常大的前景的，而且未來生活和智能家居可以說是未來消費市場的重要領域，小米從各方面看來，都是非常值得被投資的。

而且，雖然開局不利，但是，就現在小米的股價來看，已經呈一個非常好的上揚趨勢。隨時都可以回到起點甚至超越起點。

所以，無論是小米還是雷軍，都是值得被期待的。

會技術的葛大爺

我覺得這並不是什麼值得奇怪的事情，但即使這樣，小米已然證明了這個模式是可以成功的，並且小米甚至在未來5年甚至10年內，依然可以不考慮盈利或者看資本的臉色。

小米的生態模式不是說說而已

其實我經常說一句話，小米的生態鏈發展模式已經是證明成功了，而且可以說是非常成功了，一個成立才8年而已的企業，能達到這個體量，受到資本的認可已經是非常出色了，那麼請不要光盯著市值。

任何上市企業出現市值波動都是很正常的，畢竟蘋果、谷歌、微軟、阿里、騰訊等巨頭企業都經歷過，這並不是問題。小米已經真正搭建起了“以小米為核心，雷軍係為基本點”的基本生態模式，這個生態裡面有硬件、有內容、有金融、有軟件、有服務。

而且還是那句話，要是等到真正小米有一天到了你生活的方方面面，你的電視、路由器、手機、電腦、電飯煲、微波爐等等全都是小米的產品以後，那時候他就要開始薅羊毛了，要開始收割了。

首先，恭喜雷軍，小米上市，按照開盤價總市值473.2 億美元。雷軍的總持股量將佔已發行股本約 29.40%，並將持有投票權約 54.74%。以此計算，雷軍僅從小米上市獲得的財富就已經達到了 139.14 億美元，接近百度董事長李彥宏以及吉利汽車董事長李書福。而小米的市值也超過網易，略落後於京東。

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毛琳Michael

1、小米運氣有些不太好。碰上了最近的中國資本市場集體大跌。投資者避險情緒正嚴重。而且上半年上市的幾個獨角獸也都在下跌趨勢中，所以小米首日出現大跌是可預期的大概率事件。

2、但跌幅可能有限。畢竟小米剛上市，機構投資者這麼多，推薦商+小米會做市值管理，不至於跌的很難看，也許還會收復失地。

3、小米短期的下跌，其實不重要。真正考驗小米的是長期，比如下半年的整個走勢。小米到底是互聯網公司還是硬件製造公司，這才是整個市場關注的焦點。相信市場會給出明確的答案。這個可不是靠企業自我宣傳就能夠明確的。

寡語2018

在香港、美國等成熟的市場上市首日就破發是很常見的事情，小米破發也並不能說明小米公司不值得投資。小米最大的問題是互聯網公司的定位能不能被投資者認可，這對於小米的股票定價有著非常大的影響

小米破發主要基於兩個原因，一個是大的市場環境不行，眾所周知的原因現在市場比較冷，小米用的高通處理器就是投資者擔心的問題之一，另外資本市場缺錢，不像前幾年的熱錢那麼多。

另一個原因是之前的平安好醫生、眾安在線、閱文集團、易鑫集團、雷蛇股價四隻股票，去年上市以來也是迅速跌破發行價，對小米影響也很大。Wind顯示，今年港股上市的100家公司，破發率高達75%，39家企業的跌幅超過40%。

但是這些都不是問題，只要後續有好的財報小米股價會上來的，全球知名的Facebook你知道從上市到破發到超過破發價用了多久嗎？一年！

萌哈科技

成立八年，小米終於實現了上市的目標，據說有7000多小米員工將實現財富自由，目前來看雖然破發了，但這資本市場的事，短時間的得失，根本是無所謂的，第一天根本就看不出來。

其實之前我們已經從600多頁的招股書可以看出，小米將自己定義為一家互聯網公司，對標的公司則為全球互聯網巨頭：亞馬遜，一家市值接近1萬億美元的巨頭。

那麼市場認可對標亞馬遜的中國企業小米嗎？恐怕並不如雷軍所願。首日上市，小米便遭遇破發，開盤跌2.35%，報16.6港元，跌破17港元發行價。

那麼為何在中國如此受追捧的小米會破發呢？主要有以下幾個原因：

1、小米並未形成全球影響力

雖然小米在印度、中國等國家有著很高的人氣，但是其在歐美國家並未形成影響力，尤其和三星蘋果等全球性公司相比，而小米的真正影響力在中國，而我們知道中國的智能手機增長已經見頂了，可以說是存量市場的掙扎，小米在存量市場搶用戶，相對而言，更為艱難，畢竟誰都不是吃素的。

並且從招股書來看其主要產品還是廉價手機，這勢必會讓很多投資者產生疑問：小米能成為全球性手機公司嗎？能在高端機領域和三星蘋果相抗衡嗎？

同時資本市場看重的還有營利能力，利潤率等等，而這些方面，小米可能稍有欠缺。

2、研發實力

雖然小米有很多專利，但是和蘋果三星甚至華為來說，其專利含金量並不高。蘋果的IOS，三星的硬件，華為的芯片，相比之下，小米更想一家組裝網售手機公司。雖然也在做澎湃芯片，但至少目前離麒麟是有差距的，並且這個差距還很完，短時間內見不到成效。

尤其其剛剛發佈的小米8，很多國外網友稱之為廉價版iPhone X，這樣很難吸引投資者的關注，畢竟小米沒有達到壟斷國產手機的地位。

3、銷售模式屢遭吐槽

作為一家成立八年的公司，小米目前還沒有解決產能問題，新機發售的前幾個月，基本不會現貨發售。如果消費者非要買，要麼碰運氣搶購，要麼選擇從第三方電商手中加價購買。用戶體驗十分不好。

當然除了手機之外，小米很多產品也玩起了飢餓營銷。但是市場就是這樣，一個願打一個願挨，更何況今天的破發並不影響小米成為一家偉大的公司，說不定明天又漲了呢，對不對？

那麼，你認為小米未來會成為全球知名的互聯網公司嗎？

互聯網亂侃秀

6月28日小米IPO最終定價為17港元/股。總估值大約為539億美元，比起5月份提交IPO申請時估值1000億美元的總市值。小米的股價可以算是“打了對摺”。

其實關於小米上市的傳聞由來已久。風險投資家出身的雷軍帶著他的投資人團隊，在開創小米手機這個品牌之時應該就謀劃著未來的上市計劃。雖然關於上市話題，小米對外一直保持的非常低調。

2014年小米便傳出了上市傳聞，雷軍回應：目前沒有上市計劃。

2016年3月 雷軍稱：小米五年內不會考慮上市

2016年夏季達沃斯論壇上，雷軍暗示：小米2025年之前不會上市

2017年11月 雷軍表示：會到業務比較舒服的時候再IPO，小米絕對不會為了上市而上市。

而時間到了2018年，小米在上市的態度上突然變得激進起來。儘管市場對小米上市表現出了冷淡和觀望的態度。估值一再被降低，上市當天很有可能被破發。但這依然無法阻礙雷軍上市的決心。為什麼小米一定要在今年上市呢？

實際上現在是小米上市的最好時間點。用業內人士的話來說“整個資本環境不好，現在上市可能流點血，不上市可能要的是命。”

而事實也的確是如此，事實上種種原因證明：小米如果錯過了這次上市機會。後果將非常嚴重。 筆者在此列舉幾點小米必須在今年上市的原因：

一.上市對賭協議

有跡象表明，小米在融資過程中籤過類似對賭協議：其被要求於2019年12月23日前完成合格上市。

在小米此前的招股書中有這麼一段話：如果公司在2019年12月23日前沒有完成合格上市，那麼F輪之前的有限股東均有權贖回優先股公允價值。說的通俗點就是：小米在2019年底之前還沒有上市的話，之前的優先股股東有權要求連本帶利的拿回之前的投資。

這對於小米來說，當然是無法承受的。所以小米必須在2019年底上市。

二.中美貿易摩擦不斷，影響美國機構對華投資

中美貿易戰是今年上半年最大的焦點新聞之一，美國特朗普政府憑藉自己的在產業鏈上游的技術優勢不斷的給中國施壓。華為在美國境內遭禁售，中興的芯片進口遭禁。令投資者對中國的科技企業的生存和發展之路多了一成擔憂。這也是直接影響到小米估值不斷下跌的原因之一。

如果中美貿易戰進一步升級的話，中興以後下一個躺槍的是誰？誰也不敢保證就不是小米。所以選擇儘早上市和在港股上市，是維護現有股東利益最好的選擇。

三.智能手機業界變化太大，小米麵對目前的業績。拖著不上市的話會夜長夢多。

這幾年的智能手機業界可謂是機遇和風險並重。在2015到2016年間，小米的低價模式引發的業界的價格戰，曾經讓小米陷入困境。好在小米手機臨危不亂，在2016年推出了全屏手機——小米Mix。獲得了業界和消費者的一致好評。引領了之後的全面屏浪潮。也使得自己的旗艦機型的價格成功的站上了三千元價位。順利地走出了困境。

但細細來想，這的確是一部險棋——如果當時小米Mix不被消費者看好。小米今天的情況又將是如何？小米能否引領下一個智能手機的風向？這些都是非常不確定的事情。

因此選擇在17和18年業績最亮眼的時期上市，是小米最明智的選擇。事實上小米上半年宣稱“硬件綜合利潤永遠不會超過5%”並且了發佈了包括小米Mix2s 和小米8在內的多款手機，都有為小米上市造勢的意思。

四.小米上市的意義不止是一家手機制造商的上市，其背後還有一個龐大的小米生態鏈

除了小米手機以外， 小米還有左右兩個關聯型結構：左邊叫順為資本有上百億的資本規模，投資了幾百家創業公司。右邊叫小米生態鏈，通過入股和孵化的方式形成了一百多家小米系的實體性企業。 小米的上市對於之後小米的生態鏈企業的IPO上市起到了至關重要的帶動作用。