收復2800點A股進入人氣恢復期中報預喜強勢股扎堆化工等三行業
編者按：近2個交易日裡，滬深兩市股指出現探底反彈，而昨日在以金融板塊為首的權重藍籌股大漲推動下，股指更是快速上攻，成功站上2800點整數關口。分析人士認為，短線大盤有望進入情緒恢復期，多空局勢或將改善。《證券日報》市場研究中心統計發現，近2個交易日裡，滬深兩市共有424只個股累計漲幅跑贏同期大盤且中報業績預喜。今日本報特從市場表現、業績、行業屬性等三方面剖析上述強勢股的特點，以饗讀者。
逾50億元大單入場佈局反彈行情
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，近2個交易日，滬深兩市共有424只個股股價表現跑贏同期大盤且中報業績預喜。
其中，江蘇新能(21.03%)、山河藥輔(21.03%)、銳科激光(21.00%)、彤程新材(21.00%)、天地數碼 (21.00%)、福達合金(21.00%)等6只個股期間累計漲幅居前，均超20%，另外，包括金風科技(16.49%)、 梅泰諾(15.60%)、鳳形股份(15.57%)、傳藝科技(15.33%)、榮之聯 (15.12%)等在內的43只個股期間累計漲幅也均達到10%以上，表現同樣可圈可點。
資金流向方面，上述424只個股中，共有280只個股期間呈現大單資金淨流入態勢，佔比近七成，合計大單資金淨流入達55.48億元。其中，工業富聯(26839.10萬元)、贛鋒鋰業(25077.33萬元)、彤程新材(24034.14萬元)、歐菲科技(20042.23萬元)、華友鈷業(16487.31萬元)、天地數碼(14889.49萬元)、魯西化工(13830.52萬元)、大族激光(13818.22萬元)、泰格醫藥(10352.43萬元)、 深信服(10058.54萬元)等10只個股期間均獲得1億元以上大單資金追捧，上述10只個股累計吸金17.54億元。
對於近2日大單資金淨流入居首的工業富聯，平安證券表示，作為電子製造服務業體量最大的企業，公司營業收入增速和利潤增速均保持領先，在工業互聯網發展向好的背景下，電子設備製造行業將向智能化生產、智能化管理的方向發展，逐漸成為工業互聯網生態系統的重要基礎性環節。依託富士康在製造服務業的強大經驗積累，有望成為“先進製造+工業互聯網”新生態的典範企業，給予“推薦”評級。
81家公司中報業績有望同比翻番
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，上述424家公司中，有81家公司2018年中報淨利潤有望同比翻番。
其中，安陽鋼鐵(3682.00%)、*ST佳電(2809.09%)、魯億通(1985.00%)、蘇寧易購(1979.70%)、漢邦高科(1602.00%)、通源石油(1555.02%)、美年健康(1135.13%)等7家公司預計2018年上半年淨利潤同比增幅均超10倍，亞瑪頓
(793.10%)、廣匯能源(693.04%)、威華股份(568.49%)、四川雙馬(509.62%)等4家公司也均預計上半年淨利潤同比增長達到400%以上，高成長性尤為凸顯。
進一步梳理發現，上述424只中報業績預喜股中，截至昨日收盤，有31只個股最新動態市盈率低於A股平均值(15.54倍)，其中，華菱鋼鐵(4.81倍)、安陽鋼鐵(5.20倍)、三鋼閩光(5.71倍)、景興紙業(6.96倍)、世榮兆業(7.64倍)、天神娛樂(8.77倍)、三友化工(9.59倍)、中糧地產(9.75倍)、華新水泥(9.81倍)、龍蟒佰利(9.99倍)等10只個股最新動態市盈率更是低於10倍。分析人士指出，在良好的業績預期下，此類標的未來或具備更大的估值修復空間。
對於華菱鋼鐵，平安證券表示，公司作為中南地區的龍頭鋼企，目前噸鋼市值在可比公司裡處於較低水平，在主要下游 行業景氣度維持的背景下，公司未來業績有望繼續處於較強區間。若未來陽鋼資產順利注入，公司產能規模和業績將進一步提升，預計公司2018年-2020年每股收益分別為2.05元、2.20元、2.31元，給予“推薦”評級。
強勢績優股扎堆化工等三行業
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，上述424只績優強勢股主要扎堆在化工、建築材料、電子等三行業，近2個交易日內股價表現跑贏大盤且中報業績預喜的個股數量佔比居前，個股數量分別為61只(20%)、14只(19%)、43只(19%)。
對於化工板塊的投資策略，華泰證券指出，短期化工品下游逐步進入淡季，中期農化、紡織等細分領域需求相對剛性；供給端新增產能釋放趨緩，存量產能受環保約束，其中染料、農藥、橡膠助劑等子行業受影響較大；OPEC增產幅度不及預期，油價總體維持強勢，有利於化工品種整體趨勢；總體而言，行業景氣中期有可能反覆，但預計化工大部分子行業供需格局將持續改善，化工產品價格中樞有望抬升。長期而言，行業將逐步走向集中和一體化，龍頭企業市場份額有望不斷提升。
建築材料板塊方面，光大證券表示，二季度需求恢復，大企業主導的錯峰生產有序執行，水泥價格表現超預期，企業盈利狀況歷史最優，行業相關上市公司的中期業績預期樂觀。部分地區正開展夏季錯峰生產，且環保影響致使部分生產線關停，另有多家水泥企業生產許可證被註銷，水泥價格回落的幅度和範圍小於以往。2018年在房地產、基建投資需求平穩或略降，行業去產能和錯峰生產常態化的背景下，水泥行業整體供需格局穩定。
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安陽鋼鐵（個股資料 操作策略 股票診斷）
安陽鋼鐵:主打產品價格強勢,內生增長動力強
安陽鋼鐵 600569
研究機構：國海證券 分析師：譚倩 撰寫日期：2018-07-09
事件:
公司發佈2018年半年度業績預增公告:預計2018年上半年實現歸母淨利潤9億-10.5億元,同比將增加8.7億-10.2億元,增幅3142%到3682%。投資要點:
中厚板價格強勢,受益下游良好供需格局、內生增長動力強。公司業績超預期增長除了去年上半年虧損外,主要產品中厚板銷售景氣度高也可能是重要原因。受益於下游工程機械銷售強勁以及鋼結構、造船、管道的復甦,中厚板成為今年各子鋼材領域表現最為強勢的品種。在今年鋼價同比高位、環比走低的情況下,根據蘭格鋼鐵網中厚板6月均價4370元/噸較1月4243元/噸上漲3%。公司擁有中厚板產能超過250萬噸,2017年產中厚板230萬噸,佔全年鋼材產量的28%。公司的銷售區域主要位於河南,其固定資產投資處於全國較高水平、區域鋼材供小於求,供需格局良好。未來鄭州“中心城市”計劃總投資4.37萬億元(《鄭州建設中心城市計劃綱要》),長期拉動鋼材需求,公司將直接受益。2018年公司計劃產材878萬噸、同比增16%,可預見公司將把更多資源向價格強勢的中厚板傾斜。
定增減負前行。截至2018年一季度公司負債率為78.8%,相較行業65%的平均水平偏高。公司向安鋼集團定增募集不超過25億元,全部用於償還貸款和有息負債。目前方案已獲省國資委批覆,未來實施將一定程度改善資本結構。
PSL審批收緊,板塊中報行情值得期待。2018年鋼材下游需求持平假設下,去產能、環保限產對鋼價影響邊際弱化,鋼價無大幅上行基礎、沒有趨勢性行情。板塊6月的反彈主要因1-5月地產開發數據亮眼,市場認為韌性十足的地產投資能對沖基建投資下滑,對需求中期走勢重拾信心。但PSL審批收緊影響三、四線城市的銷售、開發,市場的樂觀預期被打破,申萬鋼鐵板塊上週也經歷了5%的回調。但我們認為今年4季度需求可能前移,當前社會庫存約1020萬噸處於低位,2017年鋼價主要從三季度開始走高,今年二季度蘭格綜合鋼價為4351元/噸,遠超去年同期3701元/噸,預計主要鋼企均會錄得出色的中報業績增幅。目前板塊整體PE8倍左右,優質個股PE4-5倍,均處近五年絕對低位、同時業績增長確定、增幅超預期,建議投資者在市場低位把握板塊、個股反彈行情。
維持增持評級。公司產量有上行潛力、且下游供需格局較好,噸鋼市值1234元、4.8倍PE(TTM)處於行業較低水平。預計公司2018-2020年EPS為0.79/0.81/0.82元、對應PE4.86/4.74/4.65倍,維持增持評級。
風險提示:宏觀經濟走低,下游需求不及預期;去產能不及預期,鋼價大幅走低;環保限產趨嚴,公司鋼材產量明顯下降;產能置換步伐緩慢,限產區域擴張;定向增發不確定性。
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魯億通（個股資料 操作策略 股票診斷）
魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區龍頭之路
魯億通 300423
研究機構：東北證券 分析師：王建偉,賴彥傑 撰寫日期：2018-05-30
看點一:牽手昇輝打開主營業務中長期天花板。公司主營業務電氣成套智能化設備行業空間足夠大,牽手昇輝後徹底打開天花板,業務規模有望持續躍升。據中電聯預測,未來5 年電網投資額將保持年增速5%~12%的穩健增長,電氣成套設備行業作為智能化重點板塊將受益,行業有望持續高景氣。公司作為電氣成套設備的優質企業,毛利率持續多年穩定在30%以上,在整合昇輝電子後,一是技術優勢互補毛利率有望持續改善,二是公司獲取如碧桂園等房地產行業的強渠道資源後市場份額將有望快速躍升,三是公司佈局解決產能瓶頸,預期未來智能電氣設備業務將進入持續高速增長期。
看點二:渠道優勢有望造就智慧社區龍頭。併購昇輝電子後公司將戰略性加大智能家居領域投入,公司智能家居業務憑藉強渠道優勢落地開花在即。LED 照明滲透率持續提升,行業景氣度高,昇輝電子LED 照明業務毛利率高,渠道優勢明顯,有望成為公司新的利潤增長點。而智能家居行業具備極大潛力空間,從產業鏈而言,下游房地產及建築、酒店等公司具有較高的議價能力,因此強技術、強渠道兩者兼備的公司才有望真正落地智能家居,打開市場增長空間。房地產行業是昇輝電子立足之本,與國內碧桂園等多家大中型房地產企業均建立了良好的戰略合作關係,隨著智能家居產業在房地產行業逐步成為標配的趨勢日益明顯,公司背靠房產巨頭,憑藉渠道優勢有望推動智能家居快速落地並迅速成長為智慧社區龍頭企業!
給予“買入”評級 !我們認為公司電氣成套設備業務將迎來快速放量期,牽手昇輝電子後在電氣設備領域協同性強,LED 照明及智能家居也有望憑藉渠道優勢實現高速增長,總體公司將從2018 年開始進入業績快速釋放期,若考慮昇輝並表,預估18~20 年EPS 分別為1.35/1.97/2.74 元(考慮公司2017 年度權益分配每10 股轉增5.99 股後),強烈推薦,給予“買入”評級!
風險提示:電氣成套設備行業需求放緩,智能家居等業務開拓受阻。
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通源石油（個股資料 操作策略 股票診斷）
通源石油:中報大幅預增14-16倍,受益油服復甦業績彈性大
通源石油 300164
研究機構：中泰證券 分析師：王華君 撰寫日期：2018-06-27
事件:公司發佈半年度業績預告,2018年1-6月預計實現歸母淨利潤6250-6750萬元,較上年同期408萬,增長1432%-1555%。預計非經常性損益對公司淨利潤的影響金額約為2,650萬元,其中一龍恆業業績補償股權約2000萬,增資一龍恆業帶來投資當期損益約620萬元。
盈利增長的主要來源於北美TW G強勁增長、國內業務態勢良好
1) 美國作為原油增產的主力區域,產量大幅增長,目前美國原油總產量達到1090萬桶/天,同比去年增加155萬桶/天,公司美國子公司TW G的競爭力得以釋放,生產經營情況均表現出了強勁和持續的大幅增長態勢,為公司利潤增長帶來了較大貢獻。
2) 上半年,公司國內業務是傳統淡季,但國內各業務板塊和子公司都展現出良好的發展態勢,訂單飽滿,同時毛利率水平同比亦實現增長,展現了良好的前景。
2017年公司業務全面增長態勢凸顯,經營質量改善
1) 2017年營收8.17億元,同比增長104.2%,歸母淨利潤0.44億元,同比增長100.8%。若考慮2000萬元匯兌損失,業績將進一步增厚。
2) 海外業務增長迅猛,利潤率高:海外實現營業收入4.15億元,佔比為50.86%,同比增長198.56%,海外業務毛利率46.92%遠高於國內的29.52%。
3) 經營質量改善:銷售、管理費用佔營收比例降低12.87pct,應收賬款及存貨情況好轉,公司經營現金流淨額同比增長185.26%,經營情況持續好轉射孔全球化業務進一步推進。 打造“射孔全球化+增產一體化”的產業鏈核心競爭力
公司通過併購整合,突破了過去單一依靠國內業務發展路徑,建立起通源中國、通源北美及通源海外三大業務格局。在北美市場,收購美國安德森公司(API)與Cutters公司,成立TW G射孔集團,公司持股55.26%,在射孔細分領域上躍居全球前列,北美市場佔有率達到15%。在國內和海外兩個市場,收購永晨石油,參股一龍恆業、勝源宏、寶雞通源等,從單一射孔服務邁向一體化油田技術,形成增產一體化模式,在國內遼河油田,以及非洲、中亞、南美等海外市場均取得良好的發展。
全球油氣資本支出持續回暖,2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上
近期國際原油價格持續穩定在60美元/桶以上,行業展現出良好的復甦態勢。2017全球油氣勘探開發支出總規模約為4045億美元,同比增長約7%。國內“三桶油”2018年資本支出計劃中,勘探開發資本支出合計達2861-2961億元,同比增長18%-22%。我們預計全球油氣資本開支步入上升通道,2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上。
公司有望受益於全球油氣資本開支回升,以及海外業務的快速拓展:我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.24、0.45、0.59元,對應PE為28x、15x、12x。維持“買入”評級。
風險提示:國際油價低迷帶來的行業風險;境外經營風險;市場競爭加劇風險;市場拓展不及預期風險。
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泰格醫藥（個股資料 操作策略 股票診斷）
泰格醫藥:行業高景氣公司半年報業績靚麗,方達醫藥赴港交所上市有序推進
泰格醫藥 300347
研究機構：安信證券 分析師：周新明,崔文亮 撰寫日期：2018-07-03
泰格醫藥是我們安信醫藥團隊CRO 行業重點跟蹤推薦標的之一。公司近期公告:1、公佈2018 年半年度預告,實現淨利潤1.97-2.33 億元,同比增長65-95%。
2、公司控股子公司Frontage Holdings Corporation(開曼方達,原美國方達重組後命名)首次公開發行股票並在香港聯交所主板上市的上市申請文件已於2018 年6 月29 日遞交至香港聯交所。
2018 年半年度業績略超預期,CRO 行業高景氣龍頭公司泰格醫藥上充分體現。本次半年度業績預告略超預期,單季度看公司2018 年Q2單季度實現淨利潤1.01-1.37 億元,除了同比2017 年Q2 增長33-79%外,相對於一季度9600 萬淨利潤而言環比進一步提速。從扣非角度來看,2018 年半年度實現非經常性損益為4500-5000 萬,我們測算2018 年半年度公司實現扣非淨利潤約為1.47-1.88 億元,同比增長約為41-88%。
行業高景氣在龍頭公司泰格醫藥上充分體現。
臨床試驗技術業務是業績高速增長的核心驅動力,公司投資收益與主營業務關聯度較大,具備一定的可持續性,公司也因此有類創新藥屬性。公司業績的構成是臨床試驗技術、臨床研究諮詢兩大主營業務以及股權轉讓帶來的投資收益。臨床試驗技術業務方面,受益於公司大臨床業務的恢復和新增BE 業務的快速增長,收入增長快速,毛利率也顯著提升。臨床研究諮詢方面,公司人員增加和持續新簽訂單,該業務實現20%以上的增長。投資收益方面,我們反覆論證,公司投資收益來源是公司CRO 承接項目時對於好項目的股權投資,其實和主營業務有極大的關聯性,並非僅僅一次性股權處置所得,具備一定的可持續性,公司可以通過給創新藥研發提供服務和投資創新藥兩個方面受益於國內創新藥的發展。從一季報來看,公司可供出售金融資產達8.9 億元,相對於2017 年年底上升12.47%。
方達醫藥是公司CMC 和BE 業務的重要承接平臺,赴港交所上市有利於激勵管理層,實現業務的較快增長。方達醫藥是一家業務覆蓋美國和中國的CRO 公司,主業聚焦於生物分析服務(臨床前研究服務、化藥生物分析服務、生物藥分析服務)、CMC 醫藥產品研發服務(原料藥和製劑的開發服務、原料藥和製劑的分析測試、CMC 管理諮詢服務)和臨床研究服務(同泰格主業)三大領域,2017 年實現收入2.5 億,淨利潤5426 萬。隨著生物等效性試驗(BE)備案制及一致性評價的開展,擁有高質量生物分析業務的上海方達將會獲取更多訂單。從股權結構來看,泰格醫藥持有方達醫藥69%的股權屬於控股方,Song Li 等29名自然人(多為公司的管理層和業務骨幹)擁有剩下的31%股權,赴港交所上市有利於激勵管理層,實現業務的較快增長。
展望2018 年全年,公司在手訂單充足,各項業務景氣度進一步提高,有望實現50%以上的淨利潤增長。公司2017 年年報披露新增合同金額達24.3 億元,同比增長25.9%,期末待執行訂單金額27.7 億元,同比增長38.84%,手中充足的訂單數目保障了公司2018 年的淨利潤相對快速增長。BE 項目方面,公司完成了與18 家醫院的共建,床位數增加了1000 張,有效緩解了臨床資源的短缺,同時成立了BE 聯盟,技術和管理水平大為提升,我們預計2018 年BE 業務有望全年預計有望實現收入超3 個億,而各子公司也享受到行業景氣度的上升,預計能力將進一步提高。我們預計和判斷,隨著公司臨床業務(尤其是BE 業務)的景氣度進一步提升,2018 年公司有望實現50%的淨利潤增長。
更為遠期地看,公司將重點加強國際多中心臨床業務能力,成為亞太區領先的CRO 企業。就國際多中心臨床業務能力而言,目前泰格與國際CRO 巨頭企業,如昆泰等,仍有一定差距。公司目前還是以國內業務為主,但是公司在執行有幾個國內創新藥的國際多中心臨床的項目,包括澳大利亞、臺灣、韓國等地區的國際多中心,積累了一定的國際多中心臨床經驗。公司在國際多中心臨床亞太區領先CRO 企業的戰略目標指引下,進行了系列併購,我們認為泰格醫藥作為國內CRO的領軍企業,已經跟國內第二陣營拉開了明顯差距,未來公司將繼續通過自建、外延、結盟等多種方式完善產業鏈,加快跨區域覆蓋,努力實現成為國際多中心臨床業務能力突出的亞太區CRO 領先企業。
投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價73.2 元。預計公司2018-2020 年的淨利潤分別為4.7、6.1、8.0 億元,增速分別為56%、31%、32%,淨利潤三年複合增速近40%。預計公司2018-2020 年的EPS 分別為0.94、1.22、1.61 元,當前股價對應估值分別為66X、51X、39X,考慮到公司質地優異、成長性良好,我們給予買入-A 的投資評級,6 個月目標價為73.2 元,相當於2019 年60 倍的動態市盈率。
風險提示:公司新增訂單低於預期;臨床資源受限;子公司經營不及預期;匯率波動導致業績不及預期。
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深信服（個股資料 操作策略 股票診斷）
深信服:起於安全,而不止安全的“安全+雲”領軍企業
深信服 300454
研究機構：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2018-06-11
投資要點:
華為基因的“安全+雲”公司。深信服以信息安全產品起家,經過18年的發展,形成信息安全、雲計算、企業級無線三大產品線。創始人源自華為,華為基因延續。
戰略:“先減後加”,全渠道化細分創新。公司做“減法”在前沿細分領域深入,再“加法”擴大業務領域,實現整體增長。公司97%渠道覆蓋,快速覆蓋全行業中小客戶,每款產品均為市場領軍,平均3年即成為每個細分市場第一。VPN 連續8年成為中國市場佔有率第一,上網行為管理連續9年成為市場第一,應用交付連續3年市場第一。同時,6款產品進入Gartner 國際魔力象限:SSL VPN、上網行為管理、下一代防火牆、廣域網優化、應用交付、超融合架構。
盈利: “投入-營收-利潤”三階段釋放,且新興安全領域高增。1)深信服在2005-2012年進入德勤“亞太高科技、高成長500強”,平均複合增長率保持124%-570%的高速增長,是唯一連續8年進入榜單的企業。2013年至今淨利潤高增,2017年、2018Q1歸母淨利潤分別增長122.67%、652.64%。2)根據IDC,2017-2021年中國安全軟件CAGR 為16.9%,身份管理與訪問控制軟件CAGR 達到18.6%,安全內容管理市場CAGR28.5%.雖然防火牆、VPN 增長放緩,但是對於下一代防火牆,和軟件定義的VPN 需求仍然強勁。
新型安全領域增長迅速,這正是深信服特色。
傳統架構的革 命性變化,超融合是大勢所趨。超融合解決了傳統“服務器-存儲網絡-集中式共享存儲”架構中存儲瓶頸問題,已成為雲基礎設施設大趨勢。除了IDC 的應用場景,也基於超融合構建大數據分析平臺,支撐高性能應用等。對標Nutanix,5年保持50%以上營收高增,利潤虧損收窄,盈利在即。
公司超融合超越行業兩倍增長亮眼,競爭力強勁。根據IDC,公司市佔率從2015H13.3%,上升至2017年12.8%,位列行業第三。2017年中國超融合市場增速115.3%,公司同比增長276.5%,超越行業兩倍增長。前兩大廠商總體市佔率從77%下降至50%,深信服搶佔市場迅速。深信服將大部分費用投入超融合市場推廣,預計未來將進一步擴大市佔率。
超融合未來發展是企業雲,深信服現已提供企業雲、桌面雲、分支雲"三朵雲"整體解決方案。
首次覆蓋予以“增持”評級,分部估值合理586億目標市值。2018-2020年預計營業收入為 34.95億元、49.09億元、68.46億元,增速為41.40%、40.40%、39.50%;歸母淨利潤為7.55億元、10.14億元、13.28億元,增速為31.70%、34.30%、31.00%。對應的 PE 為67X、50X、38X。安全業務合理395億目標市值,雲業務合理191億目標市值。
風險提示:行業競爭加劇,雲計算市場拓展不達預期。
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大族激光（個股資料 操作策略 股票診斷）
大族激光:各業務板塊增長齊頭並進,激光設備自制比例提升優化財務指標
大族激光 002008
研究機構：上海證券 分析師：張濤 撰寫日期：2018-04-23
公司動態事項
公司近日發佈2017年年報,全年實現營業總收入115.60億元,同比增長66.12%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤16.65億元,同比增長120.75%。從公司業務分類來說,公司小功率激光設備實現營業收入61.88億元,同比增長67%。大功率激光及自動化配套設備實現營收20.74億元,同比增長42%。PCB業務實現營收12.10億元,同比增長36%。半導體及顯示面板行業實現營收5.1億元,同比增長47%。新能源業務實現營收5.47億元,同比增長82%。
事項點評
消費電子創新推動小功率激光裝備快速增長大功率產品國產替代空間廣闊 公司小功率激光設備實現營業收入61.88億元,同比增長67.69%。2017年來,智能手機硬件創新領域涵蓋機身去金屬化、光學組件升級、AMOLED全面屏等多方面。在這一輪的創新週期中,激光精密加工工藝(激光打標、激光切割、激光焊接)得到全面推廣,配套的小功率激光裝備市場獲得快速成長。2017年是國際A客戶的創新大年,考慮到國內安卓正營硬件創新領域的追趕,我們預期2018年非A客戶收益將帶動該業務繼續增長。
大功率激光及自動化配套設備實現營收20.74億元,同比增長42%,主要受益於2016年以來公司切入中航工業、中國船舶重工、農風農機等國家重點行業知名企業。我們認為大功率事業部業務在2018年能夠維持30%-50%的增長。
PCB大廠擴產需求提升設備景氣持續 公司PCB業務實現營收12.10億元,同比增長36%。受益於大陸PCB廠商的擴產潮,公司PCB事業部的機械鑽孔設備、LDI直接成像設備等關鍵產品銷售業績良好,主要客戶包括景旺電子、崇達技術、勝宏科技等。我們認為,隨著PCB行業產能轉移、行業集中度的提升等因素下,公司今年的PCB業務持續向好。
激光設備自制比例提升優化公司毛利率、淨利率等財務指標 2017年公司綜合毛利率41.27%,同比增長2.31個百分點;淨利率14.80%,同比增長3.96個百分點。公司小功率設備部分激光器可實現自制,盈利能力強,對應業績佔比達到53.5%。我們認為,國際A客戶和小功率激光設備的訂單提升公司毛利率以及淨利率指標,隨著未來激光器自制比例逐步提升,公司高盈利水平有望繼續維持。
盈利預測與估值
我們預期公司在2018-2019年將實現營業收入150和199億元,同比增長30%和33%。歸屬於母公司股東淨利潤為20和26億元,同比增長%和32%。2018-2019年EPS分別為1.86和2.46元,對應PE分別為27和20X。未來六個月內,首次給與“謹慎增持”評級。
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