年報、季報相繼落下帷幕，業績的舞臺燈光已黯淡，但股價的表演永不會結束。
湘股內參（xgnc2017）翻閱103家湘股的十大流通股東名單，發現了一大票有故事的名字。比如神秘私募重慶信三威，除了堅守南華生物以外，還小試牛刀潛入了湖南天雁；比如有一年的私募冠軍神州牧，還死拿著正虹科技，等國企改革的集結號；比如牛散好基友趙建平、趙吉，去年買入國科微浮盈如麻，至今仍不肯放手。
當然，以上這名字都不算什麼，湘股內參（xgnc2017）想說的是知名私募星石投資。這家陽光私募推崇價值投資，在去年火熱的白酒行情中選了酒鬼酒，還投了漲幅平緩的隆平高科，收益不算特別耀眼，但投資邏輯通暢。
不知道在2016年大A跌破2639點期間，星石投資的一票研究員，是否偶爾也會來幾把王者農藥散散心。那一年，星石旗下多隻產品手握一票藍籌，然鵝，滿倉吃套。
“能扛能打極限回血”——王者農藥最強坦克程咬金，有三句經典的臺詞：
❶ 就算失敗也要擺出豪邁的姿態。
❷ 進攻是最好的防守。
❸ 一個字：幹！
回過頭來看，星石投資在2016、2017年的投資，居然就是來來回回將地演繹這三句臺詞。
《2017年星石投資致投資者的一封信：不忘初心，方得始終》是這麼描述的：
“市場的流動性被凍結了，所有的股票天天跌停板，根本無法實現逐步調倉。老實說，當時我們也被打蒙了，我們甚至開始懷疑投資方法是否真的找到了。幸好，我們沒有在股災的底部砍倉，同時把倉位基本配置到當時彈性最好的成長股上，沒有錯過當時超過30%的反彈。”
再看看星石1號的淨值表現，2015年最高2.24元/份，最低跌至1.28元/份，2018年4月底，最新淨值回到了2.16元/份。
可查資料顯示，該產品自2013年5月成立至今，實現了116%的正收益。
高倉位度過幾輪股災的星石1號，居然在今年實現滿血復活。秘訣何在？說起來也簡單，重倉白酒股！
資料顯示，星石1號沒有選白酒龍頭貴州茅臺、五糧液之類，反而是買了兩家二線白酒。四川的水井坊和湖南的酒鬼酒。
有意思的是，星石1號這幾年對種業股也一直頗有興趣，曾經買過種業龍頭隆平高科，收益也在千萬級別以上。
1、買酒鬼酒獲利超半億
“進攻是最好的防守”。管理上百億資金的星石投資，在湘股酒鬼酒上一次性投入近1億。
公開資料顯示，2016年2季度，星石投資旗下產品星石1號新進買入酒鬼酒416萬股，持股比例為1.86%，一舉進入酒鬼酒前10大流通股東。
對應二級市場表現，酒鬼酒股票當季均價約為22.5元/股，依次推算，星石在酒鬼酒一隻股票上就投了約1個億（416萬股*22.5元/股=9360萬元）。
此後，經歷幾次小幅減持後，2017年二季度，星石1號再次出手增倉，這次增持了221萬股。不得不佩服操盤手，居然買到了酒鬼酒的階段底（當季均價約為18.4元/股）
2017年下半年，酒鬼酒股價走勢一騎紅塵，最高漲至32.25元/股。同年年底前，星石徹底退出了酒鬼酒前10大股東之列。粗略估算一下，星石1號買賣酒鬼酒的獲利在5000萬以上。
平心而論，酒鬼酒在白酒行情中並不突出，甚至有些漲幅落後。幸好，星石1號的股票籃子還有一隻白酒股——水井坊。2016年6月30日，星石1號買入498萬股，成本在17元/股以下，2017年4季度，該機構賣出389萬股（該季均價為47元/股），退出十大流通股東之列。
(47-17)元/股*498萬股=上億白花花的銀子
2、吉首迎來豪華調研團
星石投資是怎麼選到白酒股，挑到酒鬼酒的？答案是，實地調研。
公開資料顯示，星石投資於2016年5月12日實地調研酒鬼酒。同年6月底之前，開始大舉買入酒鬼酒。
俗話說：酒香不怕巷子深。但對於公眾上市公司而言，酒香也怕巷子深，尤其遠在湘西吉首的酒鬼酒。
資料顯示，2016年5月12日，26家重量級的券商、基金、私募等組團來到稍顯偏遠的湖南吉首酒鬼酒本部。
那還是白酒股啟動的前夜，今年初漲到799塊的貴州茅臺，5月12日那一天的收盤價是255.96元。
如果有一架時光機器，你一定很想穿越到那一天。那一天的吉首，調研團和酒鬼酒公司的接待陣容都史無前例地豪華。
據投資者關係記錄表顯示，包括董事長、總經理等16位酒鬼酒高管悉數到場，機構至少詢問了30個與公司戰略、經營、產品銷售、激勵等方方面面的問題。 酒鬼酒的高管們也一一給出了較為全面的回覆。
現在看起來，那真是一場郎情妾意的相親會。
星石買隆平高科的投資路徑也極為類似。
2016年2季度，星石1號新進買入了該公司1138萬股，持股比例為1.37%。
從持倉變化看，星石投資在隆平高科上有多次增減動作。該機構2016年3季度增持497萬股；2016年4季度小幅減持96萬股；2017年則開始逐季減持。
早在2016年1月，星石投資就派了1位行業研究員上門調研，隨後在當年2季度大量買入隆平高科。2016年9月、2017年4月均進行了實地跟蹤調研。
這一切，都被寫在投資者關係活動記錄表中，成為星石與隆平這段不尋常的關係的證明。
3、牛股是這樣被相中的
“一個字：幹！”星石投資以調研上市公司勞模著稱，Wind數據顯示，2017年星石投資共調研177次，覆蓋153家上市公司，位列百億級私募榜首。
稍微算個小賬，2017年底，A股全部上市公司不足3500家，星石調研的上市公司佔比為4.37%。簡單說，每20家上市公司中，才有1家公司進入星石的“股票候選池”。
在當年近90只湘股中， 星石投資挑中了兩隻，酒鬼酒和隆平高科。對於湘股群體來說，近乎50選1，但這一切並非偶然。
今年1月9日星石投資董事長江暉發佈了《致投資者的一封信》，信的主題是“總有優秀的企業，讓人忍不住傾心”，未來重點看好以下五大方向：
❶ 持續看好技術創新型醫藥企業。判斷未來幾年是行業供給側改革所帶來的新一輪優秀藥企的黃金髮展期；
❷ 看好技術創新的優質種子企業；
❸ 繼續看好品牌壟斷型的高端白酒龍頭企業和其他消費品龍頭企業，目前市場仍處於供不應求的階段；
❹ 看好新零售的商業模式對百姓消費行為的重塑，卡位領先的龍頭企業將持續勝出。相信在巨頭流量與資本的帶動下，新零售業態未來5年均是大趨勢；
❺ 看好科技創新領域的人工智能和智能製造領域等。
對號入座不難發現，酒鬼酒和隆平高科分屬高端白酒和種子企業。這是一波機構投資者才有的操作——投資理念先行，實地調研支撐，然後才有買入動作。
有知名私募捧場，公司股票幸福指數立馬噌噌上漲。2017年這兩隻湘股的總市值都得到了較大提升，其中，酒鬼酒2017年全年總市值提升了34.35%；隆平高科總市值提升了20.86%。
兩家公司的市值增長曲線與業績曲線趨於同步。2016年下半年以來，兩家公司的淨利增長呈現穩步提速之勢，增長時間區間基本都覆蓋了1年週期以上。
4、一季度1.2億買神霧雙熊
最新持倉在線數據顯示，星石2018年又有了新動作，令人意外，去年以來股價折損過半的神霧“雙熊”同時進入星石的股票池。今年1季度，星石1號別買入神霧環保、神霧節能856萬股、221萬股，總共花了約1.2個億。
這神霧雙熊，此前一直都以白馬股享譽江湖，2017年不幸黑天鵝上身，股價從此一蹶不振。星石在“冰點”之際選擇出手，是來撿便宜還是看好公司業績反轉，還有待時間來確認。
最近走勢大熱的醫藥股，星石1號去年早早就開始佈局。目前，星石1號重倉持有華海藥業1000萬股，通策醫療234萬股。粗略計算，在這兩隻醫藥白馬身上，星石的持倉市值已近5個億。
此外，星石還新進入拉夏貝爾、橫店影視的前10大流通股東，兩家公司的動態市盈率都不高，分別為12倍、19倍。
信息量好大，容我聽一首《身騎白馬》平復一下心情。
我身騎白馬，走三關。我改換素衣，回中原。
放下西涼，無人管。我一心只想，王寶釧。
身騎白馬，走三關。這大概是2007年成立以來，星石在私募江湖的寫照。
崇尚價值投資的星石關注三個層面的景氣度驅動因素，分別是宏觀層面、行業層面與公司層面，這三個驅動因素佔據一個，就可能導致股價上漲。如果有兩個漲得更快，有三個必漲無疑。
以高端白酒為例，星石將白酒股行情從“魚頭”到“魚身”都完整吃下。重點在於行業層面主導因素變化。
這些行業數據來源，一方面來自公開資料，另一方面，星石研究人員自己也經常去調研，有時一年調研幾百次，看經銷商有沒有庫存，再去找行業協會找消費量的數據，去跟各個研究機構，包括上市公司，瞭解他們掌握的一手情況。由此得出了民間消費變化數據，並預期在2016年、2017年，高端白酒供求關係會發生逆轉。
確定了行業的景氣度反轉，再看自公司層面。另外，還有宏觀層面主導因素，經濟從下滑到止跌，L形由一豎變為了一橫，顯然消費會變好，因此他們不只買白酒，還大量買入消費股。
去年喝了幾罈美酒，今年又惡補了幾貼良藥。至少，星石在2018已過去的這些日子，有點美滋滋。
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