文/ 姚心璐
7月13日，51信用卡登陆港交所，开盘后一小时股价上涨至9元港币以上，较发行价8.5元涨幅超过7%。
51信用卡CEO孙海涛在现场致辞表示，股票代码2051，因为“希望能为这家公司拼命到2051年，那时我才71岁。”
作为中国最大的线上信用卡管理平台，51信用卡成立于2012年，初期推出“51信用卡管家”App，为信用卡人群提供信用管理服务，近年来，在此基础上陆续推出在线办卡业务、理财、无抵押借贷等服务，在应用内形成用户闭环。
从招股书来看，在过去三年中，51信用卡业绩呈现稳定增长趋势，2015、2016和2017年三年的总营收分别为8973万、5.71亿和22.69亿人民币，经营净利润也从亏损的1.66亿元转为净盈利70.56亿元。
2014年，51信用卡与银行合作，开通应用内在线申请信用卡服务，在过去三年中分别发卡50万、120万和210万张信用卡，年复合增长率114%，构成公司三项收入来源之一的“信用卡科技服务”，2017年占总营收比例约6%。
尽管以信用卡管理起家，但截至2017年，51信用卡的收入来源已经大幅向信贷服务倾斜。
从招股说明书可以看出，从2015年到2017年之间，收入支柱已经从线上开卡等“信用科技服务费”转为“信贷撮合及服务费”，后者在两年间从1675万上升至1.63亿元，增长将近10倍，在总收入的占比重，从2015年的18.7%上升至71.7%。
据Oliver Wyman的资料显示，在专注向信用卡人群提供服务的消费金融产品中，51信用卡旗下产品“51人品贷”排名第一，占比13%。
信贷业务在带来营收快速增长的同时，也带来一定不确定性。业绩显示，2017年公司在非信用卡人群产品的撮合总金额达到120亿元，同比上年增长1088%，占总撮合金额的35%，约为信用卡人群撮合业务的二分之一。
但在现金贷政策落地后，该数字在2018年第一季度大幅缩减，从35%金额占比降至5.1%，仅为2.44亿元。招股书公告显示，2017年2月至2017年11月之间提供的一款短期小型贷款产品，撮合金额共45.18亿，该产品已停止提供。
业务的不确定性和近期的总体市场低迷，或许对51信用卡的上市产生一定影响。上市前的公开招股阶段，51信用卡共接获2021份有效申请，认购共1040.25万股香港发售股份，相当于发售总数的87.6%，为不足额认购。
这与港交所去年IPO的火爆情况形成鲜明对比，2017年，在香港主板上市的企业获超额认购比例为95%，其中32%的IPO企业在2017年获得百倍以上超额认购，其中阅文集团和众安在线分别为625倍和392倍。
51信用卡招股价原介于8.5元至11.5元港币之间，在挂牌前5天，确定以8.5元下限定价。
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