月初，暴風集團官方發佈公告，北京市朝陽區人民法院司法凍結了其CEO馮鑫所持有的部分本公司股份。受此影響，暴風集團股價持續下跌， 7月9日直接跌停收市。
該公告宣佈前，馮鑫持有暴風集團70,322,408 股，佔公司總股本的21.34%，而此次被凍結股份 3,271,296 股，佔其持有公司股份總數的 4.65%，佔公司總股本的0.99%，並且凍結到期日為2021年6月25日，整整還有三年。
危機下的暴風也開始了自救，馮鑫通過暴風集團訂閱號公佈了萬字長文——《三年大考，暴風雨中的暴風——馮鑫的內部兩小時長談》，覆盤了暴風上市三年以來的種種失誤，並且將暴風及自身面臨的債務危機進行了闡述，最重要的是傳達了一個信息：“馮鑫個人的債務風險並不會傳遞給暴風，暴風仍然是一個健康的、有品牌的互聯網上市公司” 。
有此“利好”消息，再加上大盤為漲勢，暴風的股價一度出現了反彈，7月10日以13.35元收盤，漲幅4.79%。不過，暴風面臨的問題並不是一句承諾就能挽救的，7月11日，暴風集團市值繼續下滑，收盤價僅為12.62元，創下了歷史新低，日跌幅也達到了5.47%。
再無股權質押，馮鑫手頭沒錢了
本次對馮鑫實行股權司法凍結，源於此前馮鑫曾許諾投資方中信資本，暴風魔鏡將在2020年底前完成併購或上市，如果未能達成條件，將由馮鑫本人承擔資金回購責任。
一般來說，投資方如果不是發現重大問題，是不會要求提前撤資，以及凍結個人財產的，更別說中信資本這樣的大股東了。
在中信資本提出撤資後，馮鑫本人只好兌現承諾進行回購，在支付了5000萬元，但仍有4000萬元資金無法支付。為了保護自身利益，中信資本以股權轉讓合同糾紛為由，向北京市朝陽區人民法院申請了財產保全，故而凍結了馮鑫名下的暴風集團股權。
要知道，在凍結法令公佈之前，暴風集團曾曝光了一份不超過5000萬元的創業板小額快速融資預案——目前暴風集團市值50億元，雖然和鼎盛時期400億元相比已經嚴重縮水，但業內人士卻毫不留情地揭了暴風的傷疤：“連5000萬都需要去市場上募集，暴風可能連這點錢都掏不出來了。”
就馮鑫個人來說，其股票質押率已達95.35%，再加上本次的司法凍結，他持有的暴風集團股權已經不能自由支配，一直靠質押融資的馮鑫已無股權可押。
說人話：馮鑫用自己持有的暴風股權作為抵押，向投資機構許諾資金回報率，藉此拉到投資。
但是目前馮鑫持有的暴風集團所有股權已經被凍結或者質押，已經沒有股權可以再被質押。
55個漲停+長達4個月的停盤，“妖股”到底經歷了什麼
再來看暴風集團，2015年3月24日上市之後，暴風股價從7.14元起，僅3個月時間，瘋漲到327.01元，其間連續30多個漲停，一度被封為“妖股”。在2015年整年，暴風拿下了55個漲停，最高市值達到了360.97億元。
不過，外界的質疑聲隨之而來，暴風集團未能保住股價，在2016年6月11日宣佈公司正在“籌備重大事項”而停牌，一個月後覆盤，開盤即跌停，市值蒸發了36.91億元。隨後又多次循環於停盤/覆盤，在2017年7月19日開始持續4個月的停盤期間，無論是投資人還是外界都覺得暴風可能涼了，雖然在12月宣佈覆盤，但也難挽頹勢，市值僅剩73.8億元。
而在業績方面，暴風集團的拳頭產品暴風TV在2016年銷量80萬臺，集團營收16.72億元，增幅達到了156.44%，2017年也以19.15億元實現增長，但是其中最重要的互聯網電視收入雖然達到了12.83億元，但成本也高達13.75億元，毛利率-7.15%。
互聯網電視還有一個重要，或者說甚至唯一的變現手段——廣告，也是暴風目前的一項重要收入。但是從數據來看，其2017年的廣告業務下滑了26.13%，暴風集團的互聯網流量正在嚴重萎縮。
實際上，暴風集團下的主營業務還是硬件，暴風TV作為拳頭產品，2017年總銷量為84萬臺，根據中商產業研究院數據報告，其在智能電視的市佔率僅有0.9%，位列第17，別說小米（12.8%）、海信（12.4%）、TCL（8%）這樣的品牌，就連樂視都保持著7.5%的市佔率，暴風的市場認可度可想而知。
另外，在今年的618線上品牌銷量數據中，暴風TV也只是勉強擠進了前10，難以和眾多主流品牌抗衡。好不容易打造一個“幹掉遙控器”的口號，也僅僅是語音控制功能，缺乏真正的創新，這可是小米等其他品牌早就已經有的功能了。
而在2015年正式發佈的暴風魔鏡，曾被冠以“中國手機VR盒子領軍企業”的頭銜，不到兩年就拿下了上億元的投資，估值更是達到14億。遺憾的是，這一項目仍然是“畫餅”，究其本身，暴風魔鏡只是一套重新設計的“谷歌盒子”，框架+鏡片，沒有提供獨立的硬件，自身幾乎沒有技術含量。體驗過VR設備的人都知道，也只有自帶硬件的VR一體機才能帶來不錯的體驗，而這種需要使用手機的“盒子”，很難提起興趣多玩幾次。
暴風將經營重心放在了這個項目上，瘋狂吸取投資，但是泡沫終歸破破滅。2016年10月，暴風魔鏡大規模裁員的消息不脛而走，團隊成員幾乎腰斬，雖然官方表示僅僅是業務拆分，整個項目並沒有受到影響。但據暴風魔鏡的工作人員表示，辦公室空出大半，裁員規模在50%左右，而且僅按N+1賠償了基本工資，承諾的獎金等補償都沒到位。
資金鍊斷裂，財務報表受質疑
不光是股價，暴風集團的現金儲備也出現了問題。據統計，2016年暴風淨現金流為-1.75億元，而2017年這個數字是-4.93億元，連續虧損導致今年第一季度末貨幣資金儲備僅有1.18億元，幾乎只能勉強維持日常經營開支。要知道，目前暴風的短期欠款已經達到了2.67億元，現金流出現了嚴重斷裂。
不僅如此，截止今年第一季度，暴風集團欠下了12.49億元應付賬款，而應收賬款僅為7.8億元。再加上1億元的票據欠款以及6.8億元的存貨（暴風TV及VR設備），對於現在的暴風來說，這個深坑恐怕難以填補。
長江商學院終身教授薛雲奎曾撰文《暴風集團隱憂：財務風險加大 盈利還是3年前的事情》，披露了暴風集團通過悉心安排的股權結構，再利用合併報表會計準則算法，讓子公司鉅額虧損。而重要股東所持有的母公司大量盈利——不但有好看的數據，也能收割子公司股東，從而保證母公司大股東的利益。
成也“小樂視”，敗也“小樂視”
在暴風上市之後，馮鑫對樂視的“超級生態”模式非常推崇，提出了“暴風生態聯邦”，曾經一路高歌的暴風，成為了業界口中的“小樂視”。
暴風和樂視都是從視頻服務作為起點，然後開始做硬件，走資本市場，玩概念，隨後又搭上了VR和區塊鏈的“風口”，甚至在許多業務模式上也模仿樂視，投入巨資在影視、體育、娛樂等多個行業，遺憾的是都沒能得到預期的收益，只能繼續用股權置換投資，犧牲小股東的利益，將好看的數據轉移到母公司，直接導致坑越挖越大。
樂視現在的狀況人盡皆知，而暴風似乎也好不到哪兒去，馮鑫的個人負債難以償還，公司也存在現金流危機。按照樂視的模式，必須快速孵化新業務，抬高上市母公司的股價，一旦資金鍊斷裂，就會崩盤。而現在的暴風同樣沒能逃離樂視的命運——僅僅是將財務數據做得“好看”根本沒用，再加上現在馮鑫個人已經沒有股權可以質押，暴風剛開始的孵化計劃，已經被迫叫停。
內部造血能力偏低，產品競爭力不足，即使馮鑫多次公開表示自己對“小樂視”這一稱謂的厭惡、無奈和苦惱，但也並沒有想出更好的辦法，只能一錯再錯，在用股權換投資的路上越走越遠。
暴風現在面臨的不僅僅是債務和現金流的危機，股價低迷、財報遭到質疑、股權凍結等一系列問題接踵而至，最後的稻草在哪裡？馮鑫，或者說暴風集團也許都很難找到答案。
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