一紙公告之後，日漸低調的暴風集團將自己推進輿論風暴。
數日前的這則公告顯示，暴風集團創始人馮鑫327餘萬股股票被凍結。本次股份被司法凍結，系中信資本（深圳）資產管理有限公司以股權轉讓合同糾紛為由向北京朝陽區人民法院申請財產保全。
截至該公告發布時，馮鑫持有公司約7032萬股，佔公司總股本的21.34%，被凍結股份327萬股，佔其持有公司股份總數的4.65%，佔公司總股本的0.99%。
雖然暴風官方表示，本次司法凍結事項不存在被凍結股份被強制過戶的風險，不會導致公司實控權發生變更，也不會對公司正常生產經營產生直接影響。但這成為一個導火索，此後，有媒體曝出馮鑫全部股票被質押或凍結，還有專家質疑，暴風已從一家互聯網公司轉變為電視機產品提供商，像此前的樂視一樣，財務風險增加。
這家三年前曾創下中國股市漲停板神話的互聯網公司，到底怎麼了？它會變成另一家樂視嗎？
“只是個人風險”
公開資料顯示，中信資本是暴風集團關聯公司北京暴風魔鏡科技有限公司的B輪領投機構。2016年1月21日，中信資本領投了暴風魔鏡B輪1.2億元融資。
暴風魔鏡成立於2014年9月，其第一款發佈的硬件產品就是頭戴式虛擬眼鏡暴風魔鏡。彼時，VR/AR可謂一大風口，如今風光早已不再。
在暴風發出公告兩天後，馮鑫在公司內部與員工長談回應此事，他透露，中信資本領投的金額為8000萬元，可能基於對VR行業和整體經濟形勢的判斷，在2017年提出提前撤資。
馮鑫說，在中信資本提出撤資後，暴風已還款5000萬元，到現在加上利息，還剩下4000萬元。他個人的股票基本都已經質押，所以導致司法凍結股票的狀況。
雖然此番馮鑫被凍結的股票不多。但正如內部長談所言，他個人的股票基本都已質押，這無疑是有一定風險的。
根據暴風影音發佈的前十名股東持股情況表顯示，今年一季度末，馮鑫持有有限售條件的股份數量為7032萬股，其中押股份數為5934萬，質押比例為84.38%，兩個月後，質押股票總數上升到95.35%。
根據中國證券登記結算有限公司網站公開信息發現，截至7月7日，暴風集團被質押股權有限售股份為6984萬股，還有無限售股份質押53萬，前者應全部為馮鑫質押的股權。
面對如此之高的股票質押比例，馮鑫也直言，當前股市整體走勢低迷，質押價格的壓力是不斷增大的。其次是暴風體系下的公司在融資時，他個人承擔的一些融資擔保的壓力，可能會轉變成債務壓力。
“這些壓力都落在我個人身上了，其實是暴風上市以後最大的壓力。”馮鑫說道。
不過他隨後表示，從法律上和業務上，個人股票抵押和公司債務有明確的隔離。他認為，個人的債務風險並不會傳遞給暴風，暴風仍然是一個健康的、有品牌的互聯網上市公司。“有關聯的地方是馮鑫的名字是和暴風有緊密的關係，如果馮鑫真的遇到了風險，可能會對上市公司有名譽上的影響。”
財務風險加大
但真是這樣嗎？
三年前，暴風歷經艱難的VIE拆分，作為首家在國內掛牌上市的VIE互聯網公司，創造了連續35個漲停的紀錄，直接將7.14元的首發價推高至252.86元，兩個月後則更是摸高到327.01元，暴風最高市值高達360.97億元。此瘋狂景象至今圈內津津樂道，馮鑫也的確在一段時間內春風得意。
不管是繼樂視後成為國內股市第二家上市的互聯網公司，還是從暴風影音軟件起家、到進入互聯網電視領域的經營模式，以及資本騰挪、創始人全部個人股票拿來質押等等，都不難令人想到樂視及其創始人賈躍亭。
如今，馮鑫和暴風面臨的風險和壓力，是否將讓它成為另一家樂視？那個為了喜歡看電影而做出一款投影儀的馮鑫，還有多少機會逆襲？
這或許將取決於人們是否真正為互聯網電視買單，暴風TV能否真正佔領互聯網電視的巨大市場。
在此番股票凍結事件前，長江商學院終身教授薛雲奎撰文指責暴風集團通過精巧的股權結構安排，騙過合併報表會計準則，將母公司權益佔大頭的子公司盈利豐厚，而讓那些少數股東佔大頭的子公司發生鉅額虧損。這樣，導致報表在合併時將大盈利和小虧損相互抵銷，從而達成歸屬於母公司所有者盈利而讓少數股東承擔虧損的操控目的。
如果回顧之前的中國互聯網公司，上一個這麼幹的，正是樂視。
這在年報上有著具體的反映。暴風集團2017年度合併淨利潤為-1.74億元，但歸屬於母公司所有者的淨利潤卻為盈利0.55億元，少數股東損益-2.30億元；2016年度合併淨利潤為-2.42億元，但歸屬於母公司所有者的淨利潤為盈利5281.17萬元，少數股東損益-2.94億元。
成敗皆繫於暴風TV
薛雲奎認為，暴風上市三年來，其營收主體已經發生顛覆式的變化。2014年銷售收入3.86億元中，廣告業務收入達3.43億元，佔銷售總額的89%；到了2017年，廣告收入僅錄得4.28億元，佔銷售總額的22.33%，與2016年的5.79億元相比，大幅度縮水26.13%。
這意味著暴風集團的免費平臺已經對廣告客戶失去吸引力。或者說，它已經不再是一家“免費+廣告”的互聯網公司，而是一家電視機產品供應商。
雖然暴風電視被冠以人工智能概念，但因為公司研發能力缺失仍然不能改變同質化產品的事實，因此，電視產品經營難以產生正向的毛利支持。
對此馮鑫回應道，暴風上市公司主體一直是付出者的角色，並沒有在其中佔任何的便宜。上市公司的壓力，簡單講是規模不大，比上市前更艱難了，但整體上是一個健康運營的狀況。
但馮鑫同時也承認了暴風走到今天這樣是自己在業務佈局上太貪婪，上市之後，暴風迅速鋪開互聯網電視、魔鏡，還有暴風體育等業務。
不過對於暴風TV的模式，他堅持認為用硬件獲取互聯網用戶的已經從小米模式得到印證，這也是暴風真正的未來，只是需要更充沛的資金。
去年底，暴風TV的主體暴風統帥引入其供貨商蘇州東山精密作為戰略投資者，東山精密成為持有暴風統帥10.53%股份股東。而在2016年、2017年，暴風統帥向東山精密進行採購，金額分為別10.49億、12.36億元。
但暴風依然十分缺錢。2018年第一季度，暴風集團應付賬款為12.49億元，短期借款2.67億元；應收賬款7.8億元，應收票據1億元，存貨6.8億元；貨幣資金1.18億元。
就在6月5日，暴風集團公告稱，將非公開發行300萬股，募資5000萬元；6月23日又宣佈將發行債券2億元，不過，上述兩項融資未最終落實。
同樣需要充沛資金的賈躍亭沒能挺過這一關，馮鑫和暴風能邁過去嗎？
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