7月的首个交易日，沪指再度跌破2800点，创下两年多的新低，这无疑让投资者的信心再一次受到打击。但就在昨天，“剧情”发生了反转。
7月3日，沪指早盘低开低走再创年内新低，深证成指创三年新低，在临近午盘时三大股指完成探底。但午后，三大股指均快速拉升至翻红，上演了一波“V型反转”。
成长股盈利进入回升期，美股进入震荡行情
A股策略：中小板18Q1/17年净利同比为18%/19%，创业板为29%/-16%，TMT为12%/5%，医药为28%/21%，新能源汽车为-1%/-21%，成长股盈利已开始好转。
2013-15年成长股进入盈利回升周期源于：产业政策助推移动互联网浪潮快速渗透，金融政策鼓励并购重组助推公司规模扩张，期间创业板净利增速从-8.6%升至25.0%。
成长股盈利好转源于：宏观产业政策推动成长类景气度向好，CDR、产业基金等金融政策支持新经济，微观净利润率和资产周转率向上推动业绩好转。预计18年中小板净利同比为23%，创业板为15-20%。
海外策略：美股继续维持弱平衡的震荡。道琼斯下跌132点，纳斯达克下跌0.86%，标普下跌0.49%。美元走强和美国去全球化同时在进行中，给全球经济带来了巨大的不确定性。
作为全球最核心外汇储备的美元，最近连续走强也代表风险偏好开始收紧。去年的弱美元格局，带来了一轮全球性的牛市。而今年的强美元格局，也催生了一次新兴市场的熊市。
A股已进入底部区域
首先，从业绩与估值的匹配度来看，当前A股市场展现出一定吸引力。当前上市公司中报业绩预期较为平稳，市场整体估值压力释放相对充分，目前市场估值水平处于历史较低水平。
不论是主要宽基指数的整体估值，还是低估值个股占比，都与此前几次历史底部基本一致。据统计，目前全部A股PE为16倍、PB为1.7倍，均略低于上证综指2638点水平，分别处于2005年以来由低到高的27%分位、9%分位，个股估值结构分布类似1849点。
其次，从流动性边际变化趋势来看，市场对于货币政策的改善和流动性的转好已无太大分歧。从6月24日央行宣布定向降准释放约7000亿元流动性，力度超出市场此前预期。
而从股市流动性来看，下半年股票供给压力也将低于之前预期。小米、阿里推迟了通过CDR在A股进行融资的计划，CDR推行节奏或迟于市场预期；从解禁数据来看，据统计，下半年相对于上半年的压力整体减小，只是12月有一次集中释放。另外，近期市场对于股权质押平仓风险的担忧也在逐步淡化。
再次，长期投资者的动向成为近期低迷市场中的亮点。一方面，产业资本增持增多，“春江水暖鸭先知”，产业资本往往敢于在公司价值被低估时出手，剔除因股权质押面临爆仓的自救式增持，6月以来产业资本增持的力度明显上升。
另一面，外资逆市“买买买”热情不减，以陆股通北上资金为例，A股“入摩”之后外资流入并未暂告一段落，即便在6月深度调整的行情中，陆股通仍保持近300亿元净流入。
综上分析，有理由相信市场阶段性底部正在构筑之中。虽然一些压制市场情绪的原因仍然存在，下半年经济走势可能面临超预期的外部因素，市场的修复难以一蹴而就，更难以出现“绝地反转”，市场大概率会延续一段时间的震荡磨底格局。
但是，估值底部已进一步夯实，其他催化因素将逐渐发挥作用，市场在积蓄向上能量，恐慌绝无必要。
市场后期或迎反弹行情，专家建议“先防御，后进攻”
在2800点的大盘行情之下，投资者因为“道行”和“功力”不同，反应也大相径庭。“断然清仓”型投资者心理防线早已被恐惧摧毁，仓皇抛出手中的股票；经历过几轮牛熊的资深投资者则不惧净值回撤，淡定满仓穿越。
对于接下来的行情走势，预计，近期A股市场正在构筑中期底部，而后会有反弹的行情，建议投资者先防御，后进攻。
“后期随着信用缓和与扩大内需政策的出台，加上贸易摩擦过程中偏积极的信号释放，投资者的信心是会逐渐恢复的，这些都对触发反弹行情有利。”此外，超半数的投资机构也都对下半年的行情持看多的态度。
A股市场的这波大幅下跌是非理性的，是对国际经济形势的一种过度反应。目前来看，作为A股市场投资者要注意三点，一是要理性客观地认识国内外经济形势；二是要对国内经济和资本市场的发展抱有信心；三是要坚持价值投资、理性投资和长期投资，从中长期来看，只要公司业绩稳定增长，估值回归依然是大概率事件。
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