摘要：
李向陽認為，礦石60美金是低點。國內礦山因環保政策關了不少，對進口礦依賴程度很高，特別是高利潤的支撐下，對中高品需求量還很大，遠月礦越來越有支撐，而且走高品邏輯。
2018年6月21-22日，“2018年（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海浦東香格里拉酒店隆重召開。22日大會上，沙鋼(上海)商貿有限公司總經理李向陽作了題為《盤面貼水疊加淡季預期矛盾，黑色品種何去何從？》的主題演講。
沙鋼(上海)商貿有限公司總經理 李向陽
首先，李向陽分享了期貨套保的四種模式，第一，期貨價格向上，現貨價格向上，需要建立多端頭寸，把貨賣了，從盤面買回來。第二，期貨價格向下，現貨價格向下，避免單向操作，可以做套利，這個時候也可以做基差，可買可賣。第三，期貨價格向上，現貨價格向下，避免單向操作，可以做套利，也是可以買賣基差。最後一種是期貨價格向下運行，現貨價格向上運行，有可能這種情況就是抄底行情，這種時候要敢於抄底，建立多端頭寸，現貨賣了要買回來。
接著，李向陽介紹了對於期貨的認知和貼水修復路徑的問題。他指出，把期貨分成三個階段，當一個新的合約來臨的時候，會有一個創造預期的階段。過了這個階段以後，會存在一個修復，這個階段是非常重要的，因為多空都在講，可是市場基本面就一個走勢，這個階段就是預期和現實所產生的不斷博弈的過程。這樣的情況下，我們判斷基本面，會根據現貨的成交價格包括庫存的變化來判斷後面的一個走勢。在這個過程中，就會出現貼水，貼水修復的路徑如期貨盤面調頭，因為現貨強，期貨會跟著現貨反彈往上漲。最後一個階段就是驗證，一旦這個預期對了，那麼做多的這一方或者做空的一方完全是勝利了。
最後，李向陽對鐵礦走勢進行了研判，他指出，前期是看空，最近不看空了。原因有以下幾方面，第一，礦流動性變差，一個是因為港口庫存高，一個是因為礦山不定期的限產。第二、普氏65礦與62礦的高價差不可持續。第三、鋼⼚利潤好，鐵⽔成本低。第四、海運費的上漲，整個礦底部被抬升。第五、鐵礦交割品的問題。第六、礦山的增量問題，海外礦山的增量幾乎沒有了，而且低品的礦，海外礦山也會自我優化的，低品的礦慢慢會被淘汰。
李向陽認為，礦石60美金是低點。國內礦山因環保政策關了不少，對進口礦依賴程度很高，特別是高利潤的支撐下，對中高品需求量還很大，遠月礦越來越有支撐，而且走高品邏輯。另外，包括人民幣貶值，對礦也是一個支撐。他表示，礦在目前這個位置不適合去繼續做空。
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