2018/6/25--2018/6/29
经过多轮谈判未果，美国仍然坚持对500亿美元的中国出口产品提高进口税率，市场担忧进一步蔓延。A股市场端午节后大幅下挫，尽管本周市场出现间隙性的弱反弹，但是市场情绪低落，指数重心持续下移，创下近两年新低。
周三证券四大报稳定市场情绪，提示价值投资的市场基础，但是效果不明显。基于目前风险偏好下降，而市场短期内下跌幅度有限，建议投资者适当布局市场机会。5月至今我们反复提及消费在未来经济结构调整，拉动经济增长的重要作用。建议投资者逢低点布局业绩有支撑的消费蓝筹标的，我们建议关注表现稳健的易方达消费行业。
该基金的优质股票选择能力使得其在多个时间段的表现均优于沪深300指数；尤其是今年以来，在指数大幅下跌的情况下仍取得大于15%的超额收益（年初至今基金收益4.76% vs 沪深300收益-10.86%）。按今年一季度公布数据来看，其重仓的家电、消费等行业景气度较高，且均为行业龙头。随着三四线城市房产销售迎来小高峰，家电类产品需求向好； 并且消费升级提高居民生活对品牌，体验，生活方式的追求，对家电龙头尤其小家电的需求更是日渐增长。
作为全球家电龙头标的，即便有贸易战的干扰，但总体影响幅度可控，一是全球范围内对标的企业数量有限，市场占有率非常稳定，二是非美地区的加强合作带来的增量需求可以弥补。
另外，白酒全年行业景气度较高，在次高端白酒品类快速发展的进程中，相关标的正处于加速上升通道。因此建议投资者关注易方达消费行业（代码110022.OF）的配置机会。
一、热点解读
【个税起征点将提升至5000元】个人所得税修正法案日前公布，首次将工资薪酬，劳务报酬，稿酬，特许使用权综合征税，个税起征点由每月3500元提高至5000元。并且增加子女教育，继续教育支出，大病医疗支出，住房贷款利息和住房租金等扣除项，此举将有助优化税率结构。
【小米CDR推迟】小米6月19日宣布将分布实施港交所上市和境内的CDR发行，计划先在港股上市，然后在境内CDR发行。据称，小米将按2019年利润预期的29.3倍市盈率作为IPO价格，同时其估值定价已从一开始市场预期的1000亿美元逐步回落至500-700亿美元。
二、市场回顾与机会展望
*数据截止：2018年6月22日 （数据来源：Wind、挖财基金）
【A股短期看平】A股市场端午节后大幅下挫，尽管本周市场出现间隙性的弱反弹，但是市场情绪低落，指数重心持续下移，创下近两年新低。周三证券四大报稳定市场情绪，提示价值投资的市场基础，但是效果不明显。基于目前风险偏好下降，而市场短期内下跌幅度有限，建议投资者适当布局市场机会。5月至今我们反复提及消费在未来经济结构调整，拉动经济增长的重要作用。建议投资者逢低点布局业绩有支撑的消费蓝筹标的。
关注：易方达消费行业（110022.OF）
【港股谨慎观望，长期看多】因中美贸易战未达成和谈，避险情绪蔓延；上周港股随A股大幅下探。市场情绪低迷，南下资金虽乏力；但保险，医药，苹果产业链的相关标的均呈现净流入态势。我们认为由于市场风险偏好被错杀的价值股及行业优质龙头目前重现配置吸引力，建议投资者可等市场企稳后再行布局。
关注：广发沪港深新起点（002121.OF）
【债市看平】针对跨季时节资金面平稳过度等问题，上周央行累计净投放1700亿元；并将在下周公布针对小微企业融资难等问题进行年内第二次定向降准的相关细则；由于定向降准惠及债市直的资金有限；因此我们继续维持之前判断，债市在金融去杠杆的进程中不具备牛市基础，标配债券。
关注：华安信用四季红（040026.OF）
【货币看平】货币利率呈现周三小幅上升，而后在央行净投放操作后逐渐回落，建议标配货币
关注：生息宝（000343.OF）
【黄金看平】由于强势美元，黄金继续弱势，跌破去年七月以来的上升趋势。
关注：挖黄金（000217.OF）
三、基米精选业绩展示
【基米精选】
目前基米精选（股基）由11只偏股型基金组成，每只占比9.1%。如下图所示，2017.4.11—2018.6.21，基米精选累计收益率达20.55%，在全部偏股基中排名前5%，而同期沪深300回报约2.15%；2018.1.1—2018.6.21，基米精选累计收益率-3.05%，在全部偏股基中排名前35.33%。
【精选点评】
上周A股尽管间歇式小幅反弹后继续回落，终于在周五收阳。
中美贸易摩擦继续扩大导致重点影响的电子科技类标全面走弱，兴全社会责任周内下跌5.81%，该基金重仓科技行业细分龙头，长期来看是我国推行高端制造的根基所在，建议此基金的投资者应长期配置；因重仓消费蓝筹等价值股，基于白酒，家电等行业的基本面稳健，
易方达消费行业上周跌幅1.97%，由于情绪转弱市场的波动性或增加，建议投资者可布局该基金以消费蓝筹抵御市场风险；华安策略优选重仓金融地产等周期龙头，周内表现强势下跌2.96%，由于地产前期遭遇错杀估值较有性价比，建议继续持有；美元加息加快新兴市场资金流出，而港股受到A股情绪低落的影响上周大幅下挫，前海开源沪港深蓝筹下跌3.44%，广发沪港深新起点下跌2.54%；工银瑞信全球配置上周下跌0.83%，因其持有50%美股和30%港股，纳斯达克再创新高弥补了A股和港股近期弱势走势；中欧价值发现持仓行业跨度较分散，精选多个行业龙头具有业绩基础，因此整体跌幅3.29%；安信价值精选持股较分散，单一行业曝露的风险不高，所持的行业龙头兼具价值和成长，本周跌幅3.33%，建议投资者可逢低布局；灵活配置型基金广发稳健增长持仓分散，风格稳健，遇市场回调跌幅较小，周内录得跌幅1.93%；华夏回报A 控制股票仓位，坚守大盘价值，布局较为全面，下跌1.83%；富国天惠精选成长主要投资于具有良好成长性且性价比高的股票，成长股偏多主要分布于科技及生物医药，由于创业板回调幅度较大，周内下跌5.58%；债券型基金作为在震荡市中表现相对平稳，华安信用四季红微涨0.10%，易方达丰和回报下跌0.81%；美国处于加息周期，美元指数再创新高，华安易富黄金ETF链接C下跌1.19%，建议继续持有作为配置抵御市场不确定性。
*数据截止：2018年6月15日 （数据来源：Wind、挖财基金）
四、FOF组合（目标8%）表现
本周组合净值下跌1.19%，绝对收益率达到0.82%。短期年化收益率跑输8%目标，组合跑赢沪深300收益率为11.14%。本周组合没有进行任何交易，保持配置整体仓位不变。目前组合权益类资产配置比例至27.5%，债券类资产配置比例为10%，货币基金比例62.5%。
*数据截止：2018年6月21日 （数据来源：Wind、挖财基金）
五、基金小知识
【场外基金】即通常通过银行、券商、第三方销售平台、基金公司等渠道而购买(认购、申购、定投)的普通开放基金。换个方式说，就是不在股票交易市场上购买的基金。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本团队于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供参考，不构成任何投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者据此入市操作需自担风险。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本团队不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。业绩表现数据仅代表过去的表现，不保证未来结果。本报告内容仅供参考，未经本团队书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式进行有悖原意的引用和删改。
閱讀更多 挖財基米 的文章
