谈起美团，总离不开它所构建的“生活服务帝国”、烧钱、商业逻辑、盈利、估值等话题，而这其中又必离不开对物流的讨论。
多次传出上市传言的美团点评，终于要上市了。
在周一（6月25日）股市开盘前，中国排名前三的独角兽企业美团在港交所网站公布IPO招股书，估值要价为600亿美元（约4000亿人民币），超越京东最新市值582.6亿美元！
但这个估值也引起大家的质疑，很多人觉得600亿美元的估值太高。
公开资料显示，美团2017财年总营收为人民币340亿元（约合52亿美元），净亏损为人民币190亿元（约合29亿美元），调整后的净亏损为人民币28亿元。
物流CTO梳理发现，美团点评2015年到2017年的收入分别为40亿元、130亿元、339亿元，同比增长223.2%、161.2%。其中，餐饮外卖和到店、酒店及旅游业务贡献大部分收入，分别为210亿元、108.5亿元，占总收入的 62.0% 及 32.0%。
成立8年，美团漫长的发展历程随着IPO将进入一个新的阶段。当下，外界更关心的是，“烧钱”烧出来的 “本地生活服务帝国”美团，要用一个怎样的商业逻辑去支撑其600亿美元的IPO预期？美团在竞争中如何才能立于不败之地？以及物流在这其中的地位？
“烧”出来的本地生活帝国
2010年，美团正式上线以来，8年时间美团正围绕“生活服务”打造了一个“本地生活帝国”。
底层，是在线外卖、到店餐饮（团购）高频业务，吸引用户形成流量；上面，是酒店旅行、到店综合等低频业务进行流量变现；中间，通过出行（一是合并大众点评，二是收购摩拜）将餐饮、酒旅、娱乐等业务串联起来，成为一个全服务平台。
不过，这其中离不开资本的运作。
一路走来，美团的投融资能力十分精彩，其中不乏红杉资本等知名投资机构，以及阿里、腾讯、google等企业。据数据统计，以美团、大众点评和摩拜单车作为主体，融资总金额在142亿美金（891亿元人民币）。
但是在商业逻辑上，大家对这家公司的评价不一。
有投资人士将美团与亚马逊、京东归于一类，认为其拥有强大的现金流，盈利在于产业链服务。在他看来，这种模式比单一的广告收益构建的周期更长，但也更稳固，竞争门槛更高，且拥有随时获取巨大盈利的机会。
不过更多人从业务入手，对美团的盈利进行了详细分析：作为流量入口的大众点评，具有一定的盈利能力，但不会提供太多GMV和收入； 团购业务也属于盈利资产；摩拜可以被看作是流量入口，业务上的协同效果存疑。
值得注意的是，在他们看来具有行业规模和强交易属性的外卖餐饮，盈利主要看行业的格局。
物流能力是关键！
尽管盈利未知，但是这家公司极其强烈的企图心，使得在本地生活的各类服务上，美团的地位和作用已经难以取代。
行业预测，未来以交易为基础的外卖业务将会是公司的现金牛支撑，物流能力的实施至关重要。
而在物流领域（这里主要指分钟级配送的即时物流），作为“本地生活服务帝国”的美团，其外卖板块作为重点支撑业务，具有一定优势。
首先，市场份额。国家信息中心发布的《中国共享经济发展年度报告（2018）》显示，美团外卖国内市场份额已达62%，长期稳居行业第一。
其次，订单量。最新数据显示，美团外卖平台日完成订单量超过2100万单，这树立了全球外卖行业发展中的一个重要里程碑。
最后，渗透率与客户满意度。据DCCI近期发布的《2017中国网民网络外卖服务调查报告》显示，在主要的第三方外卖订餐平台中，美团外卖以79.9%的用户渗透率位列行业第一。另外，美团外卖也是最受用户喜爱的外卖平台。
尽管美团外卖在市场份额、订单量以及渗透率和客户满意度上占有优势，但是要面对与阿里（新零售、饿了么）的竞争，形式可以说是非常严峻了。而双方的竞争，预计短期内也将不会放松。
在物流CTO看来，在这种竞争关系中，美团能否取得垄断，物流是关键，更进一步讲则是对于技术和运力的把握。
技术对于物流的重要性已经不用过多强调。
亿欧创始人黄渊普曾在接媒体记者采访时表示，未来外卖背后是物流建设的比拼，甚至某种程度上，最终比拼的不是订单量，而是技术驱动下的平台基础运力。
“运力”层面，短期看运力似乎并没有什么问题，但在长期来看将会变得越来越珍贵的要素。
有研报指出，一方面人口红利正在逐渐消减。外卖行业对全职青年劳动力的吸纳人数以百万计，对于人力的需求更是一年比一年紧张。
按照PopulationPyramid给出的估测，2017年国内20-45岁的男性人口比例在19.9%，对应的人口数量是2.76亿人，但等到2022年，这个比例将会降到18.3%，再过5年则只剩下17.7%，绝对人口剩下2.51亿人。
另一方面，即时物流规模效应有限。由于其即时性和随机性，单个外卖骑手日均派送量远低于快递员。另外，外卖平台通过众包平台雇佣大量兼职骑手，而这部分人员的稳定性比较差，因此短期平台的考验在于维持运力的稳定，而长期随着有效劳动力供给的下降和行业的自然增长，平台与骑手的关系将会越来越成为外卖平台竞争中的关键因素。
研报分析称，中长期来看，外卖行业垄断的可能与否则取决于双方对稀缺资源——运力的把握，以及通过“万能平台”和社交属性黏住客户。
閱讀更多 物流CTO 的文章
