上游钴资源:供给端巨头垄断定价能力强，增加产量有限，需求端潜力无限，上游钴资源价格有望长期维持在高位
需求端：新能源汽车和智能手机双轮驱动，潜力无限
1、五大国政策助力，新能源汽车是绝对主力需求。中法英德印相继宣布燃油车退出时间表，未来5到10年全球新能源将迎来加速发展期，奔弛宝马等各大车企业加速入场，纷纷宣布退出燃油车的时间表，2020-2025新能源汽车销量占比将达到10%-25%，仅中国预计到2025年新能源汽车销量如果占比20%，新能源汽车销量就可以达到每年700万辆，更长期可以到50%左右，对钴、锂资源的长期稳定需求提供了可靠的保证。
2、智能手机较高增速，钴资源需求稳定增长。智能手机在内的各种智能产品销量虽然增速放缓，但是仍然保持中高速，对钴需求仍然保持10%左右的增速，对钴资源也提高了长期稳定的需求。
供给端：巨头垄断分布集中的钴资源，产量存在不确定性，
1、钴资源分布比较集中，主要集中在刚果、澳大利亚和古巴。据美国地质调查局2015年最新统计，全球已探明陆地钴资源量约2500万吨，储量720万吨，储量高度集中在刚果(金)，澳大利亚和古巴。世界钴资源的分布很不平衡，刚果(金)、澳大利亚和古巴三国储量之和就占了全球总储量的68%。刚果(金)是钴储量最丰富的国家，截至2014年，该国钴储量达到340万吨，居世界第一位。居世界第二位的是澳大利亚，储量为110万吨。古巴居世界第三位，储量为50万吨。其后依次为赞比亚、菲律宾27万吨；俄罗斯、加拿大各25万吨；巴西8.5万吨；中国8万吨；美国3.7万吨；新喀里多尼亚2万吨等。
2、巨头垄断全球钴资源，成熟矿产量稳定，定价能力强。嘉能可、欧亚资源、包括中国的华友钴业、洛阳钼业等位数不多的十几家企业垄断着全球的钴矿产量，成熟矿产量稳定，每年产量10%之内波动，新增矿产产能有限，预计2018年仅3000吨，考虑到寡头定价属性，控产保价因素，钴资源供给端定价能力较强。
3、人权组织发倡议，手抓矿产量存在不确定。大赦国际发布刚果被称为手抓矿的采矿工人的人权报告，各大产业链相关企业纷纷发布公告，提高手抓矿工人的权益，势必会影响钴矿的产量，而手抓矿的产量在2017年占到全部钴产量的20%左右，达到两万吨，并且随着浅层手抓矿逐渐被开采完毕，深层的对于手工工人而言开采难度越来越大，这一切都给手抓矿的产量带来很大的不确定性。
4、铜钴相伴而生，铜价低谜，对钴矿开采带来冲击。铜期货目前处于下降趋势，短期之内难以恢复，对铜矿开采带来冲击的情况下，对钴开采业带来影响。
5、Cobalt27推波助澜，点燃金融市场做多估价。
Cobalt 27是全球钴实物投资的典型代表。随着其持仓规模的提升，其采购行为对钴价的影响越来越显著，为钴而生，收益类似于商品ETF。前身为Arak Resource，成立于2006年，直到2017年2月，一直从事矿产资源的勘探工作。2017年3月，公司经过调整，致力于转型为一家投资于实物钴及钴矿权的矿产资源公司，4月更名为Cobalt 27、并启动了融资计划。6月23日，公司完成了2亿加元的发行，发行价为9加元/股。钴资源在新能源汽车领域就相当于石油在传统燃油车领域的低位，而钴产量又有限，Cobalt27的成立，点燃了国际资本大鳄炒作钴价的热情，加大了钴资源的金融属性。
新能源产业链上游钴资源供给端巨头垄断定价能力强，增加产量有限，需求端潜力无限，上游钴资源价格有望长期维持在高位，上游钴资源大概率是新能源产业链利润分配占的最多的，重点关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、盛吨矿业、鹏欣资源。
閱讀更多 e股堂主線研究院 的文章
