《號外財經》文 / 楊力
7月23日，浙江蘇泊爾股份有限公司(以下簡稱：蘇泊爾)發佈了2018年上半年的業績快報。今年上半年，蘇泊爾實現營業收入88.5億元，同比增長了25.3%；實現利潤總額9.4億元，同比增長了27.6%；歸屬於母公司的淨利潤7.4億元，同比增長22.6%，每股收益0.90元。
二季度增長穩定 資金利用效率進一步提升
第二季度，蘇泊爾繼續著第一季度的穩定增長，實現營業收入39.6億元，同比增長30.6%，實現利潤總額3.4億元，同比增長27.6%，歸屬於母公司的淨利潤為2.9億元，同比增了24.5%。
蘇泊爾在公告中解釋，營業收入增長穩定是由於公司炊具和電器的營業收入及市場佔有率較去年同期均有較好的增長；外銷業務同比也有一定的增長。利潤總額增長主要得益於上半年實際毛利率較同期提升0.47%，增加利潤4,519.16萬元。
此外，報告期內費用總體控制得較好，管理費用率同比下降0.03個百分點。公司為了支持和實現營業規模的快速增長，適當地加大了促銷費、電商費用、運費等營銷資源的投入，報告期內銷售費用率同比略上升0.21個百分點。上半年公司的資金利用效率得到了進一步的提升，整體資金的投資回報同比有較快的增長。
光大證券研究認為，蘇泊爾內銷持續強勁增長，外銷增長平穩。第二季度內銷增速依然快於外銷，預計達到30%以上，外銷仍處淡季，在較低的基數下實現平穩增長。分產品來看，內銷中炊具和電器業務均實現較快增長，導致收入增速略超市場預期。下半年，預計該公司的內銷收入繼續保持20%以上增長，外銷進入旺季後增速有望顯著提升，根據和大股東SEB的關聯交易預計，外銷增速預計將達到20%以上。
近年淨利潤增長穩定 各項財務指標良好
根據Wind提供的數據，《號外財經》瞭解到，過去三年（2015-2017），蘇泊爾實現營業收入分別為109.1億元、119.5億元和141.8億元，三年平均同比增速14.2%；預計2018年營業收入將達到169.1億元，同比增速將達到19.2%。
對於一家營收已達百億級的企業來說，與同行相比，這樣的增速能拿得出手，比如：同行上市公司老闆電器2017年的營業收入為70.2億元，過去三年平均同比增速為25.08%，預計2018年實現營業收入84.5億元，同比增速將達到20.4%。
與營業收入相比，過去三年，蘇泊爾的淨利潤增速稍高一些，平均同比增速為21.6%，三年實現淨利潤分別為8.3億元、9.8億元和11.9億元；預計2018年息稅前利潤將達到18.5億元。
除了營收和淨利潤增長穩定外，蘇泊爾的資本結構也比較穩定。根據wind數據顯示，過去5個季度，公司的資產負債率分別為36.86%、36.73%、40.43%、43.32%和38.47%；剔除預收賬款後的資產負債率分別為31.18%、31.07%、32.10%、30.17%和29.78%。
在償債能力方面，過去5個季度，流動比率分別為2.23、2.21、2.05、1.95和2.18，速動比例分別為1.84、1.73、1.61、1.4和1.66，現金比率分別為1.03、0.94、0.80、0.70和0.90.由此可見，蘇泊爾的償債能力優秀且穩定。
在運營能力上，與去年同期相比，今年第一季度，蘇泊爾的營業週期和存貨週轉天數略有上升，而應收賬款週轉天數稍有下降。
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