华尔街之眼

这个问题问的非常好，我是一个专注于A股的交易者，在前些年也进入过美股，我想从美股的特点来谈谈为什么T+0交易的美股很少有暴涨暴跌。

• 投资者结构良好
  

首先我们看一下美股的构成，众所周知，美股拥有80%的机构交易者和20%的散户，这就从根本上形成了和A股完全不同的投资环境，一般我们认为，机构交易者总是比散户更加的理性也更加地谨慎，所以美股的投资环境直接决定了就算没有涨跌限制，也不会暴涨暴跌。

• 支持双向交易

第二点，美股支持双向交易。你既可以做多也可以做空，这就给投资者提供了更多的选择，A股虽然也有融资融券，但在机制上还是远远落后于每股，美股的空多拉锯可以让股价渐渐贴近其应该有的价值。

• 信息披露机制先进
  

第三点，美股的信息披露机制较A股先进。A股的暴涨暴跌有时是企业的信息披露不主动而引起的，信息披露可以让利好利空消息变得不那么突然，无论是机构交易者还是散户在面对利好利空消息时可以从容一点。

A股熔断机制

我认为熔断机制暂时还不适合我们今天的A股，因为A股较美股还有很远的路要走，无论从法制还是结构，都不如美股先进。而熔断机制是为今天的美股而量身定制的，诸如涨停板，T+1以前的美股也是有过的，市场的机制和市场不配套，最后再好的机制也会失灵。

骑股难下

这个问题，问得还是非错。股民朋友们，可以通过这个问题的答案，了解中国股市和美国股市的区别，了解一些比较重要的交易制度，对自己做股票投资，很有帮助。

一，先回答，如何评价A股的熔断机制。从以下几个方面回答：

第一方面，什么是熔断机制？

用老百姓的话说就是，大盘指数上涨到某个幅度的时候，马上暂停交易，在当天，既不能买入，也不能卖出。在大盘指数下跌到某个幅度的时候，也是马上暂停交易，在当天不能够买入，不能卖出。

第二方面，回顾A股市场的熔断机制。

A股市场的熔断机制，是在2015年12月4日，出台的熔断制度。熔断指数采用沪深300指数，规定的上涨幅度和下跌幅度，为别是两档，分别是5%和7%。换句话说，就是当沪深300指数，上涨达到5%，就要暂停交易，暂停交易15分钟，如果从5%的涨幅，又达到7%的涨幅，那么全天就暂停交易。下跌也是同样的制度。

第三方面是，A股市场，熔断机制的出现。

如果是老股民应该清楚，那是在2015年6月份，股市大跌的过程当中，A股的熔断机制，正式实施。

分别产生过两次熔断，在2016年的1月4日和2016年的1月7日。这两次熔断一定会让老股民，在这辈子都无法忘记。这两个交易日，大盘指数是暴跌，出现千股跌停，在这两天根本没有办法买入和卖出股票。

第四方面是，A股熔断机制的暂停。正是因为2016年1月份发生两次熔断，导致市场没有流动性，导致股民的恐慌，因此在2016年的1月8号，中国证监会批准，暂停实施熔断机制，利于整个市场的稳定。

第五方面是，美国成熟的股票市场，也是有熔断机制。A股市场的熔断机制，就是学习海外成熟市场的经验，引入A股。

二，接着回答，美股没有涨跌幅的限制，也实行T+0的交易，为什么没有暴涨暴跌呢？从以下几个方面回答：

第一方面，什么是T+0交易？什么是没有涨跌幅限制？

简单说，T+0交易，就是在当天，可以马上买入股票，也可以马上卖出股票，在一个交易日之内，理论上可以做无数次交易。没有涨跌幅限制，就是一只股票，在当天，在一个交易日之内，理论上可以上涨几倍或者几十倍，理论上也可以跌90%。

第二方面，美国市场和香港市场，实现股票没有涨跌幅限制，实行T+0交易，A股市场实行涨停板跌停板制度，也就是说某只股票，在当天在一个交易日之内，最高涨幅只能是10%。最高跌幅也是10%。

A股市场，实行T+0交易，也就是说在今天买入的股票，必须要在第二个交易日才能卖出。

第三方面，A股市场与美股市场以及港股市场，实行不同的交易制度，因为监管层从保护中小投资者，保护股民朋友们的角度，没有实施T+0交易，没有实施没有涨跌幅的制度。因为一旦实施，很有可能，A股市场的股民朋友们，投资的风险更大，投资的压力更大，也会导致更大的投资亏损。

第四方面是，美股市场和港股市场，在股票指数方面，很少出现暴涨暴跌。但是，在个股方面，是经常发生暴涨暴跌。比如说，在三氯氢氨事件的时候，蒙牛的股票在香港，一天时间就跌幅百分之几十。

第五方面是，股民朋友们可能会觉得，A股市场会有暴涨暴跌，其实也是误会，那只是发生在2015年，整个中国股市从2016年下半年到现在2017年，整体指数走势还是非常平稳，没有发生暴涨暴跌的情况。

三，简单总结。

针对上面的两个问题进行简单总结。

第一点，A股熔断机制的暂停，对股市的发展有好处，这样才能够保证市场的持续交易，市场充分的流动性，不会导致恐慌。

第二点，A股市场并不实行T+0交易，也不实行涨跌幅限制，也是一件好事。因为如果一旦实行T+0交易，股民朋友们，亏损幅度更加严重，因为更加会频繁操作，导致自己亏损幅度更大，导致支付大量的手续费。如果实行没有涨跌幅限制，散户朋友们的心态就会更加乱，股票大幅上涨和股票大幅下跌，都会造成散户朋友们的频繁操作，最终亏损幅度更加厉害。

四，股市如人生，人生如股市。

股市如人生，人生如股市。在我们的人生之中，每个人都需要建立自己的熔断机制，就是当你在遇到一件非常重大和重要的事情的时候，你不要马上做决定。你要给自己一些时间，在思考清楚之后，再做出一个更加成熟，更加理性的决定，这样对你的人生才有帮助，这也是建立自我熔断机制的过程。

另外，在人生之中，如果像股票一样，没有涨停幅限制，也就是如果每天的变化，都超越你的心理承受，就像美股市场没有涨跌幅限制一样，那么大部分人每天的心情，都不会太好。A股市场实行T+0交易，每天都能买卖，正如人生，那你每天都要做选择，都要做决定，都要做面对，那也是非常痛苦的事情。

遇见缘份，感谢阅读！我是----简单的投资，让投资更加简单。

雄风投资

回忆最痛苦。关于交易制度的设计，中国最初也是尝试过“T+0”的。1992年5月21日，上交所开始实行“T+0”交易规则，1993年11月，深交所也取消“T+1”，实施“T+0”交易制度。但这一过程并不长，原因是当时我国的证券市场还不成熟，股价会时常出现异动，为了抑制过度投机行为，确保证劵市场的稳定，自1995年1月1日起，沪深两市又改回“T+1”交收制度并沿用至今。

其实，近年来，关于恢复T+0的呼声也很高，原因是涨跌停制度会人为延长价格发现过程，反倒会给投机者制造泡沫创造机会。如果不设涨跌停限制，股市当天就能找到价格均衡点，投资者会更关注公司本身的质量，并给予其合理的市盈率，超过这个市盈率就不会再跟风炒作，而现在新股股价完全无视板块龙头的市盈率，直接把股价炒上天，很大程度上都是涨跌停和T+1制度的弊病。

美股没有暴涨暴跌，还有一个重要原因，就是其中的机构投资者占多数，散户占少数，机构投资者在布局前会投入大量精力对公司质量深入研究，一旦确定持有，很少会频繁操作，而只占20%的散户，是不能在美国股市掀起很大风浪的。但A股是散户占80%，机构并不能起到压舱石和稳定器的作用，所以会出现暴涨暴跌的情况，这完全由散户的情绪决定，而不是公司本身的价值决定。这两年来，很多小型机构也开始呈现出散户化的操作手法，在极短的时间内结束战斗，加剧了市场的波动，也搅乱了本就不规范的市场。

富凯财经

回答问题之前先弄明白什么是T+0交易？什么是没有涨跌幅限制？

美股没有涨跌幅限制和T+0交易制度，股市没有暴涨暴跌呢？其实大家看的是表面而已，美股暴涨暴跌时候已经过去了，美国股市已经是成熟化了而已，美股最初在1800年时候成立股市的时候，各项制度还一样不完善，导致一样大幅度波动，美股发生系统性风险基本都是在1900年初附近的二、三十年中，也就是说美股经过初期的各项制度完善后，股市相对稳定是可以正常的；而A股在那个时候连股市是什么动作都不知道，目前A股也就是相当于美股股市成立不是很久的时候大幅波动太大，制度不完善导致。

美股经历过100多年后各项制度完善，而且投资者也是投资稳定，追求价值投资等等因素，这些因素可以使股市稳定；而A股目前讲究的是投机取巧，庄家把散户当韭菜收割，而且加上散户市场又是A股的主要成分，80%的都是散户交易；自然80%的散户一窝蜂的操作，肯定会引起A股大动荡，暴涨暴跌也是正常的。

而美股是机构投资者为主，只有少部分小散资金可以自由活动，少部分散户在交易激不起股市动荡

老金财经

这个问题主要是以下几点造成的:

第一，投资者结构，美国属于全球市场，主要是国际投资者，其中机构投资者成为主导，尤其是在国际的视野下，定价的合理性是主要的博弈对象，如果你按照a股的逻辑进行投机，那么，无疑成为别的机构投资者的屠宰对象。

第二，美国的监管体制，他们对股价异常波动没有很严苛的要求，但是对公司的财务披露和交易监管则非常严厉甚至于发达和迅速，从这个角度来看，信息的充分披露，以及结合国际定价和国际投资者为主导的因素，导致了其股价波动性和合理性趋于科学。

第三，投资者的构成决定了其资金体量的规模，他们不会则无法对一些很小的企业和无法判断盈利模式和不知名的公司，尤其是出于交易流动性风险的考虑，很难大规模参与小市值的股票，这点和国内坐庄横行的思维和现状有很大差异，而参与大市值的公司很难在交易流动性和定价相对合理的条件下出现暴涨暴跌，如果出现了，那就是给对手盘制造机会。

美国也出现指数和系统风险条件下的暴涨暴跌，比如08年和18年2月的大幅波动。但是美国的熔断机制能够较好地缓冲市场的不理智情绪，他们能够对熔断的机制和条件进行合理的规划。

对比a股的熔断，我们因为指数的权重结构和交易流动性存在天然的缺陷，尤其是国内机构投资者存在羊群效应，以及配置的拥挤交易情况，加上市场长期以来畸形发展，跌多涨少，跌长涨短，各种因素叠加的效应导致市场情绪层面极易出现暴跌，尤其是16年的熔断，因为我们学习美国的熔断只取了人家的表，而没有深入研究其里，在熔断发生前和发生后，没有对市场忧虑和恐惧的事项做出调查和声明，导致熔断在a股仅仅是跌幅达到就熔断，也仅仅是只熔断暂停交易，却没有对异常大额卖出是否存在公众未知的信息和大额卖出是否涉嫌操纵市场和恶意做空渔利市场给出监管层在熔断期间应尽的责任和义务，导致熔断反而成为灾难而不是市场情绪冷却的机制！

总结起来，一个不成熟的市场，其根源往往不是单一的原因，而是一个体系的问题，彼此互相干扰和放大，导致了上涨和下跌都会被强化而不是合理对冲。

龙哥fei0598

美股没有涨跌限制，T+0交易为什么没有暴涨暴跌？

根本原因是因为美股的散户少，不仅仅散户的比例少，散户的绝对数量比起中国的额大A股是要少的多，其实跟港股市场是相类似的。交易市场上的主要交易者都是金融机构在发生，那么相比起散户，金融机构对上市公司的股价有更好的判断力，极少出现跟风或者随行就市的情况。只要目前的股价是高出机构本身的判断，那机构十之八九是不会去接盘的，也就是说目前的股价是没有市场认可的，那么股价自然会趋于理性区间。

而对比咱们国内的A股市场，市场上主要的交易者是广大的散户，尤其是在全民炒股的时代里，一家公司稍微有点利好消息放出，散户的资金就会尾随而至，短时间就会出现有价无市的情况，也就是经常见到的涨停板。至于这个涨停的价格是否合理，散户是真的不知道，散户看中的是这家公司有利好，未来未来的股价应该能走俏，趁低抓紧进场！行情走到最后才知道原来自己是机构坑了的那一个！

在A股市场，这样的案例不要太多！但是同为投资机构，虽然也会有被同行坑杀的情况，但是之后绝对会长记性，甚至上演撕逼大作战。之后也会有互相坑杀的情况出现，所以机构之间的关系反而是比较稳定良好的“友谊”

再打个比方，美股市场是机构一起做大蛋糕，然后分蛋糕！而A股市场则是散户做蛋糕，机构分蛋糕！是的，分蛋糕没有散户的份！因为散户太多的，与其放进场一起分蛋糕，不如提前坑杀出局！

在一个市场，能赚钱的永远是少数人！而我们最应该做的就是让自己成为那少数人！！！市场的大多数只是韭菜而已，不关紧要的！！！

World坚

这个问题根很多方面都有关系，我们一条一条的来说：

一.股市结构，我们对比一下我国和美国上市公司中，市值前10公司的成分，我们国家是四家银行，二家石油，二家保险，一家汽车，一家酿酒，全国企。美国前10只有二家银行，剩下的都是科技类公司。对比一下这一类高科技公司，

1.这一类股票每年都有很可观的分红。

2.这一类公司的业绩稳定，有很好的市场预期。

3.美国股民投资股市的目的多是为了养老，进股市投机的比例很少。

所以能吸引市场中很大一部分自由资金买入这一类股票，并长期持有。市场中的自由资金少了，那市场的波动自然就小多了。而我国就不一样了，像银行，保险，石油对自由资金根本没什么吸引力，而我国科技类公司那，市值又没有几个很大的，所以市场中自由资金过多，才会波动过大。

二，股市环境

我国股市只有二十几年的历史，很多的股市制度不完善，如上市退市制度，这就导致了股市中，上市公司良莠不齐，为了能保住上市公司的地位，花招百出。美国股市有二百年的历史，我们经历的它们早就经历过了，制定出了相应的政策并经过了时间的验证。这是不可避免的，虽然我们可以借鉴它们的历史，少走很多弯路，但国情不一样，制度照搬肯定是行不同的，走到最后只可能是相似，完全相同是不可能的，但这个过程也需要时间。

从上面二点可以看出，我国目前市场中的自由资金多，上市公司良莠不齐，在这种情况下放开涨跌停和T+0无疑是助长了投机氛围，使市场波动更大。而美国股市和我们刚好相反，它们的市场自由资金少，股民以长线投资为主，有良好的上市退市制度，经营不良的公司早早就退出了市场，所以美国股市比较稳定。

再来说下对熔断机制的看法，其实现在我们国家根本不用熔断机制，这个机制是为了，在没有涨跌停限制的市场中，发生系统性风险时的应急措施，在本质上是和涨跌停制度是一样的。既然现在我们有涨跌停了，没必要再加个熔断了，将来股市结构，市场环境完善了再用熔断机制替换涨跌停就是了。

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淡淡禅风

投资这件事，不同的地方文化/不同的基本面/不同投资环境共同造就的。

美股没有涨跌限制，T+0交易没有出现暴涨暴跌，但再看看同样没有涨跌限制，同样T+0交易的数字货币暴涨暴跌经常出现。

数字货币目前的定价权还不统一，而美国典型的价值投资环境，以业绩为导向，一个企业做大做强是一个渐变的过程反应到盘面上就是慢慢涨。

另外一个因素是多空都合理。假设一个机构持有30%，在T+1市场抛压会减小，很适合做庄。在看看美国股票，多空都做，如果没有价值为导向，不管持有多少份额，高于价值抛压就会加大，做庄风险大。

美帝侵略者

股票的交易价格理论上公司价值的体现。交易价格是资金堆积的结果，看看价格是怎样堆起来的。首先，发行上市时，原始股东一般持有公司大多股票，按一元一股计价，发行价却是几倍或几十倍，这就是原始股东上市的原动力。已经上市资本会翻好多倍，其它上市前入股的，一般买入价格也很便宜，这时的交易价格基本接近应有价值。等上市发行时，价格又会翻倍，这就是发行价。看看，资金一直在堆积，股价一直在上涨。等到二级市场交易后，就是每天的股价已经是高高在上，远远超过股票的内在价值，股价的堰塞湖高高悬在买入者头上。因为不实行T+0，和涨跌幅限制，市场短期无法对股价作出修正，因此，二级市场上大多数买入新股风险巨大。等锁定期满，各股东减持开始，公司一旦经营不善，就会大幅套牢二级市场投资者。一旦实行T+0，放开涨跌幅限制，新股的发行价会大幅下降，上市后也很难连续涨停，谁会拿巨额资金去维持股价的堰塞湖，面对无法预测的市场，这是判断股价只有公司的内在价值了！

因此，实行T+0，放开涨跌幅限制，才是真正保护股票市场的投资者！

阳光像笑脸一样灿烂

美股牛了10年，而中国股市还在07年6124一半多的位置...，为何造成，这个问题要分两个方面回答。

第一 基本面：一个交易市场基础是公平和公证。美股市场是一个成熟的市场，重规则，监管严。在美股上市并不困难，但是如果造假，做内幕交易，后果非常严重，要坐牢和侵家荡产滴。而在中国，执行不力，代价微小。市场的本质是交易，有投机才有投资，两者是辩证的对立统一的关系，做好规则，保护投资人，尤其是中小投资人，市场自己会在投机中发现价值。反观中国市场却只盯着股市融资功能，使其变成了少数人圈钱的工具，恰恰是这些自称马克思主义的只看到了矛盾的一方面，不是蠢就是别有用心。最后的结果自然是圈钱的人要变现，投资人信心丧失，自然是暴涨然后暴跌，不会长牛。

第二 技术面。t+1或者t+0，限制涨跌幅和不限制本身并不会导致暴涨暴跌。多和空是市场本来的属性，也是对立统一的关系，也就是说是相生相克的。做空做多都要回补才能变现，做多的要变现要卖出才能变现变成空头，做空要买入才能变现而变成多头。美股是允许裸空的，就是为了平衡做多和做空的便捷性，裸空会导致极端情况的发生，那么再用熔断机制去限制。其他衍生品股指期货，个股的期权都非常完善，投资人可以用各种手段保护自己。而愚蠢的中国股市却单方面限制做空，尽管你做了各种各样的限制，但是最终投资人要变现是要卖出的。只有多空平衡市场才能在波动中前行，只要基本面好，自然就是稳步上行，为何作为老子的故乡，马克思主义的实践者却看不到这一点呢，是愚蠢吗，恐怕不是。这样做唯一的好处是...细思恐极。

总结 综上所述，没有体制的根本改变，中国股市就是一个只有极少数人才能获利的屠宰场，不会长牛，永远大起大落。

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