摘要：收入近5%做研發！這隻半導體龍頭要起飛仍需看這4家公司"臉色"
近期半導體板塊持續走強，給予過不少關注，之前有提過半導體之母PCB覆銅板業，今天給大家帶來另外一大類——功率半導體行業龍頭企業捷捷微電（300623）。
捷捷微電簡介：公司主要從事功率半導體芯片和器件的研發、設計、生產和銷售，是國內晶閘管領域的龍頭企業。從產品構造劃分，公司主要產品是功率半導體芯片和封裝器件。
國泰君安證券認為公司有四大看點。
1.隨著下游市場的快速發展，公司近年來收入規模不斷提升。
2017 年實現營業收入 4.3 億元，同比增長 29.91%，歸母淨利潤為 1.4 億元，同比增長 23.81%。從 2013 年至 2017 年，公司的營業收入和歸母淨利潤複合增速分別已經達到了22%和 21.54%，增長保持穩定。盈利能力方面，公司毛利率保持在較高的水平，且穩中有升，從 2013 年 的 50.2%上升至 2017 年的 55.9%；淨利率維持在 30%以上的水平。
2.受益於下游市場廣闊，行業發展空間大
功率半導體分立器件受益於下游行業應用廣闊，一直在人民生活和工業生產用電中發揮電能轉換和控制的作用，市場需求將持續增加。功率半導體分立器件所佔公司收入比例也是逐年增加，正說明市場較大。
3.公司重視研發，加強研發管理
半導體行業是技術密集型行業，公司重視研發管理，根據公司現有和未來產品系列分別設立研發項目組，有針對性地研發新產品和新技術，最大程度地保證公司的研發效率和研發成果轉化率，不斷提高市場競爭力和盈利能力。近年來公司研發費用逐步增長，2017 年達到了 2,095 萬元，佔收入比例為 4.86%。
4.捷捷微電等躋身第二梯隊，估值有優勢
公司主要競爭對手為國際知名企業和國內半導體行業的主要上市公司。國內半導體行業上市公司中與捷捷微電在產品上存在競爭的公司主要包括：揚傑科技（300373）、臺基股份（300046）、華微電子（600360）、士蘭微（600460）。
國泰君安證券認為：公司明確定位於功率半導體分立器件設計和製造行業，目標在未來三年實現在塑封晶閘管器件和芯片以及半導體防護器件兩個細分領域內成為我國行業內的領先企業。盈利水平接近同行水平，相比於平均水平，公司股價估值具有優勢。
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