深耕湿地公园市场，行业空间达千亿。公司先后承接多个国家湿地公园建设工程和G20峰会主会场沿江景观带工程，生态湿地修复业务实力强，品牌美誉度高，与政府合作共同推进项目管理能力强。国家级湿地公园市场在政策支持下快速释放，截止2017年底，正式的国家湿地公园总数已经达到258个，尚未通过验收的试点国家湿地公园数量达640个，我们预计国内湿地修复市场超3000亿元，未来三年总投入超1000亿元。此外，在PPP清库结束后，生态环保类PPP项目落地率居前列，国家湿地公园融资在政策引导下有保障。
负债率低，在手现金充足，成长性强。公司目前资产负债率仅37.4%，处于可比公司最低位，资产负债率可提升空间大；2017年末在手现金及其等价物13.31亿元，现金流充足，为公司扩大经营规模提供了充足的资金支持。
沙漠公园与国储林大幕初起。随着国家储备林建设规划和沙漠公园建设规划等相关政策相继出台，市场空间均超千亿的沙漠公园建设和国家储备林建设大幕初起。公司积极拓展相关业务，已经开展沙漠公园建设相关业务，国家储备林建设亦在规划范围之内，未来成长空间可观。
公司目前与传统的园林行业进行差异化竞争，业务开展紧贴政策方向。行业方面，国家湿地公园业务开始放量，未来5年市场空间预计3000亿左右，国储林与沙漠公园市场潜在市场空间可观。公司层面，在手订单与资金均充足，健康的资产负债结构支持公司快速的发展；多年的行业深耕使公司具有较强的先发优势。我们预计18、19年公司EPS分别为1.96与2.95元，对应PE分别为18.0与11.9倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：PPP投资落地放缓、项目回款不及预期、项目进度不及预期、国储林和沙漠公园等新业务开拓不及预期等。
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