32只业绩大增个股遭机构席位抢筹
自5月28日至7月27日期间的龙虎榜当中，337只个股出现了机构的身影，其中122只股票呈现机构净买入状态，机构净卖出个股有215只。机构净买入超过亿元的个股达3只，净买入前三名分别是万华化学、至纯科技、中葡股份，机构资金流入净额分别是13.38亿元、1.35亿元、1.02亿元。在662只2018年上半年大幅增长(增幅在五成及以上)的个股中，自5月28日至7月27日期间机构净买入的共有32只，其中净买入金额最大的个股有：安阳钢铁上半年净利润增长3412.00%，机构净买入9297.96万元；顺鑫农业净利润增长85.00%，龙虎榜机构资金净流入8960.42万元；北新建材业绩同比增长80.00%，机构净买入7180.41万元。另外，机构青睐的绩优个股自5月28日至7月27日期间市场表现不俗，风华高科涨幅达51.27%，跑赢大盘59.33%，安阳钢铁上涨44.55%，超过大盘52.61%。
业绩增超五成且5月28日至7月27日期间龙虎榜机构大手笔买入个股
| 证券代码 | 证券简称 | 2018年上半年每股收益\预告中值折算(元) | 2018年上半年净利润增幅\预告中值(%) | 机构净买入(万元) | 自5月28日至7月27日期间涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 600569 | 安阳钢铁 | 0.4073 | 3412.00 | 9297.95 | 44.55 |
| 000860 | 顺鑫农业 | 0.7930 | 85.00 | 8960.42 | 25.71 |
| 000786 | 北新建材 | 0.7269 | 80.00 | 7180.40 | -2.30 |
| 000401 | 冀东水泥 | 0.3748 | 556.01 | 5862.48 | -1.81 |
| 002635 | 安洁科技 | 0.3395 | 50.00 | 5788.66 | -1.69 |
| 300602 | 飞 荣 达 | 0.3232 | 82.91 | 5432.88 | 4.42 |
| 002273 | 水晶光电 | 0.3121 | 75.00 | 5002.99 | -15.65 |
| 300568 | 星源材质 | 0.7961 | 115.54 | 3692.98 | 12.13 |
| 002321 | 华英农业 | 0.0983 | 211.26 | 3535.54 | -11.12 |
| 300168 | 万达信息 | 0.0735 | 105.00 | 3083.07 | -15.09 |
| 300618 | 寒锐钴业 | 2.8093 | 297.00 | 2570.67 | 0.98 |
| 000062 | 深圳华强 | 0.4964 | 83.00 | 2065.48 | -6.83 |
| 000952 | 广济药业 | 0.4668 | 131.66 | 1691.88 | -6.13 |
| 002056 | 横店东磁 | 0.2024 | 50.00 | 1488.44 | -9.18 |
| 300226 | 上海钢联 | 0.3776 | 163.41 | 1404.13 | -3.46 |
| 002228 | 合兴包装 | 0.3494 | 475.00 | 1344.77 | 43.73 |
| 002782 | 可 立 克 | 0.1256 | 83.17 | 1335.07 | 6.16 |
| 000537 | 广宇发展 | 0.9000 | 465.10 | 977.60 | -12.37 |
| 600596 | 新安股份 | 1.0200 | 241.50 | 974.67 | 4.74 |
| 000555 | 神州信息 | 0.2621 | 175.00 | 970.00 | 1.28 |
顺鑫农业:从财务报表深度解析牛栏山 价值回归到价值实现之路径
投资评级:维持盈利预测,预测2018-2020年EPS为1.15元、1.63元、2.14元,同比增长49.70%、41.30%、31.40%,当前股价对应2018-2020年PE分别为36x、25x、19x。仅考虑白酒业务,预测2018-2020年白酒业务净利润分别为9.54亿、11.96亿、14.37亿,当前股价对应白酒业务2018-2020年PE分别为25x、20x、16x。参考主要大众酒与大众品估值水平,考虑到牛栏山收入扩张的巨大空间,在低端酒领域有明显的竞争优势,给予白酒业务2019年25x估值,对应300亿市值,维持买入评级。
自由现金流:2017年,合并FCFF与母公司FCFF均达到2008年以来高点,增幅也是2008年以来最高,充分印证了白酒业务的高增,也成为白酒业务未来可持续增长的重要保障。
所得税:母公司所得税率常年低于25%,主要受内部交易未实现利润和投资收益影响;合并报表所得税率高于25%,主要受可抵扣亏损与投资收益影响;由于未来投资收益仅在地产剥离时一次性确认,地产亏损不会大幅扩大,预计母公司所得税率会有提升,合并所得税率不会明显下降。
白酒业务:牛栏山在低端酒行业有绝对竞争优势,区域扩张加速,收入利润空间巨大。
(1)牛栏山区域扩张速度不断加快,收入增长空间巨大,预收款深蓄水,为白酒业务高增和百亿目标的实现奠定了坚实的基础。
(2)毛利率波动较大,主要受成本影响,中长期看,产品结构升级仍是趋势,吨价最终会重回上升通道,而轻资产运作与规模效应将长期存在,毛利率仍有提升空间。
(3)消费税率变化由缴税时点造成,拉长看消费税率会趋于稳定。
(4)费用率波动大,基本与毛利率走势一致,仍有下降空间。
(5)2017年人均薪酬大幅上升,费用率仍然下降,主因促销费与业务费大幅下降。
(6)综上,白酒业务净利率仍有提升空间,未来有望提升到15%以上。
肉类业务:收入趋于稳定,肉类子公司毛利率波动大,对整体业绩形成拖累。
地产业务:预计下坡屯项目2019年开发完毕,最终剥离。地产负债高企拖累整体业绩,预计随着地产项目逐步剥离,财务费用下降增加业绩弹性。(申万宏源)
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