前两天，个股明明没什么大波动，但银行拖着上证50冲高回落，大盘也被带进了沟里。今天，又是银行，下午突然像打了鸡血似的一路猛攻。看看“工、农、中、建”这几乎疯狂的表演，还哪有点大行稳重的样子？
而与之相对应，前两天波动不大的“吃瓜群众”们依然在“吃瓜”，大家似乎都被银行的表演惊到了，忘了自己还得涨，很多个股在上午和下午的表现区别并不太大。
当然，这也很容易理解，资金那么点，银行那么大，市场那么弱，想要“雨露均沾”，怎么可能？
不过，即便今天没有做到“普惠”，但在最危险的时刻，银行能够站出来，还是帮市场完成了“第二只”脚的回踩，下周可以期待一下了。
金融股的疯狂不是没有道理的，这一切自然要归功于最近两天关于金融监管的政策变化。
昨天是关于AA+债券，今天是关于资管新规。他们的共同特点，都是利好金融，但偏偏又不怎么容易看懂。
所以有时候也不得不感慨，做股票不容易啊，从芯片到国际贸易再到金融政策，几年过后，我们会发现虽然账户资金越来越少，但知识储备可是越来越多了。
今天的传闻是这样的：
1，公募投资非标资产
2，摊余成本法
3，不设硬性指标
容易被误解的“公募”
这个名词给咱们的第一反应通常是公募基金，比如华夏基金、汇添富基金之类的机构，但在资管新规里，公募的范围就很大了，只要参与人数够200就算，所以这里的公募更多的是指银行理财。
神秘的”标”与“非标”
非标资产肯定是相对于标准资产来说的。
这个理解起来也不复杂，比如卖茶叶这事，大家都卖铁观音，咱们也分不清这茶叶的好坏，也没有固定的分量，流通起来很不方便。但是这时候出了一个品牌叫张一元，把价格、分量、包装、生产日期都明确下来。这样市场就很清楚定价了。
于是张一元就成了“标”，而其他不知名的散茶商人就成了“非标”。
张一元和其他茶商的区别，就具有了几个优势。
1，方便定价和流通
2，风险低，可评估。
而银行投标准，就是因为流动性好，进得去出得来，并且定价明确，买卖方都认可。
但只投标准，也不是没坏处，不好的地方肯定就是收益低了。而放开非标的结果就出现了两个好处。
1，对于银行来说，自己的产品设计能够更灵活，收益更有竞争力。
2，对于非标资产方，比如信托，那就是“救命的”，这也是为什么在前期限制非标的时候，安信信托的股价跌成狗而今天传闻一出能够涨停。
晦涩的“摊余成本法”
任何听起来专业的东西，只要稍微一拆解，也就很容易理解了。那么“摊余成本法”又是个什么鬼？
比如你买了一个股票，1股90元，10天后涨到100元，这样你就能赚10元。那么平均下来，你就可以宣称自己的股票每天能赚1元。
而现实是，股票肯定是波动上涨的，这十天是个很复杂的变化过程，为了还原这个过程，你需要每天公布自己的净值变化。
如果用“摊余收益法”，投资人只看到了十天10%，在这么差的行情下，这是很不错的一个结局。
但是如果用净值法，投资人看到了整个过程，恐怕就不这么想了。
情景一，赶上市场反弹，投资人就会抱怨，今天市场反弹那么好，你怎么才涨1%？
情景二，赶上股价波动，投资人就会抱怨，明明有波动，为什么不能通过高抛低吸赚20%？
情景三，股价先涨15%，最后又回落到10%，这时候投资人就会抱怨，明明可以赚15%不卖，非要等到10%卖？
所以，用净值法，在宣传和用户体验上，虽然真实，但着实头疼。而对于一些本身就风险小，波动不大的标的，用“摊余成本法”更容易方便银行去解释和宣传自己的产品。
如果之前这两个还算是战术上的改变，那么“不设硬性指标”显然更能体现出“传闻”对于这场资管改革的厌恶了。
我们知道银行这种机构，每天都跟钱打交道，因此天生有一种对风险的厌恶感。为了防风险，宁愿增加工作流程，降低效率也没关系。对于上层的政策变化，更是反应敏感，不让做的事，不敢越雷池半步，而鼓励做的事，必然是开足马力。
而以券商为代表的非银机构，每天都是在和投资打交道，做任何决策肯定是要打提前量的。
结果就是，在资管新规这个大框架下，银行谨小慎微，非银机构要早做打算，于是所谓的“运动式”变革也在悄无声息地发生着。结果自然是造成了各种“惯性杀伤”。
刚刚，这个扮演“救市”角色的“正版”资管新规征求意见稿落地了，在传闻基础上，还是打了折扣。
1，传闻“公募可投非标”，而正版的是非标“需要期限匹配”。
2，传闻中的类货币基金使用“摊余成本法”，而正版的限定条件是“封闭式理财产品”。
3，传闻整改“不设硬性指标”，而正版依然要求制定整改时间表。
通过这种对比，我们明显感受到，传闻更像是一种美好的“愿望”，而正版更像是刻板的“现实”。在被市场蹂躏一番后，大家急于期待让这影响了金融行业生态的资管新规能够别再“添乱”。
在资管新规的引导下，要“去杠杆”，就得全面去，略微保守，就可能被打上“政治不正确”的标签。就像咱们刚刚亲身体验过的CDR运动潮。
结果可能本来是好的思路，也会由于急于求成而变得矫枉过正。虽然现在“现实”与“愿望”有所差距，甚至连“央行放水”的传闻都被否了。但监管层也需要考虑一下，为什么会有这么多近乎真实的“传闻”出现。
当然，目前只是“征求意见版”，后期还有改动的空间。在股市萎靡，经济下行的压力下，市场已经承受不起“运动”所带来的“缺血”，在“正式版”最终出台前，也真的要适当“征求”一下“传闻”的意见了，那或许才是老百姓的真实心声。
閱讀更多 狼頭獵莊 的文章
