今年滬深300指數累計下跌5.90%。板塊方面，公共事業板塊累計下跌10.78%，跑輸大盤4.88 個百分點；環保工程及服務累計下跌16.49%，跑輸大盤 10.59 個百分點。與其他行業相比，環保板塊相關指數處於行業中下游位置。
從環保行業各相關概念的市場表現來看，各概念板塊均跑輸大盤走勢。其中 PPP、汙水處理、垃圾發電、海綿城市、PM2.5 概念分別累計下跌 7.78%、9.24%、9.98%、11.16%、19.24%。
持倉再創新低，估值優勢凸顯。公募基金2018年一季報已經披露完畢，其中環保板塊在全部基金重倉股市值佔比為1.33%，創5 年來歷史最低點，連續4個季度下滑。
從估值方面來看，華安環保整體市盈率為24.56倍，同期滬深300市盈率12.88 倍，華安環保整體溢價1.91 倍，較申萬其他行業來看，估值水平處在中游水平。從過去一年華安環保子行業來看，大氣板塊整體估值處於歷史中底部水平，監測、節能板塊、水處理、固廢板塊整體估值水平目前處於歷史低位水平。
財金54號文發佈，規範PPP 示範項目。財政部發布《關於進一步加強政府和社會資本合作(PPP)示範項目規範管理的通知》(財金【2018】54號)。文件指出，PPP 示範項目在引導規範運作、帶動區域發展、推動行業破冰、推廣經驗模式等方面發揮了積極作用。但從近期核查情況看，部分示範項目存在進展緩慢、執行走樣等問題，共有173 個項目存在問題。
投資策略
環保行業整體進入了業績和估值的戴維斯雙殺時刻：部分細分板塊業績不及預期，行業整體的持倉水平已跌落至五年來冰點。
整個環保板塊估值水平不斷下探，目前徘徊在五年來最低水平附近。我們認為隨著生態入憲、組建生態環境部，方向指引已然確立，未來政策逐漸落地預期不斷增強，低倉位+低估值環促使環保行業進入來估值修復期。
當下時點，我們認為當下應把握兩個維度：
1.汙染治理的緊迫性。
a) 大氣汙染治理領域：環保攻堅戰中首要問題，在以煤炭為主的短期內無法撼動的背景下，關注龍淨環保；
b) 黑臭河治理領域 ：我們認為水十條治理試點明確，目前已進入全面整治期，關注東方園林、碧水源。
2.業績增長的確定性。
我們認為當下環保行業的痛點之一是工程類業績不確定性。隨著PPP清庫工作的完成，在 PPP 進去強監管期的背景下，具備高質量的、具備持續性運營類項目將擺在突出位臵。關注專業解決某一細分領域的偉明環保（垃圾焚燒項目運營能力優秀）、國禎環保（汙水運營+水環境治理）、啟迪桑德（環衛與再生資源兩網融合）。
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