今年沪深300指数累计下跌5.90%。板块方面，公共事业板块累计下跌10.78%，跑输大盘4.88 个百分点；环保工程及服务累计下跌16.49%，跑输大盘 10.59 个百分点。与其他行业相比，环保板块相关指数处于行业中下游位置。
从环保行业各相关概念的市场表现来看，各概念板块均跑输大盘走势。其中 PPP、污水处理、垃圾发电、海绵城市、PM2.5 概念分别累计下跌 7.78%、9.24%、9.98%、11.16%、19.24%。
持仓再创新低，估值优势凸显。公募基金2018年一季报已经披露完毕，其中环保板块在全部基金重仓股市值占比为1.33%，创5 年来历史最低点，连续4个季度下滑。
从估值方面来看，华安环保整体市盈率为24.56倍，同期沪深300市盈率12.88 倍，华安环保整体溢价1.91 倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看，大气板块整体估值处于历史中底部水平，监测、节能板块、水处理、固废板块整体估值水平目前处于历史低位水平。
财金54号文发布，规范PPP 示范项目。财政部发布《关于进一步加强政府和社会资本合作(PPP)示范项目规范管理的通知》(财金【2018】54号)。文件指出，PPP 示范项目在引导规范运作、带动区域发展、推动行业破冰、推广经验模式等方面发挥了积极作用。但从近期核查情况看，部分示范项目存在进展缓慢、执行走样等问题，共有173 个项目存在问题。
投资策略
环保行业整体进入了业绩和估值的戴维斯双杀时刻：部分细分板块业绩不及预期，行业整体的持仓水平已跌落至五年来冰点。
整个环保板块估值水平不断下探，目前徘徊在五年来最低水平附近。我们认为随着生态入宪、组建生态环境部，方向指引已然确立，未来政策逐渐落地预期不断增强，低仓位+低估值环促使环保行业进入来估值修复期。
当下时点，我们认为当下应把握两个维度：
1.污染治理的紧迫性。
a) 大气污染治理领域：环保攻坚战中首要问题，在以煤炭为主的短期内无法撼动的背景下，关注龙净环保；
b) 黑臭河治理领域 ：我们认为水十条治理试点明确，目前已进入全面整治期，关注东方园林、碧水源。
2.业绩增长的确定性。
我们认为当下环保行业的痛点之一是工程类业绩不确定性。随着PPP清库工作的完成，在 PPP 进去强监管期的背景下，具备高质量的、具备持续性运营类项目将摆在突出位臵。关注专业解决某一细分领域的伟明环保（垃圾焚烧项目运营能力优秀）、国祯环保（污水运营+水环境治理）、启迪桑德（环卫与再生资源两网融合）。
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